Principales citas macroeconómicas
Pendientes de los PMIs finales manufactureros de agosto en Eurozona
En Europa, pendientes de los PMIs finales manufactureros de agosto en Eurozona (49,7e y preliminar vs 49,8 previo), Francia (49e y preliminar vs 49,5 previo), Alemania (49,8e y preliminar vs 49,3 previo) y Reino Unido (46e y preliminar). Primeras lecturas en España (48,5e vs 48,7 previo) e Italia (48,4e vs 48,5 previo). Por otro lado, también contaremos con la tasa de desempleo de julio en Eurozona (6,6%e y previo), en Italia el PIB final 2T22, trimestral (+1%e y preliminar) y anual (+4,6%e y preliminar) y en Alemania ventas al menor de julio (-0,4%e vs -1,5% previo revisado desde -1,6%).
En EE.UU. lo más importante vendrá de la mano del ISM manufacturero de agosto (52,1e vs 52,8 previo), y componentes de precios pagados (60 previo), nuevos pedidos (48 previo) y empleo (49,9 previo). Asimismo, se publicará, el PMI manufacturero final de agosto (51,3 preliminar) y las peticiones iniciales de desempleo (249.000e vs 243.000 anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren a la baja (futuros Eurostoxx -0,8%)
Apertura a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,8%) ante unas dudas sobre crecimiento e inflación que no paran de crecer.
La apertura a la baja sigue a una nueva sesión bajista ayer (la cuarta consecutiva en Eurostoxx y la decimoprimera en Ibex) tras marcar la inflación de agosto en la Eurozona un nuevo máximo en agosto, incluso superior a lo esperado, tanto en tasa general (+9,1% vs +9%e y +8,9% anterior) como subyacente (+4,3% vs +4,1%e vs +4% previo), una señal más de que las presiones inflacionistas persisten y se extienden más allá de energía y alimentos. Estos datos dan más alas a la probabilidad de subida de +75 pb en la reunión del BCE del 8 de septiembre. En este sentido, el economista jefe Nagel pidió ayer una respuesta fuerte (subida intensa de tipos) la próxima semana para combatir la inflación. El mercado aumenta el nivel de llegada del tipo de depósito hasta 2,5% a mediados de 2023 (vs 1% hace un mes y 0% actual), unas previsiones que no se moderarán hasta que las expectativas de inflación se controlen. Mientras tanto, Nordstream1 estará cortado por mantenimiento hasta el 3-septiembre.
En un escenario de clara prioridad hacia el control de la inflación, en EEUU el tipo a 2 años marca un nuevo récord desde 2007 en 3,51% (ayer Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland, abogó por situar los tipos en el 4% y no bajarlos en 2023), y las TIRes 10 años continúan al alza acercándose a sus máximos anuales, en los que ya se sitúan en el caso de Reino Unido ante las muy negativas expectativas de inflación (pico >20% en 2023).
También presionará la noticia de que China vuelve a los confinamientos, al cerrar indefinidamente Chengdu, una ciudad de 21 mln de habitantes (1,7% del PIB chino) a partir de hoy para combatir el Covid. Es el confinamiento más grande desde que Shangai estuviese cerrada dos meses en abril-mayo, lo que genera nuevas dudas tanto sobre el crecimiento como sobre la inflación (impacto en cadenas de producción, electrónica, autos). Hoy hemos conocido en China el PMI manufacturero Caixin, que cae por segundo mes consecutivo, volviendo a zona de contracción en 49,5 (vs 50e y 50,4 previo).
En Europa tendremos los PMIs manufactureros finales de agosto, que esperamos que confirmen el deterioro mostrado por los datos preliminares, marcando también el segundo mes consecutivo de contracción (<50), afectados por la crisis energética. En EE.UU., el ISM manufacturero seguiría moderándose en agosto pero manteniéndose en zona de expansión (51,9e vs 52,8 previo), y con suavización de las presiones en precios.
Análisis macroeconómico
En la Eurozona conocimos el IPC preliminar de agosto y en Alemania el índice de precios a la importación del mes julio mostró un avance del +1,4% mensual
En Eurozona, conocimos el IPC preliminar de agosto en tasa general anual +9,1% (vs +9%e y +8,9% anterior) y mensual +0,5% (vs +0,3%e y +0,1% anterior), y subyacente anual +4,3% (vs +4%e y +4% anterior).
En Francia, se publicó el IPC preliminar de agosto en tasa general anual +5,8% (vs +6,3%e y +6,1% anterior) y mensual +0,4% (vs +0,3% anterior), así como el PIB 2T22 final, trimestral +0,5% (vs +0,5%e y preliminar y -0,2% anterior) y anual +4,2% (vs +4,2%e y preliminar y +4,8% anterior).
En Alemania el índice de precios a la importación del mes julio mostró un avance del +1,4% mensual (vs +1% anterior) y del +28,9% i.a. (vs +29,9% anterior).
En EE.UU. no contamos con datos macroeconómicos de relevancia.
Análisis de mercados
Jornada de recortes en los mercados europeos (Euro Stoxx -1,25%, Dax -0,97%, Cac -1,37%)
Sesión de recortes en los mercados europeos (Euro Stoxx -1,25%, Dax -0,97%, Cac -1,37%) tras la publicación del IPC en eurozona. El Ibex 35 cedió -1,17% y continúa alejándose de los 8.000 puntos. Dentro de nuestro selectivo Meliá, CaixaBank y Sabadell fueron los mejores valores (+2,98%, +2,11% y +1,42% respectivamente). Entre las mayores caídas las de Red Eléctrica (-3,54%), Inditex (-2,66%) y Enagás (-2,62%).
Análisis de empresas
ACS protagoniza las principales noticias empresariales
ACS. Adquiere una participación en una autopista en Estados Unidos.
1-. ACS, a través de su filial Iridium, se hace con el control de la autopista SH-288 de Texas (autopista de peaje de dos carriles de 17 km en Houston cuyo contrato está previsto que sea de 52 años) a través de la compra del 44,65% por 900 mln eur. Con esta compra pasa a tener una participación del 66,27%. LA concesión está participada también por Shikun & Binui, y los fondos InfraRed, Northleaf, Clal Insurance y Star America. Según prensa existe la posibilidad de que en el momento que la autopista alcance una fase de mayor madurez (el inicio del tráfico fue el pasado año) se pudiera vender a Abertis. Desconocemos la aportación de la concesión a la cuenta de resultados del grupo.
Valoración:
1-. Positivo, permite la consolidación del grupo en el negocio de las autopistas y la asignación de fondos.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Inditex (20%), Merlin Properties (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de -0,83%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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