Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de IAG y las recomendaciones de las acciones de IAG en la bolsa.
Gráfico diario de las acciones de IAG en bolsa
En el siguiente gráfico puedes ver la evolución diaria de IAG en bolsa durante el último año:
Informe: Análisis de IAG
Resultados del segundo trimestre de 2021
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 5.916 millones de euros (vs 1.244€ en 2T 2021) vs 5.584 millones de euros estimado.
- BNA 133 millones de euros vs 94,8 millones de euros estimado y -981 millones de euros en 2T 2021. La capacidad de IAG (asientos-kilómetro ofertados, AKO) se sitúa en 72,0% de 2019 vs 65,1% en 1T 2022 y 36% en el conjunto de 2021.
- La Deuda Financiera Neta se reduce hasta 10.979 millones de euros vs 11.593 millones de euros en 1T 2022 y 11.667 millones de euros a cierre 2021, si bien estima que pueda aumentar ligeramente de cara a final de año. Espera que la capacidad en 3T 2022 alcance el 80% y 85% en 4T 2022. IAG considera que, aunque la capacidad esté algo por debajo de años previos, no están viendo síntomas de debilitamiento de la demanda. Destaca positivamente Atlántico Norte.
En definitiva, resultados mejores de lo esperado y vuelve a tener beneficios en el trimestre. Por el lado positivo, destaca la mejor posición de liquidez y la reducción de endeudamiento. Además, no se aprecian síntomas de debilitamiento en la demanda.
Consolidación del Sector / Compra Air Europa
La adquisición de Air Europa prosigue su curso: ya ha recibido la autorización de la Sepi, el ICO y el sindicato bancario para el préstamo de 100 millones de euros, convertible más adelante por el 20% de su capital. La toma del 100% del capital se haría en una segunda fase. Este acuerdo proporciona más tiempo a IAG para alcanzar un acuerdo y bloquea la entrada de un tercero durante tres años. En cualquier caso, no se espera que cierre un acuerdo hasta 2024.
Objetivos de medio plazo
(i) Recuperar plenamente su capacidad
(ii) Desarrollar el segmento premium para mejorar la rentabilidad, cuya cuota actual se sitúa entre 6% y 7%
(iii) Devolver la deuda, especialmente los 800 millones de euros que recibió en préstamos avalados por el ICO en 2020 para hacer frente a la pandemia;
(iv) Impulsar sus negocios complementarios. Además de aumentar ingresos, IAG está muy centrada en el recorte de costes de los proveedores y en el control del carburante, que representa en torno al 35% de los gastos.
Balance
Si se excluyen Arrendamientos, tendría una Deuda Financiera Neta reducida. Además, la liquidez es elevada: 9.004 millones de euros. Las fuertes pérdidas en las que incurrió en 2020 (-6.923 millones de euros) y 2021 (-2.933 millones de euros) podrían implicar que el Patrimonio Neto se sitúe en negativo este año, aunque no es nuestro escenario central. Además, de producirse, IAG cuenta con una elevada liquidez y reducidos vencimientos de deuda en los próximos años (2023: 862 millones de euros, 2024:274 millones de euros y 2025: 810 millones de euros).
Precios del petróleo:
Una de las incógnitas del sector es el impacto del alza del precio del petróleo. IAG tiene coberturas por el 78% en 2T 2022, 65% en 2H 2022 y 25% en 2023.
Recomendaciones de las acciones de IAG
IAG presenta resultados mejores de lo esperado y además vuelve a obtener beneficios por primera vez desde la pandemia. A pesar de ello, mantenemos recomendación en Neutral y Precio objetivo en 2,0€/acc. El escenario para las aerolíneas continúa siendo complejo por desaceleración de la economía a nivel global, precio del petróleo que, si bien se ha moderado, continúa siendo elevado e inflación desatada lo que impacta directamente en los ahorros de los consumidores. A futuro, el sector cotizará un fuerte aumento de la demanda, pero todavía es pronto para ello. Realizamos una valoración en base a tres escenarios de Tasa de Ocupación. Nuestro Escenario Central contempla una Tasa de Ocupación de 90% en 2026 y Precio Objetivo de 2,0€ (+44%). El Escenario Adverso contempla una Tasa de Ocupación de 85,0% y Precio Objetivo de 1,4€ (-3,0%) y el Escenario Positivo 95,0%, Precio Objetivo de 2,7€ (+91%).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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