Principales citas macroeconómicasEn EE.UU. se publica la encuesta manufacturera de NY
Empieza la semana en EE.UU. con la publicación de la encuesta manufacturera de NY (-1,0% e vs -1,5% anterior) del mes de octubre.
En la jornada de hoy no contaremos con datos macroeconómicos relevantes en Europa.
Mercados financieros
Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas
Apertura ligeramente a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P +0,6%), tras los cierres en negativo en Wall Street y un mensaje desafiante del líder chino Xi Jinping, que aseguró un tercer mandato en el Congreso del Partido Comunista celebrado ayer: sin señales de relajación en su política de tolerancia cero al COVID (por lo que se mantendría la presión sobre el crecimiento de la economía china y sobre las cadenas de producción), prometió seguir avanzando en su desarrollo tecnológico (pese a la creciente tensión frente a EEUU tras la decisión americana de no permitir exportaciones de semis a China) y reiterando su promesa de completar la “reunificación” de Taiwan, sin renunciar al uso de la fuerza.
También seguiremos pendientes de Reino Unido tras el cese el viernes del ministro de economía Kwasi Kwarteng tras menos de seis semanas en el cargo, mientras la primera ministra Liz Truss daba marcha atrás en su plan de recorte de impuestos, aunque en el mercado se mantiene la desconfianza (TIR 10 años +14 pb el viernes, a 17 pb de sus máximos anuales de 4,5%). Hoy el nuevo ministro de economía Jeremy Hunt realizará un comunicado en apoyo de la sostenibilidad fiscal, aunque el plan fiscal completo no se conocerá hasta el 31 de octubre.
De cara al conjunto de la semana estaremos especialmente atentos a varias referencias macro de interés. Desde China estaremos atentos a datos de PIB 3T22, con esperada recuperación (+2,8% trimestral, +3,0% i.a.) tras los muy negativos datos del 2T (-2,6% y +0,4% respectivamente), así como cifras de septiembre de producción industrial (cierta aceleración esperada) y ventas minoristas (moderación prevista). Por último, se darán a conocer los tipos a 1 y 5 años, que se prevé se mantengan sin cambios en 2,75% y 4,30% respectivamente.
Tanto en Alemania como a nivel de la Eurozona, conoceremos los resultados de la encuesta ZEW de expectativas y situación actual, para la que se esperan nuevos mínimos, incluso inferiores a los del Gran Confinamiento y la Gran Crisis Financiera. En Alemania también se dará a conocer los datos del IPP anual (+45,7%e vs +45,8% anterior) y mensual (+2,1%e vs +7,9% anterior) del mes de septiembre, un dato especialmente importante ya que puede dar una idea de cómo irá evolucionando el IPC en el futuro.
Los datos más relevantes a publicarse en EE.UU. serán: la producción industrial del mes de septiembre (-0,1%e vs -0,2% anterior), el Libro Beige de la Reserva Federal, que servirá de apoyo a la reunión del próximo 2 de noviembre, para la que el consenso del mercado prevé una subida de +75 p.b. (y otros +75 pb el 14-diciembre tras repuntar las expectativas de inflación dentro del dato de confianza consumidora de la Universidad de Michigan el pasado viernes, la primera subida en 7 meses en las expectativas de inflación a un año), y las encuestas manufactureras del mes de octubre de Nueva York y Filadelfia.
En materia de resultados, comenzará la temporada 3T22 en España con los resultados de Bankinter (jueves). Los resultados de los principales bancos de inversión estadounidenses el pasado viernes tuvieron un tono mixto (JP Morgan y Well Fargo +2%, Morgan Stanley -4%). Hoy presentará Bank of America Merrill Lynch.
Principales citas empresariales
En EE. UU. Bank Of America Corp presentará resultados
En EE. UU. Bank Of America Corp presentará resultados.
Análisis de empresas
Repsol protagoniza las noticias empresariales
REPSOL. Compra una cartera a Alterna
1-. Repsol compra a Alterna una cartera con aproximadamente 100.000 clientes. Con esta adquisición la compañía potencia su comercializadora e incrementa su tamaño.
2-. En agosto, Repsol y Global Dominion firmaron un acuerdo de colaboración con el fin de mejorar la oferta energética, ofreciendo sus productos a través de la red de más de 400 tiendas de The Phone house y con la distribución de productos de Global Dominion en las estaciones de servicio de Repsol.
3-. Repsol ha realizado una serie de adquisiciones para incrementar su base de clientes. En febrero Repsol compró la cartera de clientes de Capital Energy. Anteriormente en marzo de 2021, se adquirió la mayoría de la comercializadora de Gana Energía. Los fundadores de dichas sociedades mantienen participaciones minoritarias en la comercializadora de Repsol, mientras que la familia Roig ha vendido su parte.
Valoración:
1-. Impacto neutral. Repsol sigue potenciando su comercializadora con la adquisición de una cartera con en torno a 100.000 clientes, donde ofrecerá el suministro de energía renovable. No ha trascendido el importe pagado por la cartera adquirida a Alterna, compañía en propiedad de Global Dominion.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
En la Cartera 5 Grandes hemos dado salida a Caixabank y dado entrada Bankinter. Caixabank: a pesar de los sólidos fundamentales, y tras la fuerte revalorización experimentada, creemos que podría tener aun comportamiento relativo más débil en relación a alguno de sus comparables en corto/medio plazo. Bankinter: consideramos que a pesar del buen comportamiento que acumula la acción aún queda margen de mejora en un contexto de revisiones al alza de beneficio (tras la fuerte recuperación del Euribor a 12 meses) y precios objetivo, en una entidad que cuenta con una política de gestión del riesgo diferenciada respecto a sus homólogos, con una morosidad muy por debajo del sector (superior a 2 pp), evolución sostenible del negocio, con crecimiento a un dígito medio de los préstamos y la fortaleza del negocio de Gestión de Activos. ROE 2023 R4e >10% y política de dividendos consistente y estable con un pay out del 50% en efectivo. La Cartera 5 Grandes está compuesta por: Bankinter (20%), Inditex (20%), Logista (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +2,09%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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