Resultados Volkswagen
Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Las entregas de vehículos quedan en 1,89 millones de unidades (-21,9% a/a)
- Ingresos 62.742 millones de euros (+0,6%) vs. 63.536 millones de euros estimados por el consenso
- EBIT 8.323 millones de euros (+73%) frente 6.175 millones de euros estimado
- BNA 6.724 millones de euros (vs. +96,9%) vs. 6.154 millones de euros estimado
Opinión sobre los resultados de Volkswagen
Cifras que baten las estimaciones de consenso. La capacidad de elevar precios permite a los ingresos quedar planos mientras las entregas caen un -22%. El EBIT avanza con fuerza gracias al control de costes, pero muy beneficiado por un efecto positivo de 3.500 millones de euros aproximadamente derivado de instrumentos de cobertura frente a la variación de precio de las materias primas. Excluyendo este efecto el EBIT rondaría los 5.000 millones de euros, avanzaría en términos interanuales +3% aproximadamente y se traduciría en un margen EBIT del 8% (vs. 7,7% en el primer trimestre de 2021). El balance también ofrece buenas noticias. La caja neta del negocio industrial avanza hasta 31.065M€ (+4,8% y +16,4% desde cierre de 2021).
A futuro la Compañía mantiene el guidance para el año inalterado al prever que el suministro de chips mejorará en la segunda parte del ejercicio. Reitera que las entregas de unidades crecerán entre +5%/+10%, los ingresos avanzarán +8%/+13% y el margen EBIT quedará alrededor de 7,0%/8,5%.
En definitiva, buenas cifras. Especialmente si tenemos en cuenta las disrupciones provocadas por la guerra entre Rusia/Ucrania, los rebrotes del virus en Asia y una elevada inflación de costes. La presencia global de la Compañía y la rápida respuesta a algunos de estos problemas (relocalización de cables de arnés producidos en Ucrania, por ejemplo) han sido claves para lograr este desempeño.
Link a la nota publicada por la compañía.
Recomendación sobre las acciones de Volkswagen
Neutral, con Precio Objetivo 226,6 euros por acción.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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