Al día: principales eventos, economía y mercados -expectativas del consumidor, BCE, producción industrial de Alemania, economía EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Economía y Mercados
- ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según recogen los analistas de StreetAccount, la encuesta de agosto de expectativas del consumidor que elabora el Banco Central Europeo (BCE) mostró que las expectativ as de inflación parecen estar bien ancladas con una inflación a 12 meses y a tres años sin cambios en el 5,0% y en 3,0%, respectivamente. De esta forma, las expectativas continúan en ambos casos muy por encima del objetiv o del 2% fijado por la institución. Además, según l a misma encuesta, se espera que el ingreso nominal crezca en promedio a 1,0% durante los próximos 12 meses, algo más que el 0,8% que se esperaba en julio, con todos los grupos de ingresos subiendo. Los ingresos evolucionarán, de esta forma, muy por debajo de la tasa de inflación, lo que conlleva una fuerte contracción de los ingresos reales.
Valoración: entendemos que con las expectativas de inflación an cladas muy por encima del objetivo del 2% del BCE, la máxima autoridad monetaria de la Eurozona continuarásubiendo sus tasas de interés de referencia con el objetivo de moderarlas. Este hecho y la contracción que están sufriendo los ingresos reales propiciarán el inevitable parón de la economía de la región.
. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que la producción industrial descendió en Alemania el 0,8% en el mes de agosto con relación a julio en cifras ajustadas estacionalmente y por calendario, algo más del 0,5% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En el mes analizado bajó la producción de bienes intermedios (-2,4%) y de las actividades industriales intensivas en energía (-2,1%), mientras que la producción de productos químicos, coque y petróleo refinado probablemente se vio afectada por las restricciones en el transporte de mercancías por vías fluviales causadas por niveles muy bajos de agua. Por el contrario, en agosto aumentó la producción de bienes de consumo (1,8%) y de capital (1,2%).
En tasa interanual la producción industrial de Alemania, en cifras ajustadas por calendario, repuntó el 2,1% en el mes de agosto tras haber retrocedido el 1,2% en el mes de julio. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una contracción de esta variable en el mes del 0,3%.
Según señala Destatis en su informe, la producción industrial de Alemania continúa afectada por la extrema escasez de productos intermedios. Así, las empresas aún tienen dificultades para com pletar sus pedidos ya que las cadenas de suministro se interrumpen debido a la guerra en Ucrania y persisten las distorsiones causadas por la crisis de Covid-19 en China. En este sentido, cabe destacar que el 62,0% de las empresas industriales encuestadas se quejó de cuellos de botella y problemas en la adquisición de productos intermedios y materias primas en agosto de 2022, según el Instituto de Investigaciones Económicas (IFO).
. Según estimaciones preliminares de la Oficina Fede ral de Estadística alemana, Destatis, las ventas minoristas descendieron en Alemania el 1,3% en agosto con relación a julio , en datos ajustados estacionalmente y por calendario. El consenso de analistas de FactSet esperaba un descenso de esta variable en el mes analizado, del 1,0%.
En tasa interanual las ventas minoristas bajaron el 4,3% en Alemania en el mes de agosto (-5,1% en julio), algo menos que el 5,0% que esperaban los analistas. En términos nominales, las ventas minoristas alemanas aumentaron en agosto el 5,4%. La diferencia entre los resultados en términos reales y nominales refleja los altos aumentos de precios en el comercio minorista.
. Según datos dados a conocer por el Ministerio de Economía y Finanzas francés, en agosto el déficit comercial de Francia se amplió hasta los EUR 15.300 millones desde una cifra revisada al alza de EUR 14.800 millones en julio, superando, además, los EUR 14.400 millones que esperaban los an alistas del consenso de FactSet. El de agosto es el déficit comercial más elevado desde que comenzaron los registros disponibles en enero de 1997.
En el mes analizado las importaciones aumentaron un 4,3%, hasta un nuevo máximo histórico de EUR 66.500 millones, en gran medida debido a las mayores compras de hidrocarburos naturales, electricidad, residuos (+15,3%); de material de transporte (7,2%) y de material mecánic o, eléctrico, electrónico e informático (6,1%). Por su parte, las exportaciones crecieron en agosto el 4,5%, hasta alcanzar también un máximo histórico de EUR 51.200 milones, impulsadas principalmente por los envíos de hidrocarburos naturales, electricidad, residuos (+55,5%) y material de transporte (+13%).
Entre los principales socios comerciales de Francia, las importaciones aumentaron principalmente en Áfri ca (14,3%) y la Unión Europea (4,6%), mientras descendieron en Oriente Próximo y Medio (-12%). Las ventas en el extranjero aumentaron principalmente a Asia (10,7%), Oriente Próximo y Medio (7,2%) y África (13,5%).
- EEUU
. El Departamento de Trabajo publicó el viernes que la economía estadounidense creó en septiembre 263.0 00 empleos no agrícolas netos, lo que supone la menor cantidad en un mes desde abril de 2021. No obstante, la cifra superó a los 250.000 empleos netos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Además, en el mes se generaron 288.000 empleos privados, también por encima de los 280.000 proyectados por los analistas. En septiembre se produjeron aumentos de empleo notables en el sector del ocio y de la hostelería (83.000) y en el de la atención de la salud (60.000), mientras que también se registraron grandes aumentos de empleo en los servicios profesionales y empresariales (46.000) y en las manufacturas (22.000). Cabe recordar que en los 8 primeros meses del año se generaron de media 439.000 empleos no agrícolas netos. No obstante, la cifra de septiembre sigue apuntando a un mercado laboral ajustado con ganancias de empleo por encima del promedio mensual de 167.000 en la década de 2010. Al cierre del citado mes había 500.000 personas empleadas más que antes del inicio de la p andemia.
En septiembre la tasa de desempleo bajó hasta el 3,5 % desde el 3,7% de agosto, tasa esta que era la esperada por los analistas. A su vez, la tasa de participación en la fuerza aboral cayó hasta el 62,3% después de subir al 62,4% en agosto (todavía muy por debajo de los máximos previ os a la pandemia).
Por su parte, los ingresos medios por hora aumentaron un 0,3% en septiembre con relación a agosto, algo por debajo del 0,4% que esperaban los analistas. En tasa interanual esta variable repuntó el 5,0% (5,2% en agosto), también algo menos que el 5,1% que esperaban los analistas. Además, las horas semanales promedio se mantuvieron en septiembre sin cambios con relación a agosto en las 34,5, que era, además, lo esperado por los analist as.
Valoración: cifras algo mejores de lo esperado, que demuestran que el mercado laboral estadounidense sigue mostrándose muy sólido, lo que es un factor inflacionista, y qu e, por ello, no fueron bien recibidas por los inversores, provocando la caída tanto de los precios de los bonos y de las acciones como el fortalecimiento del dólar.
. El Departamento de Comercio publicó el viernes que los inventarios mayoristas crecieron el 1,3% en el mes de agosto con respecto al mes anterior, hasta los $ 912.600 millones, misma cifra que la estimada inicialmente y que la proyectada por los analistas de FactSet. Agosto fue, de este modo, el vigésimo quinto mes consecutivo de crecimiento de los inventarios, ya que las existencias de bienes no duraderos repuntaron el 1,2%, impulsadas principalmente por los inventarios de los productos químicos (+3,8%). Asimismo, los inventarios de los bienes duraderos subieron en el mes, en su caso el 1,3%, principalmente impulsados por los inventarios del sector automotriz (5,1%). En tasa interanual, los inventarios mayoristas crecieron un 25% en agosto (25,1% en julio).
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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