Análisis de los resultados de Iberdrola
Principales cifras comparadas con nuestras estimaciones:
- EBITDA 12.006 millones de euros (+19,6%)
- EBITDA ajustado 11.187 millones de euros (+11,4%) vs 10.903 millones de euros estimado
- BNA 3.885 millones de euros (+7,6%)
- BNA ajustado 3.705 millones de euros (+9,0%) vs 3.650 millones de euros estimado
- Fondos Generados por las Operaciones 8.914 millones de euros (+8,6%)
- Deuda Neta 39.119 millones de euros vs 35.142 millones de euros en diciembre 2020
El grupo reitera guías para 2022 que supone alcanzar un BNA de entre 4.000 millones de euros y 4.200 millones de euros.
Opinión sobre Iberdrola
Buenos resultados reportados por Iberdrola, superando las estimaciones del consenso y acelerando el crecimiento vs 9M 2021. La buena evolución de la división de renovables, las inversiones y la subida de tarifas en redes y las mejoras en eficiencia impulsan el crecimiento del BNA ajustado en 2021(+9%).
Estos factores positivos compensan el impacto negativo de menores márgenes en comercialización, recorte en el retorno regulado en redes de distribución en España y la depreciación del real brasileño y el dólar en el periodo).
IBE es un valor que nos gusta con una perspectiva de medio /largo plazo. El grupo es un ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en renovables y en redes, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética.
Además, Iberdrola mantiene el foco en la retribución al accionista con un crecimiento en DPA en el periodo 2021-25 superior al 5%. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 5,0% para 2022. El grupo reitera guías para 2002 que supone alcanzar un BNA de entre 4.000 millones de euros y 4.200 millones de euros. La atención de los inversores en el conference call de hoy (9:30h) se centrará en las posibles operaciones corportaivas tras el rechazo del regualdor de Nuevo México de la comprt ade PNM resources. El Día del Inversor se celebraré el próximo 22 de marzo.
Recomendación sobre Iberdrola
Nuestra recomendación sobre Iberdrola es Comprar con Precio Objetivo11,90 euros.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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