Principales citas macroeconómicas En la Eurozona conoceremos el dato preliminar de IPC de enero y en EE.UU. se publicará la encuesta de empleo privado ADP
En la Eurozona conoceremos el dato preliminar de IPC de enero, tanto en tasa general, tasa anual (vs +4,3%e y +5,0% anterior) y mensual (-0,7%e vs +0,4% anterior), como en tasa subyacente, anual (+1,9%e vs +2,6% anterior).
En EE.UU. se espera desaceleración importante en la encuesta de empleo privado ADP debido a Ómicron (+208.000e vs +807.000 anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en Europa
Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx 50 +0,8%), impulsados por un Nasdaq (futuros +1,2%) que sigue recuperando posiciones (+10% desde mínimos), esta vez con el apoyo de Alphabet (Google), +8% en “after hours” tras buenos resultados y split 20 por 1. Wall Street ya ha recuperado la mitad de su caída de enero, apoyado tanto por resultados como por un tono menos “hawkish” de los miembros de la Fed esta semana (cada vez menos partidarios de +50pb en la reunión del 16-marzo, en línea con nuestra visión).
La sesión de hoy estará protagonizada por la reunión de la OPEP+, el IPC de enero en la Eurozona (con expectativas de moderación a +4,4%e vs +5% anterior, pero manteniéndose en niveles elevados y presionando al BCE que se reúne mañana) y las primeras referencias de empleo de enero en EE.UU. (ADP, con fuerte desaceleración esperada ante el avance de Ómicron).
En el mercado del crudo, la OPEP+ previsiblemente mantendrá su plan de devolver de forma progresiva producción al mercado, a razón de +400.00 b/d cada más, ante la positiva evolución de la demanda (en la que Ómicron ha tenido un impacto limitado) y aun a pesar de que un barril en 90 usd/b (Brent) podría llevar a algunos a considerar que sería aconsejable aumentar la oferta a mayor ritmo para frenar el fuerte aumento de precios (+37% desde principios de diciembre). Una situación que se podría ver exacerbada por el creciente riesgo geopolítico.
En el plano empresarial, la atención estará en los resultados de Banco Santander en España y Meta (Facebook) en EE.UU.
Principales citas empresariales En España conoceremos los resultados de Banco Santander y en EE.UU. presentarán resultados eBay y Qualcomm
En España presenta resultados Banco Santander.
En Reino Unido, Vodafone Group.
En EE.UU., eBay y Qualcomm.
En China, Alibaba.
Análisis macroeconómico En la Eurozona y EE.UU. conocimos el PMI manufacturero final del mes de enero
Este martes se publicó el PMI manufacturero final de enero en la Eurozona, en línea con el preliminar 58,7 (vs 59 preliminar y 58 anterior), Alemania, 59,8 (vs 60,5 preliminar y 57,4 anterior), Francia 55,5 (vs 55,5 preliminar y 55,6 anterior), España 56,2 (vs 56,0e vs 56,2 anterior) e Italia 58,3 (vs 61,5e y 62,0 anterior).
Además, en Alemania, se ha publicado el dato de ventas minoristas de diciembre, quedando por debajo de las estimaciones, en tasa anual 0% (vs +4%e vs +0,5% anterior revisado), y en tasa mensual -5,5% (vs -1,4%e vs +0,8% anterior).
En Francia se conoció además el dato del IPC preliminar del mes de enero, por encima de lo previsto tanto en términos anuales, +2,9% (vs +2,5%e y +2,8% anterior) como mensual +0,3% (vs -0,2%e y +0,2% anterior).
Por su parte en EE.UU. conocimos el PMI manufacturero final del mes de enero, cumpliendo con el dato preliminar 55 (vs 55,0 preliminar y 57,7 anterior) y el ISM manufacturero del mismo mes 57,6 ( vs 58e vs 58,7 anterior), con sus componentes: empleo, que superó las expectativas hasta 54,5 (vs 53e y 54,2 anterior) y nuevos pedidos por debajo de lo esperado 57,9 (vs 58e y 60,4 anterior).
Análisis de mercados Nueva jornada alcista en los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +1,19%, DAX +0,96%, CAC 40 +1,43%)
Nueva jornada alcista en los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +1,19%, DAX +0,96%, CAC 40 +1,43%) que recuperan el tono positivo después de un mes de enero de caídas. Por su parte, el Ibex 35 recupera los 8.700 puntos con una subida de +1,32%, borrando las caídas del primer mes de año, gracias al impulso de los valores más cíclicos, con bancos, acereras y turismo a la cabeza. En el lado positivo, entre los valores con mejor comportamiento destacan Banco Sabadell (+5,99%), Arcelor Mittal (+5,51%) y Amadeus (+3,30), mientras las mayores caídas las vimos en renovables: Acciona (-2,98%), Siemens Gamesa (-2,96%) y Solaria (-1,04%).
Análisis de empresas Socimis, Repsol, Técnicas Reunidas, Telefónica y Caixabank ocupan las principales noticias empresariales
SOCIMIS. Mercado inmobiliario español 4T21 (JLL).
1-. JLL publicó ayer su resumen de actividad y situación de mercado inmobiliario español correspondiente a 4T21.
2-. En oficinas, la contratación conjunta en Madrid y Barcelona creció un +92% vs 4T20, sumando alrededor de 250.000 m². Las rentas prime ya han recuperado los niveles pre pandemia en ambos mercados, mientras la actividad inversora acelera su ritmo con un crecimiento anual del +45% en 2021 y 2.500 mln eur de inversión. Con todo ello, debemos destacar que el interés en el mercado de oficinas en España, tanto por parte de inversores nacionales como internacionales, ha ejercido presión sobre las rentabilidades prime. Durante el último trimestre de 2021, éstas se han comprimido hasta alcanzar un 3,25% en Madrid y un 3,50% en Barcelona. De esta forma, se recuperan los niveles pre pandemia volviendo a mínimos históricos.
3-. El sector logístico continúa registrando niveles máximos de los últimos años, tanto en contratación como en inversión (2.350 mln eur; +65% vs 2020). En Madrid, la contratación de espacio logístico se incrementó un +25% vs 2020, mientras que en Barcelona fue aún más notable con una subida del +129%. La inversión rondó los 2.350 millones de euros, incrementándose un +65% vs 2020. En Madrid, las rentas han crecido de forma progresiva durante 2021, situándose la renta prime en 5,95 €/m2/mes (+8% vs 2020). Por su parte, en Barcelona el incremento anual de las rentas prime es del +3% durante vs 2020, situándose en 7 €/m2/mes. Con ello, La compresión de las rentabilidades y el soporte de las rentas prime (viendo operaciones al 3,80%) han impulsado al alza los valores de mercado (capital values) en el último año, incrementándose alrededor de un +28% en Madrid y un +22% en Barcelona a término de 2021.
4-. Por último, destacar en retail que durante 4T21 la inversión alcanzó los 285 mln eur (+20% vs 3T20 y +8% vs 4T20), llevando al acumulado en 2021 cerca de los 1.000 mln eur. Las rentabilidades prime de los activos retail se han mantenido estables a lo largo del año 2021
Valoración:
1-. Noticia positiva que debería confirmar el tono de recuperación en la cotización de las principales SOCIMIS españolas, pues anticiparía además buenas noticias en cuanto a la estabilidad o mejora de las valoraciones de activos que se darán a conocer a final de mes (junto con la presentación de resultados anuales).
REPSOL. Compra cartera de clientes de Capital Energy.
1-. Repsol ha adquirido la cartera de 25.000 clientes eléctricos residenciales y pymes de Capital Energy.
2-. Con la operación, Repsol refuerza su crecimiento en este negocio y suma ya 1,35 millones de clientes de electricidad y gas. La mayor parte son clientes de luz.
Valoración:
1-. Neutral.
2-. Esta operación supone un paso más para lograr los compromisos establecidos en su estrategia, que prevé contar con 2 millones de clientes de electricidad, gas y movilidad eléctrica en 2025.
3-. Repsol tiene en la generación de energía eléctrica renovable uno de sus pilares de descarbonización y, recientemente, ha actualizado sus objetivos de capacidad instalada en 2030, hasta alcanzar los 20 GW, lo que supone un incremento del 60% frente a la meta anterior.
4.- Se desconoce el importe de la operación que ciframos en unos 18 mln eur, inversión marginal para Repsol.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
TÉCNICAS REUNIDAS. SEPI finaliza el análisis a Técnicas Reunidas.
1-. La SEPI ha comunicado que ha finalizado el análisis para la concesión de 340 mln eur a Técnicas Reunidas, de los cuales 165 mln eur sería a través de un préstamo ordinario y 175 mln eur de préstamos participativo.
2-. En los próximos días se someterá a la aprobación del Consejo Gestor del Fondo y, posteriormente, a la autorización del Consejo de Ministros.
Valoración:
1-. Noticia positiva puesto que se avanza en el proceso de para la aprobación solicitada a la SEPI.
Esperamos impacto positivo en cotización. Infraponderar con P.O. de 7,5 eur/acción.
CAIXABANK. Ha anunciado la amortización anticipada de un bono subordinado por importe de 500 mln de euros que computaba como Tier 2.
Valoración:
La noticia ya era conocida. Las cifras a cierre de año ya incluían en Tier 2 el impacto de la amortización anticipada de esta emisión que ya adelantaron esperaban amortizar en febrero. A cierre de año Caixabank contaba con 5.105 mln de euros de emisiones de Tier 2, habiendo realizado la última emisión en mar-21 por importe de 1.000 mln de euros y un cupón del 1,33% Recomendación y P.O En Revisión.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +1,22%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
