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China apunta a más estímulos monetarios. Hoy atención a resultados empresariales. Merlin Properties, Grifols y Telefónica

26 abril 2022 - 09:47

Principales citas macroeconómicas En EE.UU. se publicará la confianza del consumidor del Conference Board del mes de abril

En EE.UU. se publicará la confianza del consumidor del Conference Board del mes de abril (108,4e y 107,2 anterior) y sus componentes de expectativas (76,6 anterior) y situación actual (153,0 anterior).

Mercados financieros Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +1,5%)

Apertura al alza en Europa (futuros Eurostoxx +1,5%), ante la expectativa de nuevos estímulos monetarios en China y después de los recortes de ayer, condicionados por el temor a una ralentización sustancial del crecimiento económico global, especialmente vinculada a la situación del Covid en China y su política de tolerancia cero, y que también tuvo su reflejo en una caída de TIRes (T-bond -8 pb hasta 2,82%, esta mañana 2,85%, y Bund -14 pb a 0,84%) y de materias primas (Brent -4% ayer, esta mañana +1% hasta 104 usd/b).

En el plano macro, y tras ver ayer una IFO alemana que resiste mejor de lo esperado en abril, de hecho subiendo frente a la caída esperada por la incertidumbre por la guerra, hoy será el turno de la confianza del consumidor del Conference Board en EE.UU., con previsión también de mejora (sólido mercado laboral). Estos datos contradicen la expectativa de desaceleración económica, especialmente en Europa y en concreto en Alemania, una de las economías que podría resultar más perjudicada por el conflicto bélico dada su elevada dependencia energética y el elevado peso de manufacturas, afectadas además por los problemas en las cadenas de producción.

Por otro lado, hoy irá cobrando ritmo la presentación de resultados 1T22 en España, con las cifras de Banco Santander, Enagas y Ence Energía.

Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Visa, Pepsico y Microsoft. En España, Banco Santander, Enagás y Ence

En EE.UU. presentan resultados 3m, VISA, General Electric, Alphabet, Pepsico, Microsoft y Texas Instruments.

En Europa, en Francia presentan Michelin y Orange y en España, Banco Santander, Enagás y Ence.

 

Análisis macroeconómico Alemania publicó la encuesta de situación empresarial IFO del mes de abril. En España conocimos el Índice de Precios al Productor anual del mes de marzo

Alemania ha publicado la encuesta de situación empresarial IFO del mes de abril, siendo ligeramente superior a lo previsto 91,8 (89e y 90,8 anterior), al igual que sus componentes; la evaluación actual ha sido de 97,2 (95,9e y +97,1 anterior) y las expectativas 86,7 (83,5e y 84,9 anterior)

En España conocimos el Índice de Precios al Productor anual del mes de marzo que superó las previsiones (+46,6% vs +40,7% anterior) y el mensual (+6,6%e vs +1,9% anterior).

Análisis de mercados Jornada de fuertes caídas para los principales índices europeos debido al endurecimiento de los confinamientos en Shanghái y posibilidad de que se extiendan a Pekín (EuroStoxx 50 -2,15%, DAX -1,54%, CAC 40 -2,01%)

Jornada de fuertes caídas para los principales índices europeos debido al endurecimiento de los confinamientos en Shanghái y posibilidad de que se extiendan a Pekín (EuroStoxx 50 -2,15%, DAX -1,54%, CAC 40 -2,01%). Por su parte, el IBEX 35 cae un -0,90%, cerrando en los 8.574,6 puntos. Los valores que mejor comportamiento tuvieron fueron Grifols (+4,7%), Meliá (+3,4%) y Siemens Gamesa (+2,7%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron para ArcelorMittal (-8,63%), Acerinox (-4,49%) y Repsol (-4,47%).

Análisis de empresas Merlin Properties, Grifols y Telefónica protagonizan las principales noticias empresariales

MERLIN Properties. Convertirá sus bonos senior en bonos verdes.

1-. De acuerdo con la información remitida a CNMV, MERLIN Properties habría iniciado los trámites para convertir todos sus bonos senior en circulación en bonos verdes. Para ello, está previsto que MERLIN asigne, con carácter retroactivo, una cantidad equivalente al importe principal en circulación de cada serie de bonos senior emitidos por la Compañía cotizados en la Bolsa de Valores de Luxemburgo (que representan un total de aproximadamente 4.000 mln eur) a activos verdes elegibles de acuerdo con su Marco de Referencia de Financiación Verde.

Valoración:

1-. Noticia con sesgo positivo que esperamos tenga un impacto limitado en cotización. La Compañía avanza en sus compromisos ESG a través de esta conversión, en línea con los objetivos de su plan de negocio.

2-. Recordemos que tras la desinversión de Tree, MERLIN Properties cuenta con una DFN de 3.610 mln eur (LTV del 31,2%), con un plazo de madurez de 5,9 años, un coste medio del 1,94%, 100% a tipo fijo y el 97,9% correspondiente a deuda corporativa (no hipotecaria).

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,10 eur/acción.

 

GRIFOLS. Completa la adquisición de Biotest.

1-. Tras informar recientemente del cumplimiento de las condiciones relativas a la OPA sobre Biotest, Grifols ha culminado la operación con el cierre del 100% del capital de Tiancheng (Germany) Pharmaceutical Holding, lo que le confiera la propiedad del 90% de acciones ordinarias y el 1% de las preferentes.

2-. Como consecuencia de ambas operaciones Grifols es ahora titular del 96,2% de los derechos políticos y el 69,72% del capital social de Biotest.

Valoración

1-. Noticia positiva, aunque esperada y largamente conocida por el mercado por lo que su anuncio no debería tener impacto en la valoración a corto plazo. No obstante, desde un primer momento hemos coincidido con la compañía en el sentido estratégico de la transacción. La integración de Biotest, acelerará el crecimiento de la compañía. Tendrá un impacto positivo en la rentabilidad de las operaciones mediante la expansión de los márgenes, al aportar nuevas proteínas al portafolio de Grifols, con el consiguiente ahorro de costes unitarios de producción en relación a los ingresos “plasma economics”. La integración aportará, además, capacidad industrial, tanto de fraccionamiento y purificación como de abastecimiento de plasma con la integración de 87 centros de recogida de plasma en Europa, diversificando además las fuentes de plasma, así como de ingresos. Por último, acelerará el proceso de innovación de la compañía con la integración de un portafolio que aportará nuevas líneas de investigación y aportará sinergias. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 26,5 eur/acc.

 

TELEFONICA. Amortiza su autocartera, el 2,41% del capital.

1-. En cumplimiento con los acuerdos de la JGA celebrada el 8 de abril, Telefónica ha amortizado 139.275.057 acciones propias, el total de las que tenía a finales de 2021.

2-. El capital social resultante queda fijado en 5.639.772.963 eur, correspondientes al mismo número de acciones (valor nominal 1 eur/acc.).

Valoración:

1-. Noticia esperada tras su aprobación en la JGA. Recordamos que Telefónica emitió 335,5 mln acciones en 2021 como parte de la remuneración a sus accionistas en forma de “script” y que la operadora mantendrá este formato en el próximo pago del dividendo en junio 2022. En R4 esperamos que emitan unos 130 mln de acciones nuevas. No esperamos impacto en cotización. P.O. 5,1 eur. SOBREPONDERAR.

La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Merlin Properties (20%), Repsol (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,65%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

 

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

Publicado en: Análisis, Análisis de Renta4, Destacado, Noticias Etiquetado como: estímulos monetarios, Grifols, Merlin, Resultados empresariales, Telefónica

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