Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona conoceremos las ventas al por menor mensual de septiembre
En la Eurozona se dará a conocer las ventas al por menor mensual (+0,4% e vs -0,3% anterior) de septiembre.
Mercados financieros
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,05%, futuros S&P -0,1%)
Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,05%, futuros S&P -0,1%).
Hoy la atención estará en las elecciones «mid term» en EE.UU., en las que se elige la totalidad de la Cámara de Representantes y más de un tercio del Senado. Las encuestas apuntan a que los demócratas perderían la Cámara de Representantes (se elige la totalidad de la cámara, 435 escaños) y podrían también perder el Senado (se eligen a 35 de los 100 senadores), dificultando la aprobación de nuevas leyes por parte del gobierno de Joe Biden en la segunda parte de su mandato, así como reduciendo las probabilidades de nuevos estímulos fiscales, con potencial impacto negativo en crecimiento pero positivo en inflación. Por sectores, una victoria republicana podría ser positiva para petroleras (menos restricciones) y salud (menos reformas) y negativa para renovables (menos apoyo) y defensa (menores ayudas a Ucrania).
Mientras en China, continúan las especulaciones sobre cuándo comenzará la relajación de las restricciones de su política COVID cero. Si bien el reciente rally de las bolsas asiáticas ha venido propiciado por un mercado que estaba descontando una relajación más pronto que tarde de estas medidas, recientes declaraciones de miembros chinos responsables de la cartera de salud han advertido que continuarán con la misma política mientras que muchos expertos auguran que la reapertura no se producirá pronto (baja tasa de vacunación en adultos). A pesar de estas declaraciones las expectativas del mercado no han cambiado, y siguen apuntando a una reapertura gradual de la economía china a partir de 2Q23.
Principales citas empresariales
En España presentan sus resultados Endesa y Técnicas Reunidas
En Alemania tendremos presentación de resultados de: Bayer, Deutsche Post y Munich Re.
Walt Disney presentará resultados en EE. UU.
En España, Endesa y Técnicas Reunidas presentarán resultados.
Análisis macroeconómico
En la Eurozona se publicó la confianza del inversor Sentix
Empezó la semana en Alemania con la producción industrial mensual +0,6% (vs +0,2% e y -1,2% anterior) de septiembre.
En la Eurozona se publicó el EU Comission Economic Forecast y Confianza del inversor Sentix -30,9 (vs -35e y -38,3 anterior) de noviembre.
Análisis de mercados
Arranque de semana al alza en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +0,56%, Dax +0,55%, Cac 0,00%)
Arranca la semana al alza en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +0,56%, Dax +0,55%, Cac 0,00%). El IBEX se apunta una subida del +0,25%, cerrando la jornada en 7.962,3 puntos. Las compañías que más subieron fueron Sacyr +4,98%, Grifols +3,77% e IAG +2,92%. En cambio, las caídas se las apuntaron Telefónica -1,41%, Naturgy -0,87% y Ferrovial -0,85%.
Análisis de empresas
Siemens Gamesa, Indra e Iberdrola ocupan las principales noticias empresariales
SIEMENS GAMESA. CNMV aprueba la OPA de exclusión lanzada por Siemens Energy.
1-. La CNMV ha aprobado, tal y como se esperaba, la OPA de exclusión sobre Siemens Gamesa lanzada el pasado mayo por Siemens Energy, su principal accionista con un 67,07% del capital. Siemens Energy deberá llevar a cabo un desembolso máximo de 4.050 mln eur por el 32,93% del capital que no controla (financiado parcialmente con la emisión de deuda convertible por cerca de 1.000 mln eur, el resto será a través de la caja disponible, superior a 4.400 mln eur en la publicación de los resultados de agosto, pendientes de la publicación de resultados FY 2022 el día 16 de noviembre). Recordamos que Siemens Energy se comprometió, en caso de no alcanzar el 90% que permitiría la exclusión de cotización, a comprar acciones en mercado que permitan alcanzar dicho porcentaje
2-. El plazo de aceptación todavía no está establecido, pendientes del anuncio por parte de la compañía compradora. La ley establece que una vez publicado dicho anuncio se establecerá en un rango que va desde 15 días naturales hasta 60.
Valoración:
1-. No consideramos que la noticia tenga ningún impacto en la cotización de Siemens Gamesa, que está muy ajustada al precio de la oferta, que recordamos que se sitúa en 18,05 eur por acción.
2-. Tal y como indicamos con el lanzamiento de la OPA el pasado mes de mayo, y dado que el precio de la oferta es superior a nuestra valoración (el precio objetivo publicado en abril era de 14,40 eur), reiteramos la recomendación de acudir a la OPA. No consideramos que esté justificado no acudir a la oferta, en tanto en cuanto no vemos una mejora en el precio ofertado y existe el riesgo de quedarse en un valor sin liquidez. En nuestra opinión es altamente probable que la OPA alcance una aceptación superior al 90% a lo que seguiría un squeeze-out.
Reiteramos la recomendación de ACUDIR A LA OPA.
IBERDROLA. Alianza con Axa para el desarrollo de eólica offshore en Francia.
1-. Iberdrola habría alcanzado un acuerdo con Axa para el desarrollo de 4 parques en Francia por un total de 1.750 MW de eólica marina a través de la cual la compañía francesa tendría una participación minoritaria en caso de que los proyectos fuesen adjudicados a Iberdrola en las subastas previstas para en 2023. La puesta en marcha está prevista para 2030
Valoración:
1-. Se repite la estrategia de dar entrada a un socio financiero a través de participaciones minoritarias que permita reducir el peso de las inversiones y así reducir la presión sobre el apalancamiento de Iberdrola con el fin de poder aprovechar un mayor número de oportunidades. Veremos en el CMD como se completa su estrategia. Por el momento no esperamos impacto.
P.O. 12,73 eur, recomendación de SOBREPONDERAR.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: Bankinter (20%), Inditex (20%), Logista (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +2,66%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
