Principales citas macroeconómicas En España conoceremos la producción industrial de febrero en términos mensuales
En España conoceremos la producción industrial de febrero en términos mensuales (-0,1% anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +0,8%)
Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +0,8%), en una sesión sin referencias macro de relevancia. El Brent cae a 100 usd/b (-6% desde el martes) ante más liberación de reservas estratégicas (IEA) y los temores que sobre la demanda causa la nueva ola de Covid en China (Shangai, 20.000 casos diarios, confinamiento indefinido). En el plano de política monetaria, destacan las palabras de ayer de Bullard, extremadamente hawkish, al afirmar que le gustaría ver los tipos en 3%-3,25% a final de año (vs 2,5% que descuenta el mercado y que ya pone en precio 9 subidas de 25 pb), lo que supondría pasar a una política monetaria restrictiva (el tipo neutral se sitúa en torno a 2,4%). A nivel del conflicto bélico, finalmente se materializarán las sanciones al carbón ruso por parte de la UE que se venían barajando en los últimos días y que se valoran en torno a 4.000 mln eur/año.
De las Actas del BCE conocidas ayer, concluimos que aún no están preocupados por una ralentización excesiva del crecimiento, considerando previsible una desaceleración económica en el corto plazo pero con recuperación en la segunda parte del año, lo que significa que la inflación sigue siendo su principal preocupación (existen dudas sobre las previsiones de moderación de los precios hacia niveles inferiores al 2% en 2024 teniendo en cuenta el shock inflacionario que estamos viviendo). Esto apoya la continuidad en la normalización monetaria, sin descartar que tenga que ser más rápida de lo sugerido en la reunión del 10-marzo, tal y como sugiere el hecho de que varios miembros del BCE prefiriesen acabar con las compras de deuda durante el verano aunque finalmente se optase por fijar su fecha de finalización a finales del 3T22, en función de las expectativas de inflación. En cualquier caso, estaríamos ante una normalización mucho más gradual que en el caso de la Fed, dado que el momento cíclico de ambas economías es claramente distinto (pleno empleo y presiones salariales en EE.UU. vs ausencia de efectos de segunda ronda y riesgos claros para el crecimiento en el caso de la Eurozona). En cuanto a los tipos de interés, el mercado descuenta +50 pb hasta fin de año, situando el tipo de depósito en 0% vs 2,5% esperado en EE.UU. En este contexto, el euro sigue debilitándose frente al dólar, por debajo de 1,09 usd/eur. La TIR del Bund escala hasta 0,68%.
Análisis macroeconómico En la Eurozona se publicó el dato de ventas minoristas de febrero
En la Eurozona se publicó el dato de ventas minoristas de febrero, mensuales (+0,3% vs +0,5%e y +0,2% anterior).
En Alemania conocimos la producción industrial de febrero en términos mensuales, coincidiendo con lo estimado (+0,2% vs +2,7% anterior).
Análisis de mercados Jornada de caídas para los principales índices europeos, que siguen con el foco en las subidas de tipos (Euro Stoxx -0,59%, Dax -0,52%, Cac -0,57%)
Jornada de caídas para los principales índices europeos, que siguen con el foco en las subidas de tipos (Euro Stoxx -0,59%, Dax -0,52%, Cac -0,57%). Por su parte, el Ibex cae un -0,17%, cerrando en los 8.467 puntos tras haber tocado los 8.600 a lo largo de la sesión. Los valores que mejor comportamiento obtuvieron fueron Ferrovial (+2,48%), Bankinter (+2,42%) y Sabadell (+2,21%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para Iberdrola (-2,33%), Grifols (-2,20%) y Acerinox (-1,82%).
Análisis de empresas Renovables y Zardoya OTIS protagonizan las principales noticias empresariales
RENOVABLES. Comienza el despliegue de la energía solar fotovoltaica flotante en la Península Ibérica.
1-. Portugal: primera Subasta de energía solar fotovoltaica flotante.
El lunes 4 de abril se subastaron 263 MW de fotovoltaica flotante en Portugal. Los ganadores de la subasta fueron EDPR, Finerge, Voltalia y Endesa.
Entre los proyectos que se subastaban estaba en el que el gobierno denominó como el proyecto solar flotante más grande del mundo, Alqueva 100MW, y adjudicado EDPR. Esta adjudicación se ha producido a un precio negativo de 4€ MWh durante un periodo de 15 años. EDPR ofrecerá 4€ por cada MW/h al sistema eléctrico y venderá la electricidad en el mercado al precio que considere.
2-. España: comienza la regulación legislativa de la tecnología solar fotovoltaica flotante.
Miteco, que es el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico, sacó a información pública un Real Decreto donde se regula la instalación de plantas fotovoltaicas flotantes. “Las instalaciones de generación eléctrica solar fotovoltaica flotante en el dominio público hidráulico serán objeto de concesión”, que será temporal, por 25 años. Además, Miteco estima que habría espacio para instalar paneles en 5.300 hectáreas, lo que daría 7,5GW de capacidad.
Valoración:
Noticia positiva. Por un lado, el inicio de la ordenación legislativa y las subastas hace que las compañías renovables puedan empezar a desarrollar los primeros proyectos solares flotantes. Además, los precios de adjudicación de la subasta portuguesa, así como la cantidad de participantes indican que el sector sigue viviendo un gran momento a pesar del aumento del coste de los paneles solares.
La energía solar flotante tiene 3 grandes ventajas: 1) Reduce la evaporación de las masas de agua y la presencia de algas; 2) Produce más electricidad por el enfriamiento que produce el agua y la reducción del polvo en suspensión, y; 3) No ocupa espacio agrícola.
España podría ser la gran beneficiada por la cantidad de pantanos de los que dispone, siendo el país de la Unión Europea con más embalses.
ZARDOYA OTIS. Resultado de la OPA: 91,01% de aceptación.
1-. La CNMV ha comunicado el resultado de la OPA, la cual ha sido aceptada por el 91,01% de las acciones a las que se dirigió la oferta y el 45,49% del capital social de la sociedad afectada.
2-. Recordemos que el precio de la oferta es de 7,07 eur/acc., tras la mejora por parte del oferente del precio inicial de 7 eur, en 0,21 eur/acc., y los ajustes de 0,14 eur/acc. realizados como consecuencia de los dividendos por importes brutos de 0,074 y 0,076 eur/acc. pagados por Zardoya Otis.
Valoración:
1-. Noticia que confirma la previsible exclusión de bolsa de la Compañía en tanto que OTIS Worldwide procederá a ejecutar la compra forzosa del capital restante (4,51%).
Reiteramos nuestra recomendación de ACUDIR A LA OPA y P.O. 7,07 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Merlin Properties (20%), Repsol (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,75%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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