Audax Renovables, S.A. (en adelante “Audax”, el “Grupo” o la “Sociedad”), es un grupo energético verticalmente integrado. El Grupo centra sus actividades en la generación de energía 100% renovable, así como en el suministro de electricidad 100% renovable y gas.
El presente informe de resultados se enmarca en una recuperación económica por encima de lo esperado, donde los efectos de la pandemia COVID-19 son cada vez menores. Las expectativas de recuperación y crecimiento mundial han provocado, entre otros factores, un incremento del consumo de nuestros clientes y del precio de las materias primas, acusado en el último trimestre por la crisis política del este de Europa.
El desafiante contexto ha creado la mayor volatilidad de precios de la historia reciente, resultando en uno de los mayores retos para las empresas del sector. Las sólidas medidas de gestión tomadas por Audax en el primer semestre del año, junto a la integración vertical del Grupo, han resultado en un excelente desempeño confirmando un incremento del 91% en el EBITDA* en el segundo semestre respecto del primero.
Debido a los excelentes resultados del cuarto trimestre, con un beneficio de 4,7 millones de euros*, el Grupo ha revertido las pérdidas acumuladas en el ejercicio hasta el tercer trimestre, cerrando el año con un resultado positivo de 2,8 millones de euros.
Pese a la complejidad del ejercicio, y al lento avance que aún sufrimos por parte de algunos organismos para la realización de los trámites administrativos de puesta en marcha, Audax ha continuado con sus operaciones en el desarrollo, la construcción y puesta en marcha de su portfolio de generación incrementando la potencia instalada un 150%.
Destacamos en este periodo, el sobresaliente incremento que se ha producido en los ingresos de las operaciones, siendo un 74% superior al ejercicio 2020, estableciendo una cifra récord en la historia del Grupo, debido principalmente, al incremento de precios en los mercados donde el grupo opera. Asimismo, el Margen Bruto de Audax crece a doble dígito en el ejercicio 2021 en un 12%.
Robusto comportamiento del EBITDA del Grupo, que se sitúa en los 52,9 millones de euros. Teniendo en cuenta que la cifra del año anterior (66,4 millones de euros) incluía 16,3 millones de euros fruto de la compra de la filial húngara. Asimismo, considerando el EBITDA recurrente* correspondiente a este ejercicio de 69,4 millones de euros, respecto a la misma magnitud del año anterior seria de un incremento del 39%.
AUDAX en cifras:
Conclusiones
Las cuentas dadas las condiciones del mercado con las que está operando son “buenas”, el precio del pool ha seguido aumentando tras el 1º semestre y al menos la compañía ha sido capaz de dar vuelta a los números rojos.
Cuadro con la progresión de resultados.
| AUDAX | 1ºT | 2ºT | 3ºT | 4ºT | Total |
| Ventas | 340M € | 352M € | 451M € | 546M € | 1.689M € |
| EBITDA | 12,79M € | 5,41M € | 12,99M € | 21,73M € | 52,937M € |
| Rtdo Neto | 1,508M € | -5,105M € | 1,781M € | 4.654M € | 2.838M € |
A comienzos del ejercicio 2021 había una expectativa de alcanzar +1500M de € de ventas y +100M de EBITDA, pero por los motivos comentados anteriormente ,lo del EBITDA no ha podido ser.
El problema es el nivel de endeudamiento actual, que ha subido 60M de € en el 4º trimestre, pasando la deuda neta de 384M de € a 443 millones de €.
Si anualizamos el EBITDA del 4º trimestre, la deuda supondría 5,21 veces el EBITDA, una deuda/EBITDA por encima de 3 significa “peligro”
Si el precio del pool no relaja y la compañía no consigue elevar su EBITDA trimestral al menos hasta los 30M de € la empresa debería ampliar capital o vender activos.
Aun así a todo los ratios “anualizados” de 2021 son los siguientes:
| Capitalización a 1,129€ | 497M de € |
| Deuda neta | 443M de € |
| Enterprise Value | 940M de € |
| EBITDA | 52,93M de € |
| Ve/EBITDA | 17,75 |
| Deuda Neta/EBITDA | 8,36 |
Por técnico
Tras perder el soporte comentado de 1,20€ en nuestro anterior análisis , el precio ha buscado lo que era el siguiente soporte en 0,95€ y desde ahí a rebotado.
A corto ha superado la pequeña resistencia de 1,07€ y el GAP alcista de este viernes en 1,06€ pasa a ser el soporte, siendo su primera resistencia 1,21€.
Un cierre por encima de 1,21€ podría permitirle recuperar 1,30€.
En caso de perforar en cierres 1,06€ podría volver a mínimos.
Destaca el volumen estas 2 ultimas sesiones muy superior a la media, el estocástico también ha marcado compra, el MACD continua bajista.
Gesprobolsa
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