Principales citas macroeconómicas En España se publicará la producción industrial de diciembre
En España se publicará la producción industrial de diciembre (vs +4,5% anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente a la baja en Europa
Los futuros apuntan a una apertura ligeramente a la baja en Europa (Eurostoxx 50 -0,1%), en una jornada sin apenas referencias de interés en el plano macro (solo la producción industrial de diciembre en España (vs +4,5% anterior) y con la vista puesta en el dato de inflación que se publicará el jueves en Estados Unidos.
La deuda periférica consiguió ayer estabilizarse (subidas de TIRes de tan solo 3-4 pb) tras las declaraciones de Lagarde, defendiendo que cualquier retirada de estímulos será gradual y data-dependiente. Esta estabilización sigue a los fuertes avances en TIRes desde que el pasado jueves el BCE endureciera su discurso, con la TIR10 años promedio de los periféricos repuntando cerca de 40 pb, con un mínimo de 30 pb para España o Portugal, 35 pb para Italia y un máximo de 60 pb para Grecia, penalizada por la limitada liquidez de la deuda helena. Sin grandes cambios hoy por la mañana en las TIRes, cabe mencionar el 10 años americano que esta mañana ya se encuentra en niveles de 1,95%. El mercado también está muy atento a cuál será la respuesta del Banco Central de Japón en un entorno donde la rentabilidad del 10 años se encuentra por encima del 0,2% y comienza a acercarse a la parte alta del rango establecido.
De fondo, los buenos registros de la confianza inversora Sentix en febrero, despejan temores ante la mejor evolución de la economía global por un menor impacto de Ómicron de lo esperado.
Mientras la temporada de resultados en Estados Unidos continúa con buen tono (aunque más moderado vs publicación de las cifras del 3T) y con un mensaje general de las compañías de que la demanda continúa sólida. Hasta ahora ha publicado el 56% del S&P 500, con un 76% superando estimaciones en BPA (vs 84% en la publicación del 3T).
Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Pfizer, BP y Peloton Interactive
En EE.UU. presentarán resultados Pfizer, BP y Peloton Interactive.
Análisis macroeconómico En la Eurozona se conoció el índice Sentix de confianza del consumidor del mes de febrero. Y en Alemania se publicó la producción industrial del mes de diciembre
En la Eurozona se conoció el índice Sentix de confianza del consumidor del mes de febrero, el cual superó las expectativas, 16,6 (vs 15,2e y 14,9 anterior).
En Alemania se publicó la producción industrial del mes de diciembre, anual, -4,1% (vs -3,6% e y -2,4 anterior) y mensual, -0,3% (vs +0,5%e y -0,2% anterior).
Análisis de mercados Jornada de recuperaciones para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +0,83%, DAX +0,71%, CAC 40 +0,83 %)
Jornada de recuperaciones para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +0,83%, DAX +0,71%, CAC 40 +0,83 %). Por su parte, el Ibex 35 retrocedió un 0,36%, cerrando en los 8.558 puntos. Entre los mejores de la sesión destacan Arcelormittal (+4,03%), IAG (+3,05%) y Acerinox (+1,93%). Mientras en el lado negativo, las caídas más pronunciadas fueron para Grifols (-2,67%), Fluidra (-2,75%) y Siemens Gamesa (-4,25%).
Análisis de empresas Repsol, Técnicas Reunidas y Eléctricas ocupan las principales noticias empresariales
REPSOL. Posible venta de activos en Canadá.
1-. La compañía según algunos medios, habría puesto a la venta sus participaciones en la cuenca de Duvernay, en el oeste de Canadá, que todavía están en las primeras fases de desarrollo.
2-. Los 688 km2 de Duvernay podrían alcanzar un precio de unos 750 m CAD USD.
3-. Repsol también posee acticos en las cuencas de Greater Edison y Chauvin en Alberta.
Valoración:
1-. Como ya es sabido desde la presentación del último plan estratégico de Repsol, la compañía tiene en revisión sus activos de Upstream.
2-. Desde entonces se han producido numerosas ventas de activos e incluso salidas de determinados países, que no cumplen con los objetivos de la sociedad.
3-. En el caso de Duvernay son proyectos en fase inicial de desarrollo lo cual supone una mayor necesidad de inversión.
4.- Duvernay no está dentro de los 14 proyectos principales en los que la compañía quiere concentrarse entre 2021-2025.
5.- La venta supondría 2,9% de su market cap.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
REPSOL. La Audiencia Nacional reabre el caso Villarejo.
1-. La Audiencia Nacional ha ordenado que se vuelva a investigar al presidente de Repsol, Antonio Brufau, al que fuera su homólogo en CaixaBank, Isidro Fainé, y a sus respectivas compañías como personas jurídicas en el denominado caso Villarejo.
2-. Esta macrocausa judicial, también conocida como caso Tándem, investiga las relaciones comerciales de algunas empresas con el antiguo comisario de Policía José Manuel Villarejo cuando éste estaba en activo.
3-. La sala obliga a seguir analizando si Brufau y Fainé participaron en el encargo a Cenyt, empresa vinculada al policía Villarejo, ya jubilado, para investigar el intento de toma de control sobre la petrolera por Sacyr y Pemex.
Valoración:
1-. Neutral.
2-. Vemos pocas probabilidades de que la causa siga ahora adelante.
3-. En cualquier caso, las labores ejecutivas descansan más sobre el CEO Josu Jon Imaz, que sobre Brufau. Llegado el hipotético caso de un relevo del último, no esperaríamos cambios en las líneas estratégicas de la compañía.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
TÉCNICAS REUNIDAS. Contrato en México.
1-. Técnicas Reunidas ha resultado adjudicataria en consorcio con TSK y Mitsubishi Power, para el desarrollo de dos ciclos combinados en México.
2-. El importe del contrato correspondiente a Técnicas Reunidas asciende a 335 mln USD (310 mln eur) engloba el diseño y la ejecución de las plantas.
Valoración:
1-. Noticia positiva, pero sin impacto relevante en cotización dado el pequeño importe del contrato, que representa alrededor del 3% de la cartera de pedidos actual del grupo.
2-. Valoramos positivamente el hecho de que el adjudicatario se la empresa pública, Comisión Federal de Electricidad de México, puesto que disminuye el riesgo de una posible cancelación futura del contrato por falta de financiación, como ya ha sucedido en varias ocasiones en este país.
Esperamos impacto positivo en cotización. Infraponderar con P.O. de 7,5 eur/acción.
ELÉCTRICAS. Sentencia favorable para las compañías respecto a la financiación del bono social.
1-. El Tribunal Supremo falla a favor de las comercializadoras eléctricas en referencia a la financiación del bono social de la tarifa de la luz, anulando el régimen actual de financiación e imponiendo el derecho de las empresas a ser indemnizadas por las cantidades asumidas desde 2017.
2-. Se desconoce todavía el importe de la indemnización, pero el importe financiado por las compañías asciende a 800 mln eur en total (94% recae sobre Iberdrola, Endesa, Naturgy, EDP y Viesgo). Tampoco se conoce quien asumirá esta indemnización, Hacienda o los consumidores a través de la factura. Además, la sentencia señala que será un nuevo régimen legal, que sustituya al actual, el que determine la vía para el resarcimiento de las cantidades anticipadas por lo que el bono social seguirá siendo pagado por las comercializadoras hasta que exista una nueva regulación.
Valoración:
1.- La noticia es positiva, pero consideramos que el impacto es limitado. Existe mucha confusión sobre cómo será articulada esta decisión y es previsible que no sea hasta el medio plazo cuando veamos sus efectos, que en cualquier caso consideramos muy limitados.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +2,8%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
