Principales citas macroeconómicasConoceremos en España los datos de IPP. En EE.UU. se publicarán los índices del consejo del Conference Board
En la jornada de hoy en España conoceremos los datos de IPP mensual (+0,9% anterior) y anual (+43,6% anterior) del mes de junio.
También, en EE.UU. se publicará los índices del consejo del Conference Board de confianza del consumidor (96,4e vs 98,7 anterior), situación actual (147,1 anterior) y expectativas (66,4 anterior) del mes de julio.
Mercados financieros
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,1%)
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,1%), con negativas referencias de fondo tanto en el plano macro como en el empresarial.
A nivel macro, la decisión de Gazprom de reducir la capacidad del gasoducto Nordstream 1 al 20% (nuevos problemas con las turbinas) a partir de mañana miércoles vuelve a aumentar la incertidumbre sobre los flujos de gas ruso hacia Europa con las implicaciones que esto puede tener a nivel de racionamientos con su consiguiente impacto en el crecimiento económico europeo y especialmente de Alemania. Y no sólo a nivel crecimiento, sino también en términos de inflación: tras la noticia, los futuros del gas europeo subían más de un 10%, añadiendo presión adicional sobre unos niveles de precios ya de por sí en niveles muy elevados.
Hoy las economías europeas podrían llegar a un acuerdo sobre los recortes de demanda que se aplicarán este invierno (inicialmente -15%), donde podríamos ver cierta flexibilidad tras el rechazo frontal de varios países a acatar este plan, lo que podría resultar en determinadas exenciones (menor reducción de demanda, prórrogas) a países del Sur (incluida España) y del Este, así como islas no totalmente conectadas a la red europea. Esta flexibilidad se basaría en la menor dependencia del gas ruso así como en la capacidad de interconexión de ciertas economías que les permita ayudar a otros países europeos en peor situación.
Asimismo, hoy continuaremos conociendo datos de precios, en concreto los precios a la producción en España, que podrían mantenerse presionados en el mes de junio (anterior +43,6% i.a.). También será relevante la confianza consumidora del Conference Board en EEUU, que en el mes de julio podría seguir deteriorándose. Todo ello después de que ayer la IFO alemana de julio resultase mucho peor de lo esperado, con el dato global marcando mínimos de junio 2020 y el de expectativas de mayo 2020.
En el plano empresarial, y con grandes nombres hoy publicando (Alphabet, Microsoft), tampoco tenemos buenas noticias. Walmart emitió ayer un nuevo profit warning, despertando nuevos temores al impacto de la inflación en las decisiones de consumo. La compañía recortará precios con el fin de reducir inventarios y sigue al PW de otras empresas como Target en junio, a la vez que aumenta la presión sobre otros retailers. En Europa, UBS incumple previsiones de beneficios pero mantiene su plan de recompra de acciones.
Principales citas empresariales
En EE.UU. publicarán Visa, General Electric y Coca Cola. En España, Applus Services, Gestamp y Ence
En el día de hoy presentará resultado Deutsche Boerse en Alemania.
En EE.UU. publicarán Visa, General Electric, Coca Cola, Microsoft, Alphabet inc, General Motors.
En Reino Unido, Unilever Plc.
En España, Applus Services, Gestamp, Ebro Foods, Clínica Baviera, Melia Hotels International, Ence Energía y Celulosa.
Análisis macroeconómico
En Alemania conocimos la encuesta IFO de julio
En Alemania la encuesta IFO de julio de situación empresarial se situó en 88,6 (90,1e vs 92,2 anterior revisado desde 92,3) marcando mínimos desde junio de 2020. En cuanto a los componentes, la evaluación actual se deterioró hasta 97,7 (vs 97,5e y 99,4 anterior revisado desde 99,3) y el de expectativas hasta 80,3 (vs 83,0e y 85,5 anterior previo revisado desde 85,8) que supone marcar mínimos desde mayo-20.
Análisis de mercados
Los mercados europeos inician la semana con un tono mixto
Los mercados europeos inician la semana con un tono mixto, con un Eurostoxx 50 subiendo +0,2% y +0,3% el CAC 40, lo que contrastó con un DAX cayendo -0,3% tras publicarse una encuesta IFO alemana peor de lo esperado. Por su parte el Ibex se apuntó un avance del +0,4% apoyado por el buen comportamiento del sector financiero donde las cotizaciones de la banca doméstica registraron las mayores subidas del día:Banco Sab adell (+3,7%), Bankinter (+3,4%) y Caixabank (+3,1%). Por otro lado, las caídas más importantes fueron para Solaria (-2,4%), Fluidra (-2,1%) y Grifols (-2,1%).
Análisis de empresas
Telefónica y ACS protagoniza las principales noticias empresariales
TELEFÓNICA. Anuncia el acuerdo con socios financieros para vender una participación en la compañía de fibra en zonas rurales de España.
1-. El consorcio formado por Vauban Infraestructure Partners (grupo Natixis) y Credit Agricole (Vauban/CAA) será el socio de Telefónica en Bluevía, compañía a través de la cual Telefónica desplegará y comercializará la red de fibra en zonas rurales de España.
2-. Vauban/CAA adquirirá a Telefónica España el 45% de Bluevía por 1.021 mln eur en efectivo, valorando el 100% de Bluevía en 2.500 mln eur, a un múltiplo de 27,1x EBITDA PF 2022e. La estructura de capital de Bluevía será Telefónica 55% y Vauban/CAA 45%. La participación de Telefónica será del 30% Telefónica de España y 25% Telefónica Infra.
3-. Bluevía comprará a Telefónica España 3,5 mln de UUIIs y desplegará 1,5 mln adicionales durante los próximos 2 años, alcanzando una huella total de 5 mln. Los 3,5 mln de UUIIs que serán adquiridas por Bluevía representan el 13% de la red de fibra de Telefónica de España.
4-. Se baraja una valoración por la red de fibra rural de unos 1.000 mln eur y recordamos que Telefónica vendería el 45% del capital. Según prensa, la red rural nacería con unos 3,4 Unidades Inmobiliarias, que crecerían hasta 5 mln en 2024e, cálculos distintos a los ofrecidos hasta ahora por Telefónica (2,5 mln UUIIs al inicio y construcción de otras 2,5 mln en 2024e).
Valoración:
1-. Noticia positiva aunque esperada. La valoración de Bluevía está en línea con lo previsto. Telefónica vuelve a vender un activo a un múltiplo muy elevado (27x EBITDA PF 2022e) y a 714 eur por Unidad Inmobiliaria pasada, una cifra muy elevada y que confirma nuevamente la gran calidad de los activos de Telefónica y el gran interés de inversores financieros por participar en el desarrollo de parte de su negocio, en este caso de la red rural de fibra en España. P.O. 5,1 eur. SOBREPONDERAR.
ACS. Junto a Abertis y Acciona gana pleito por la R-2.
1-. Un juzgado de primera instancia de Madrid dictó una resolución que desestima la demanda presentada por los fondos y libera a ACS, Abertis, Acciona y Globalvia, los accionistas de Henarsa, la concesionaria que explota la Radial 2 (Madrid- Guadalajara), de indemnizar a los inversores financieros con 551 millones para atender sobrecostes de obra y expropiaciones al tratarse de una empresa que está en concurso. Aunque los acreedores recurrirán la sentencia, las compañías no tenían provisionado dicho riesgo.
Valoración:
1-. Positivo, pero de impacto limitado, la sentencia salió hace unos días.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Inditex (20%) y Merlin Properties (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -0,16%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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