Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Mapfre, Credit Suisse, Lufthansa y British Petroleum, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Mapfre

(Comprar; P. Obj: 1,95€; Cierre: 1,619 €, Var. día: +1,7%; Var. 2022 -10%).

Continúa la buena evolución en primas en el 3T 2022, pero la clave está en los márgenes. Presenta resultados el 28 de octubre.

Mapfre presenta un avance de las primas del 9M 2022. Iberia avanza a un ritmo suave (+1,1%) mientras que Brasil (+45,3%), LatAm Sur (+29,4%), y Norteamérica (+28,6%) impulsan el crecimiento. Mapfre RE que engloba el negocio de reaseguro y Mapfre Global Risks (grandes empresas) también crece a doble dígito (+18%). En conjunto, las primas se incrementan hasta 18.644,5M€ (+12,1%).

Opinión de Bankinter

Buena evolución de las primas que aceleran en el 3T 2022 (+23,5% vs 2021), para cerrar los 9M 2022 con un avance de +12,1%. Sin tener en cuenta no recurrentes, las primas crecen a un ritmo de +10,6%. Como veníamos anticipando en informes anteriores, 2022 es el punto de inflexión para los resultados en LatAm. Esto ya se está reflejando por el lado de los ingresos (apoyado por la apreciación de sus divisas) y en el resultado de vida ante unos menores siniestros por Cv-19. Sin embargo, el ratio combinado global en No Vida se incrementó hasta 98,3% en 2T 2022 vs (98,0% en 1T 2022) acusando el impacto de la inflación y mayores siniestros. En resumen, la evolución de la parte alta de la cuenta de resultados es buena, pero la clave a seguir en los resultados que presenta el 28 de octubre vendrá por el lado de los márgenes con una posible revisión a peor de sus objetivos 2022-2024 (promedio ratio combinado 2022- 2024 94%/95%).

Credit Suisse

(Vender; Cierre: 4,53 CHF; Var día: +2,6%, Var.2022: -48,9%):

Los fondos soberanos de Abu Dhabi y Arabia Saudí estudian entrar en el capital del banco.-

Opinión de Bankinter

Es una buena noticia – CS cerró en NY con una subida de +3,6% – aunque no hay confirmación oficial. Al parecer, los fondos estudian varias alternativas: (1) inyectar capital mediante la adquisición de activos/negocios de CS ¿gestora de activos en EE.UU.?, (2) la compra directa de acciones en mercado para aprovechar el fuerte descuento con el que cotiza CS (P/VC ~0,25x vs ~0,75 x de media en 5 años) y/o (3) acudir a una hipotética ampliación de capital.

CS atraviesa un momento delicado por la debilidad del negocio de banca de inversión y los extraordinarios (pérdidas por Allfunds en 2022 así como Archegos y Greensshill en 2021). Tras las pérdidas de 2021 (BNA: -1.572 M CHF), CS acumula 2 trimestres en negativo y el mercado especula con una posible ampliación de capital por hasta 8.000 M CHF (efecto dilución) para abordar la reestructuración del negocio. CS tiene más alternativas para financiar el ajuste de su estructura ¿venta de activos/negocios?, pero no se puede descartar nada hasta conocer los detalles del plan estratégico (previsto para el para el 27 de octubre).

Lufthansa

(Neutral; Cierre 6,6€, Var. Día +1,6%; Var. año: +6,5%).

Presenta resultados preliminares 9T 2022 mejores de lo esperado y eleva previsiones.-

Duplica sus ingresos hasta 10.100M€ vs 5.200M€ de un año atrás y alcanza un Ebit de 1.100M€ (incluye el impacto de las huelgas, 70M€) vs 251M€ de 2021. Además, genera flujo de caja libre en 3T 2022 de 400M€ y reduce endeudamiento hasta 6.200M€ vs 6.400M€ en junio 2022. Por otra parte, mejora sus estimaciones: prevé que alcanzará en el conjunto del año un EBIT de 1.000M€ vs 500M€ estimado previamente y un flujo de caja libre de 2.000M€. Presentará resultados el 27 de octubre. Link al documento.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva que responde a un fuerte incremento de demanda en los meses de verano. Además es coherente con las cifras preliminares recientemente publicadas por IAG, en las que anunciaba un Beneficio previo a partidas excepcionales 9T 2022 de 1.200M€, mucho mejor de lo esperado. Esta mayor actividad, unida a la venta en septiembre de la participación del Estado alemán (en total recibió 9.000M€), nos lleva a elevar recomendación hasta Neutral desde Vender. Dicho esto, mantenemos todavía la cautela en el sector un entorno complejo por desaceleración económica global, elevada inflación y precio del petróleo elevado desde una perspectiva histórica.

British Petroleum

(Cierre 449,5€, Var. Día -1,2%; Var. año: +36,0%).

Adquiere Archaea Energy por 4.100M$ (prima +38,0%).-

BP adquiere una empresa de bajas emisiones de carbono en EE.UU. por 4.100M$ (4% de la capitalización bursátil), lo que equivale a un precio por acción de 26$ y supone pagar una prima de +38% sobre la cotización media del último mes. El importe incluye deuda (800M$).

Opinión de Bankinter

El impacto de la noticia es negativo porque la prima abonada es elevada. No obstante, la operación tiene sentido desde el punto de vista estratégico porque le permitirá incrementar su capacidad de suministro de biogás +50%. Recordemos que BP tiene el objetivo de elevar su presencia en energías limpias y reducir su dependencia de petróleo y gas. Como referencia, espera recortar su producción de petróleo y gas -40% en 2030.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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