Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Siemens Gamesa y las recomendaciones de las acciones de Siemens Gamesa en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Siemens Gamesa en bolsa
Análisis Siemens Gamesa
Nuevo relevo de CEO tras el Profit Warning del primer trimestre de 2022
J. Eickholt sustituirá a A.Nauen (en el cargo desde julio de 2020) a partir del 1 de marzo. Eickholt procede de S. Energy, accionista mayoritario de SGRE. Este cambio en la dirección, el tercero en cuatro años, se produce tras el nuevo Profit Warning de finales de enero.
Principales cifras del primer trimestre de 2022, afectadas por problemas externos (aumento de costes y cuellos de botella) e internos (relacionados con el lanzamiento de la nueva plataforma Onshore 5X):
- Ingresos 1.829 millones de euros (-20,3% a/a)
- EBIT Pre PPAs y costes de I&D de -309 millones de euros (vs +121 millones de euros del primer trimestre de 2021), que incluye impacto negativo de unos -289 millones de euros (por los problemas mencionados anteriormente)
- BNA de -377 millones de euros (vs -247,3 est. y +11 millones de euros en el primer trimestre de 2021)
- El margen EBIT ajus. del Grupo se situó en – 16,9% (vs +5,3% en el primer trimestre de 2021)
Por divisiones, Aerogeneradores (AEG) – 29,3%, que habría supuesto -8,6% si incorporásemos los 289 millones de euros de impactos negativos, vs +0,9% en el primer trimestre de 2021 (no desglosan Onshore y Offshore) y Servicios +23,5% (vs +25,8% en el primer trimestre de 2021).
Perspectivas para 2022 apuntan a debilidad en Ventas y Márgenes
Objetivo de Ingresos entre -9% y -2% (vs -7% y -2% ant.) y margen EBIT pre PPA y costes de I&D entre -4% y +1% (desde el rango +1% y +4% anterior). A largo plazo mantienen el objetivo de margen (8% / 10%), hacia el ejercicio fiscal 2024-2025.
Prioridades: mantener la calificación crediticia en Investment Grade y volver a poner en rentabilidad el negocio de Onshore
Las dificultades en Onshore, están retrasando la normalización de los márgenes y podrían dar lugar al tercer año consecutivo en pérdidas. A su vez, está teniendo un impacto en la posición financiera de la compañía, desde posiciones tradicionalmente de Caja Neta a una DFN de -1.097 millones de euros (vs -207 millones de euros al cierre de 2021). Aunque cuenta con líneas de crédito (3.166 millones de euros) y sin problemas de vencimientos, una posición financiera sólida es relevante para la mejor financiación de los proyectos de la Cartera. Están considerando la venta de los parques en el sur de Europa.
Recomendación sobre Siemens Gamesa
Mantenemos la recomendación de Vender a Precio Objetivo: 17,1€/acc. (desde 19,20€/acc. ant.) tras revisar a la baja el margen EBIT ajustado 2022e al -1,7% (desde +2,5% ant.) y ligeramente 2023e al +6% (desde +6,5%). La búsqueda de rentabilidad sobre volumen en Onshore y los retrasos también nos ha llevado a revisar a la baja las expectativas Ventas (a partir de 2023 entre -3,0%-6,5%), aunque mantenemos las expectativas de recuperación de márgenes hacia el 8% en 2025e y las expectativas de un elevado crecimiento a largo plazo.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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