El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: ¿Punto de Inflexión? No todavía. Divisas: Apreciación del dólar: IPC y Actas de la Fed.
Análisis Bonos | ¿Punto de Inflexión? No todavía
La macro acusa el endurecimiento de las condiciones financieras y las perspectivas de Inflación se ajustan a la baja, pero el mercado laboral americano resiste. ¿Estamos ante un punto de Inflexión? Todavía no:
- Los bancos centrales mantienen un tono hawkish/duro (Fed Funds >4,50% vs 3,0%/3,25% actual).
- La OPEC+ recorta la producción de petróleo (-2,0 M barriles/día; ~2,0% de la oferta global).
- Los Salarios suben a ritmos históricamente altos (5,0% en EE.UU. & R.U; +4,1% en la UEM) ¿efectos de 2ª ronda sobre el IPC?
- La política británica – subvenciones como antídoto frente al coste energético y recorte de impuestos – tiene efectos secundarios (Déficit, Deuda y tipos al alza).
Esta semana, el repunte esperado en el IPC Subyacente de EE.UU. (+6,5% en Sept. vs +6,3% ant.) juega en contra de los bonos
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,80%/3,95%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,15%/2,25%.
| Bonos 10 años | 23 septiembre | 30 septiembre | 31/12/2021 |
| Bund | 2,02% | 2,11% | -0,18% |
| Bono español 10A | 3,17% | 3,28% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 4,33% | 4,51% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 3,06% | 3,17% | 0,46% |
| T-Note | 3,69% | 3,83% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,23% | 0,24% | 0,07% |
Análisis Divisas | Apreciación del dólar: IPC y Actas de la Fed
Análisis Eurodólar (€/$)
La principal referencia de la semana es el IPC, con un nuevo repunte en la Tasa Subyacente (6,5% vs 6,3%). Además veremos avances en Confianza del Consumidor (58,8 vs 58,6) y en Ventas Minoristas (+0,2% m/m). Las Actas de la Fed dejarán ver el fuerte compromiso del banco central para combatir la inflación a pesar del riesgo de recesión. Todo ello favorece la apreciación del dólar.
Rango estimado (semana): 0,997/0,962.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Semana en la que destaca la macro japonesa, que se espera positiva (Precios Indust. +8,8% esp. vs +9,0% ant.). Sin embargo, la volatilidad volverá sobre el Yen al continuar la intervención del BoJ para evitar la depreciación de la divisa
Rango estimado (semana): 139,0/144,0.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
La macro impulsará a la libra. Los Salarios volverán a mostrar incrementos relevantes en Reino Unido (+5,9% est vs +5,5% ant) mientras la Confianza Inversora vuelve a descender en la UEM (-34,5 est vs – 31,8 ant).
Rango estimado (semana): 0,870/0,885.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Semana sin macro relevante y por tanto no deberíamos ver movimientos significativos en la divisa. El Euro sigue apoyado a c/p por la expectativa de subidas de tipos, pero el CHF se mantiene respaldado por la solidez de su economía.
Rango estimado (semana): 0,950/0,980.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
Esta semana el yuan debería depreciarse. Nuevo repunte en los Precios de Producción y CPI en China muestra que la inflación no se modera y la necesidad de desacelerar la economía se mantiene.
Rango estimado (semana): 6,90/6,98.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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