El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: El tono hawkish se apodera de los Bancos Centrales. Divisas: Paridad del EURUSD a pesar del tono más duro del BCE.

Presión sobre los bonos que entran en mercado bajista por primera vez desde los años 90 (-20% desde máx.). El mercado, a compás de los comentarios de los miembros de los B.C y a la fortaleza macro en el caso de EE. UU., descuenta una política monetaria más agresiva y prolongada por parte de la Fed. Sin embargo, esta semana la atención se centra en la reunión del BCE (jueves): subida de tipos ¿75pbs?, tono de Lagarde ¿hawkish? y ¿revisión al alza de perspectivas de inflación? Una subida de tipos de 50pbs está asegurada, pero los halcones abren el debate sobre una subida de 75pbs y el mercado se inclina hacia este lado. El principal objetivo es la inflación y, en Europa, no afloja. El cóctel de inflación, política monetaria agresiva y reducción de balance (Fed) no da tregua a los bonos.

Rango (semanal) estimado T-Note: 3,15%/3,30%.

Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,45%/1,60%.

Bonos 10 años	2 septiembre	26 agosto	31/12/2021
Bund	1,52%	1,39%	-0,18%
Bono español 10A	2,71%	2,59%	0,56%
Bono italiano 10A	3,83%	3,69%	1,17%
Bono portugués 10A	2,60%	2,48%	0,46%
T-Note	3,19%	3,04%	1,51%
Bono japonés 10A	0,24%	0,22%	0,07%

 

Análisis Eurodólar (€/$) 

Tendencia a favor del $. Los problemas energéticos, después de que Gazprom corte el suministro completo de gas, penalizan al EUR. Sin embargo, la clave esta semana es la reunión del BCE. Si este adoptase un tono más hawkish podría revertir esta tendencia. Hasta entonces movimiento a favor del $

Rango estimado (semana): 0,98/1,00.

Análisis Euroyen (€/JPY)

La subida esperada de tipos del BCE esta semana debe depreciar el cruce. Aunque el BoJ revise el dato final del PIB 2T 2022 este jueves a +2,9% a/a vs +2,2% prel., no creemos que compense el efecto del aumento del diferencial de tipos.

Rango estimado (semana): 138,0/140,5.

Análisis Eurolibra (€/GBP)

La Libra está en mínimos de 30 años contra el USD, pero el euro es aún más débil que la libra. Hoy Truss sustituirá a Johnson y eso podría fortalecer algo la libra a corto plazo al reducirse la incertidumbre política.

Rango estimado (semana): 0,862/0,875.

Análisis Eurosuizo (€/CHF)

– Debilidad estructural del € frente al CHF, más intensa tras cerrar Rusia el gaseoducto NordStream 1, pero el BCE probablemente subirá +75 p.b. en lugar de +50 p.b. el jueves, y eso frenará, por unos días, la depreciación del euro.

Rango estimado (semana): 0,971/0,980.

Análisis EuroYuan (€/CNH)

Los nuevos problemas con el CV-19 en China están 100% descontados, pero la subida de tipos del BCE el jueves podría dar soporte al euro. El resultado de ese balance de fuerzas podría ser una ligera apreciación del euro.

Rango estimado (semana): 6,86/6,90.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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