Principales citas macroeconómicas
En EE.UU. se publicarán los datos finales de noviembre de PMI y los datos de ISM del mismo mes
Empieza la semana con la publicación los datos finales de la Eurozona de noviembre de PMI compuesto (47,8 preliminar) y servicios (48.6 preliminar). Saldrán los datos de confianza del inversor Sentix de diciembre (-28,0e vs -30,9 anterior) y ventas al por menor mensuales de octubre (-1,7e vs +0,4% anterior)
En Europa se publicarán los datos de noviembre en España de PMI compuesto (48,5e vs 48,0 anterior) y servicios (50,1e vs 49,7 anterior), en Italia se publicará el PMI compuesto de noviembre (46,5e vs 45,8 anterior) y servicios (47,1e vs 46,4 anterior), en Francia se publicarán los datos finales de PMI de noviembre compuesto (46,8 preliminar vs 48,8 anterior) y servicios (46,4 preliminar vs 49,4 anterior), en Alemania también se publicarán los datos finales de noviembre de PMI compuesto (46,4 preliminar vs 46,4 anterior) y servicios (46,4 preliminar vs 46,4 anterior) y por último en Reino Unido se darán a conocer los datos del PMI compuesto final de noviembre (48,3 preliminar vs 48,3 anterior) y de servicios (48,8 preliminar vs 48,8 anterior).
En EE.UU. se publicarán los datos finales de noviembre de PMI compuesto (46,3 anterior) y servicios (46,1 preliminar vs 46,1 anterior). Se publicarán los datos ISM de servicios de noviembre (53,5e vs 54,4 anterior)
Mercados financieros
Apertura sin grandes cambios (futuros Eurostoxx +0,03%, futuros S&P -0,11%)
Apertura sin grandes cambios (futuros Eurostoxx +0,03%, futuros S&P -0,11%).
En China se han publicado los PMIs de noviembre con mayor deterioro al esperado, el PMI compuesto Caixin se ha situado en 47 (vs 48,3 anterior) y servicios 46,7 (vs 48,0e y 48,4 anterior). No obstante, las bolsas asiáticas han subido recogiendo la mejora de la situación Covid, con Shangai y Hnagzhou reduciendo restricciones.
Mencionar el dato oficial de empleo publicado el viernes en Estados Unidos, que mostró una creación de nóminas no agrícolas muy superior a lo estimado (+263.000 vs +200.000e y con revisión al alza del dato anterior en +15.000 hasta 248.000), mientras la tasa de paro se mantenía en 3,7% y los salarios se aceleraban hasta +5,1% i.a. vs +4,6%e. La percepción de que el mercado laboral americano sigue fuerte resta apoyos a una moderación en el ritmo de subidas de la Fed en contra de las palabras de Powell, no obstante la TIR 10 años cayó 2 pbs en el día, una caída que hoy por la mañana viene recuperando.
Por otra parte, ayer domingo tuvimos reunión de la OPEP+, donde decidieron mantener los recortes de producción de 2 mln b/d decididos en la última reunión oficial del 5 de octubre ante la incertidumbre de Rusia y China. Una decisión tomada por unanimidad a pesar de las especulaciones de las últimas semanas de un posible recorte y el notable recorte de precios (-37% desde los máximos post-invasión y -9% vs niveles previos a la invasión de Ucrania). Los miembros de la OPEP+ que han establecido la próxima reunión para el próximo 4 de junio de 2023, han dejado abierta la posibilidad de reunirse en cualquier momento para tomar medidas adicionales en caso de ser necesario.
La OPEP mencionó que Rusia ha sido capaz de vender prácticamente toda la producción que iba a Europa a países como China y Turquía. En este sentido hay que destacar que el viernes los miembros del G-7 y Australia acordaron establecer un tope al precio del crudo ruso en 60$/b que entrará en vigor hoy y busca limitar la capacidad de financiación de la guerra por parte de Rusia. Ante esta medida, Rusia ha advertido que continuará vendiendo su crudo a otros países y que no lo hará a aquellos que implementen la restricción de 60 $/b.
Esta semana (puente de diciembre en España, si bien la bolsa permanecerá abierta toda la semana) estará marcada en el plano macro fundamentalmente por nuevos indicadores adelantados de ciclo (PMIs Caixin en China, ISM de servicios y confianza consumidora de la Universidad de Michigan en EEUU, PMIs de servicios y compuesto en España e Italia, Sentix en la Eurozona), que seguirán mostrando el deterioro cíclico. Además, contaremos con PMIs finales de servicios y compuesto a nivel global. Asimismo, estaremos atentos a la balanza comercial y datos de precios (IPP e IPC) en China, así como a precios a la producción en EE.UU.
Bajo el contexto actual, nuestra visión de mercado continúa siendo prudente en un escenario de elevada incertidumbre y un entorno macroeconómico cada vez más débil. A pesar de que los últimos datos muestran cierta moderación en la inflación, ésta continua en niveles muy elevados y aún está por confirmar el techo a la misma, sobre todo en Europa. En este sentido, consideramos que la inflación se mantendrá en niveles elevados y los tipos continuarán subiendo, no viendo rebajas de los mismos en 2023, a lo que se suma la materialización del esperado deterioro del ciclo económico.
Análisis de empresas
Cartera 5 Grandes
La Cartera 5 Grandes está constituida por Acciona Energía (20%), BBVA (20%), Inditex (20%), Logista (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +1,21%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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