El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: la inflación y los tipos van de la mano. Divisas: la Fed subirá +75pb; ya descontado, el EURUSD permanecerá en torno a la paridad.
Análisis Bonos | La Inflación y los tipos van de la mano
El mercado interioriza que es difícil aplacar la Inflación y anticipa tipos más altos mucho tiempo (Fed Funds en EEUU >4,0% en dic 2022 vs 2,25/2,50% actual). La Inflación americana afloja menos de lo previsto (+8,3% vs +8,1% esp. vs 8,5% ant.), el IPC Subyacente gana tracción (+6,3% vs 5,9% ant.) y el indicador de precios de la Fed de Cleveland – proxy a un IPC medio – alcanza máximos (6,7%). El BCE lo tiene muy difícil, porque: (1) va rezagado con las subidas de tipos (+125 pb YTD vs +225 pb la Fed), (2) los Salarios en la UEM crecen a un ritmo de +4,1%, (3) la crisis energética no tiene fácil arreglo (+190% YTD en el precio del Gas) y (4) la debilidad del Euro entorpece la gestión. Esta semana, la Fed (miércoles) acapara la atención. Una subida de +75 pb en los Fed Funds es el desenlace más probable, pero no hay que descartar una subida de +100 pb.Rango (semanal) estimado T-Note: 3,25%/3,40%.
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,40%/3,55%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,75%/1,85%.
| Bonos 10 años | 2 septiembre | 9 septiembre | 31/12/2021 |
| Bund | 1,52% | 1,69% | -0,18% |
| Bono español 10A | 2,71% | 2,85% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 3,83% | 4,01% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 2,60% | 2,75% | 0,46% |
| T-Note | 3,19% | 3,31% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,24% | 0,25% | 0,07% |
Análisis Divisas | La Fed subirá +75pb. Ya descontado, el EURUSD permanecerá en torno a la paridad
Análisis Eurodólar (€/$)
La Fed volverá a subir tipos esta semana. Esperamos +75pb hasta el rango 3,00%/3,25%. Ya descontado, tendrá poco impacto salvo un mensaje más hawkish de lo esperado. El resto de la macro quedará en un segundo plano. Esperamos que el €/$ permanezca en torno a la paridad.
Rango estimado (semana): 0,99/1,02.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Este jueves se reúne el BoJ, esperamos que mantenga tipos en -0,10% y que persista la debilidad del yen al ser Japón el único país desarrollado con tipos negativos si el SNB suizo sube tipos al +0,5% esta semana.
Rango estimado (semana): 141,0/145,0.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
La referencia de la semana es la reunión del BoE, que subirá +50pb. Un tono más hawkish de lo esperado impulsará la GBP por octava semana consecutiva.
Rango estimado (semana): 0,872/0,881.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El SNB volverá a subir tipos, casi con total probabilidad esta semana, hasta situarlos en positivo por primera vez desde 2014. Se estima que lo haga en +75p.b. hasta +0,50% vs -0,25% actual. De ser así, el franco podría seguir apreciándose.
Rango estimado (semana): 0,955/0,970.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Semana de apreciación del yuan. La macro positiva en China, el aumento de la inyección de liquidez unido a unos Tipos sin cambios en la reunión del martes del PBoC y los PMIs europeos aún en zona de contracción (<50) favorecen al yuan.
Rango estimado (semana): 6,95/7,10.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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