El año 2022 está resultando un año bastante complejo para los inversores. El SP500 empezó el ejercicio marcando su peor inicio de los primeros 100 días (nunca fue tan negativo en los últimos 52 años).
Por si fuera poco, la historia no está de nuestra parte en lo referente a que cuando la Reserva Federal lucha para controlar la inflación termina originándose una recesión. Y es que sus ciclos de fuertes subidas de tipos de interés han sido el preludio de recesiones o en todo caso la han terminado por originar.
Un hecho optimista dentro de la vorágine de 2022
Pero no todo es negativo. La inflación podría haber tocado techo o estar muy cerca.
* El precio de los costes de productos electrónicos se encuentra a la mitad de su máximo de julio de 2018 y ha caído un -14% desde mediados del 2021.
* El precio de los contenedores de transporte de artículos de lujo en Singapur ha caído un -26% desde su máximo histórico de septiembre de 2021.
* Los precios de los fertilizantes en EE.UU están un -24% por debajo de su máximo histórico del mes de marzo.
Son buenas referencias para ser optimistas con la inflación y poder esperar que si no ha marcado ya máximos, le quedará poco.
Acciones que en las últimas 11 correcciones desde 1990 son top
Vamos a ver unas compañías del S&P 500 que en las últimas 11 correcciones aparecidas en los últimos 32 años se han comportado realmente bien respecto al S&P 500.
Principalmente son compañías de servicios públicos como Southern y Dominion Energy, además de algunas de productos básicos de consumo como Church & Dwight.
Las acciones que vamos a ver a continuación tienen en común que tuvieron una rentabilidad mejor que el SP500 (-15,4%) en cada una de las 11 correcciones surgidas en los últimos 32 años.
- Southern (NYSE:SO) +2,9%
- Dominion Energy (NYSE:D) +0,7%
- Xcel Energy (NASDAQ:XEL) -0,5%
- Public Service Enterprise (NYSE:PEG) -1%
- Atmos Energy (NYSE:ATO) -1,5%
- Entergy (NYSE:ETR) -3,1%
- Alliant Energy (NASDAQ:LNT) -3,2%
- Church & Dwight (NYSE:CHD) -3,9%
- McCormick & Company (NYSE:MKC) -4,6%
- Rollins (NYSE:ROL) -4,8%
- Brown Forman (NYSE:BFb) -5,1%
Las 7 grandes tecnológicas lastrando al S&P 500
Durante años, las acciones de las empresas tecnológicas impulsaron el mercado bursátil, llevando a los principales índices a marcar muchos récords. Pero ahora los grandes valores tecnológicos se encuentran en medio de su mayor caída en más de una década.
La caída de los grandes valores tecnológicos es una de las principales razones por las que el SP500 está débil este ejercicio. Las caídas de las 7 grandes representan más del 40% de la caída porcentual total del S&P 500.
Esas 7 son Apple, Microsoft, Alphabet, Tesla, Meta Platforms y Nvidia, las cuales representan una cuarta parte del SP500.
Así pues, el mal comportamiento de estas compañías afecta más al S&P 500 que cualquier otro sector. Como ejemplo, Apple, que representa el 6,6% del SP500.
El rendimiento en lo que va de 2022 de las 7 compañías lo dice todo:
- Netflix (NASDAQ:NFLX) -67%
- Meta -42%
- NVidia -36%
- Tesla -32%
- Microsoft -20%
- Amazon (NASDAQ:AMZN) -25%
- Alphabet -19%
- Apple -17
Temporada de resultados
Con la temporada de resultados del primer trimestre prácticamente finalizada, los beneficios del SP500 han bajado un -14% respecto al cuarto trimestre de 2021 y han subido menos de un -1% en términos interanuales.
La preocupación es que esta tendencia continúe, ya que los márgenes de beneficio se verán presionados a medida que las empresas tengan más dificultades para trasladar los mayores costes a los consumidores.
En este sentido, tras alcanzar un máximo histórico en el segundo trimestre de 2021 (+13,5%), los márgenes de beneficio del SP500 han bajado al -12%.
Sólo dos sectores ganan en 2022: el de energía y el de servicios públicos.
Respecto a la ponderación del sector energético en el SP500 decir que ha vuelto a superar el 5% después de haber caído hasta el 1,89% a principios de 2020. Aunque la ponderación ha subido en los últimos dos años, todavía tiene un largo camino que recorrer para volver a los niveles que se veían en la década de 2010.
El índice SP500 Value está superando al índice SP500 Growth (que incluye empresas como Tesla, Nvidia y Meta) en 17 puntos porcentuales, su margen más amplio desde el año 2000.
Mientras, 48.000 millones de dólares han salido de los fondos que siguen los valores de crecimiento, a la vez que los inversores han invertido 13.000 millones de dólares en fondos que siguen los valores de valor.
Hasta aquí llegó el BCE
La inflación de la zona euro ha subido hasta el 8,1%, el nivel más alto de su historia.
Mientras tanto, el Banco Central Europeo sigue manteniendo los tipos de interés en niveles negativos.
Esta es quizás la mayor desconexión entres las políticas monetarias que el mundo haya visto jamás.
Se espera que el BCE empiece a subir los tipos de interés en el mes de julio y que ponga fin al experimento de los tipos de interés negativos en el mes de septiembre.
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