Fed y BCE endurecen su discurso, hoy PMIs de abril con riesgo de desaceleración. Merlin Properties e Indra

Principales citas macroeconómicas Hoy conoceremos los PMIs en Francia, Alemania, Eurozona y Estados Unidos

En Francia se publicarán el PMI compuesto del mes de abril (55e y 56,3 anterior), PMI manufacturero (53,7e y 54,7 anterior) y PMI Servicios del mismo mes (56,5e y 57,4 anterior).

En Alemania se publicarán el PMI manufacturero (54,5e y 56,9 anterior) y PMI Servicios del mismo mes (55,3e y 56,1 anterior).

En la Eurozona se publicarán el PMI compuesto del mes de abril (53,9e y 54,9 anterior), PMI manufacturero (54,9e y 56,5 anterior) y PMI Servicios del mismo mes (55e y 55,6 anterior).

En EE.UU. se publicarán el PMI compuesto del mes de abril (57,9e y 57,7 anterior), PMI manufacturero (58,0e y 58,8 anterior) y PMI Servicios del mismo mes (58,0e y anterior).

Mercados financieros Apertura con fuertes caídas en Europa tras las caídas de ayer en EE.UU.

Apertura con fuertes caídas en Europa (futuros Eurostoxx -1,7%) tras las caídas de ayer en EEUU ante un discurso de la Fed aún más hawkish y a pesar del buen tono de los resultados empresariales (de los presentados hasta ahora en EEUU, un 80% superan previsiones en BPA). La moderación de TIRes del miércoles fue una ilusión, y el T-bond toca máximos en 2,98% y 0,95% el Bund. Las declaraciones de Powell ayer tarde en la reunión del FMI, después del cierre europeo (pero durante la sesión EEUU) refuerzan la expectativa subidas de +50 pb en las tres próximas reuniones (en un contexto de elevada inflación y pleno empleo) y que 2022 finalice en niveles de 2,75% vs 0%-0,25% al inicio del año, con el objetivo de controlar la inflación (+8,5% v +2% objetivo). El dólar se aprecia un 1% hasta 1,085 usd/eur vs 1,094 y la curva de tipos (5-30 años) vuelve a invertirse ante el temor a que este rápido endurecimiento monetario tenga un impacto relevante en la actividad económica.

También se acelera la subida de tipos esperada en el caso del BCE, que aunque abordará la normalización monetaria (necesaria ante la elevada inflación, +7,5% vs +2% objetivo) más lentamente que la Fed, por el distinto momento cíclico (sin presiones en salarios y con riesgos importantes sobre el crecimiento), lo hará más rápido de lo previsto hasta ahora, con el mercado descontando que el tipo de depósito suba hasta +0,4% a final de año vs -0,5% actual, con la primera subida en 3T22 (según Luis de Guindos, en julio, aunque será data-dependiente en función de la evolución de la inflación y el crecimiento). Por el contrario, el Banco de Japón podría mantener por el momento su política monetaria ultraexpansiva ante la ausencia de presiones inflacionistas en su economía: el IPC de Japón se situó en marzo en +1,2% (en línea con lo esperado y vs +0,9% anterior), con la subyacente en -0,7% (vs -0,8%e y -1,0% anterior).

Más allá del endurecimiento monetario, la atención del mercado estará hoy puesta en los PMIs preliminares de abril, que nos darán una mejor idea de hasta qué punto se está frenando el crecimiento económico global. Ya los hemos conocido en Japón, con un tono mixto, peor en manufacturas y mejor en servicios: manufacturero 53,4 (vs 54,1 anterior), servicios 50,5 (vs 49,4 anterior) y compuesto 50,9 (vs 50,3 anterior). También se publicarán en Estados Unidos, Eurozona, Francia, Alemania y Reino Unido, donde es previsible que se aprecie una desaceleración ante los distintos riesgos que pesan sobre el crecimiento económico (guerra de Ucrania, política cero Covid en China), y que será más intensa en el caso de Europa y especialmente en manufacturas ante el shock energético derivado de la guerra en Ucrania.

Principales citas empresariales Hoy conocremos los resultados de SAP, Renault, Essilorluxottica, Vinci, American Express y Verizon Communications

En Alemania presenta resultados SAP.

En Francia, Renault, Essilorluxottica y Vinci.

En EE.UU., American Express y Verizon Communications.

Análisis macroeconómico En la Eurozona conocimos la Confianza del Consumidor del mes de abril, que cayó menos de lo esperado

En la Eurozona conocimos la Confianza del Consumidor del mes de abril, que cayó menos de lo esperado (-16,9 vs -20,0e y -18,7 anterior), y el IPC anual final del mes de marzo, que resultó en línea con las estimaciones (+7,4% vs +7,5%e y +5,9% anterior), e IPC final subyacente del mismo mes (+2,9% vs +3,0%e y +2,7% anterior).

En EE.UU. se publicó el Panorama de negocios de la FED de Philadelphia del mes de abril, con un resultado algo inferior al estimado (+17,6 vs +21,4e y +27,4 anterior) y las Peticiones iniciales de desempleo (184k vs 180Ke y 185K anterior).

Análisis de mercados Nueva jornada de subidas para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +0,80%, DAX +0,98%, CAC 40 +1,36%)

Nueva jornada de subidas para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 +0,80%, DAX +0,98%, CAC 40 +1,36%). Por su parte, el IBEX 35 sube un +0,51%, cerrando en los 8.814 puntos. Los valores que mejor comportamiento obtuvieron fueron IAG (+6,26%), Fluidra (+4,39%) y Sabadell (4,37%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para Red Eléctrica (-3,42%), Enagás (-2,57%) y Acciona (-2,25%).

Análisis de empresas Merlin Properties e Indra ocupan las principales noticias empresariales

MERLIN Properties. La disputa por Loom se resolverá en tribunales y no en arbitraje.

1-. De acuerdo con la información del diario Expansión, el Juzgado de Primera Instancia nº 49 de Madrid ha dictado un auto en el que desestima la solicitud de MERLIN de someter a arbitraje la disputa que mantiene con los hermanos D. José y Dña. Paula Almansa, fundadores de Loom, su filial de coworking, por la compraventa de la compañía.

2-. Los Almansa reclaman 171 mln eur por presuntos incumplimientos del contrato de compraventa de la empresa.

3-. El Juzgado de Primera Instancia nº 33 de Madrid lleva una segunda demanda presentada por los Almansa para que se reconozca que fueron apartados de la dirección comercial de Loom.

Valoración:

1-. Noticia con sesgo negativo si bien no esperamos tenga impacto en la cotización del valor.

2-. Recordemos que, en este procedimiento, los fundadores de Loom reclaman una indemnización, por un lado, por la presunta manipulación de los parámetros de valoración de su pago contingente (13,9 mln eur) y, por otro, por la violación del pacto de no competencia al no canalizar todo el negocio de oficinas flexibles a través de Loom y montar otra marca, Merlin HUB, que hace el mismo negocio (156,8 mln eur).

3-. Merlin defiende que ha abonado las cantidades pactadas y que si el pago contingente es de 0 euros es porque el negocio ha quedado por debajo de las previsiones iniciales. Por tanto, no corresponde el abono del montante restante que estaban previstos. Por otro lado, sostiene que Merlin HUB no es en ningún caso competencia de Loom, dado que no es una sociedad ni un negocio. Se trata de “un conjunto de complementos” que MERLIN pone a disposición de sus clientes de oficinas tradicionales y que canaliza clientes a Loom, por lo que “no es un competidor”.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 12,60 eur/acción.

Fuente: Renta 4 Banco
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