Al día: principales eventos, economía y mercados -producción industrial, BCE, bancos Eurozona, BCE, sentimiento de los consumidores…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Oryzon Genomics (ORY): participa en American Society of Hematology Meeting;

• Atresmedia (A3M): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,18 por acción; paga el día 14 de diciembre;

• Miquel y Costas (MCM): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe bruto de EUR 0,10 por acción; paga el día 14 de diciembre;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Oracle (ORCL-US): 2T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer el Instituto Nacional de Estad ística (INE) el pasado viernes, la producción industrial descendió en octubre en España un 0,4% con relación a septiembre en cifras ajustadas estacionalmente y por calendario, tras haber caído el 0,1% en el mes precedente. La producción descendió en todos los sectores deactividad, con los mayores descensos correspondiendo a la producción de Energía (−2,8%), a la de Bienes de consumo duradero (−1,9%) y a la de Bienes de equipo (-1,1%).

En tasa interanual, la producción industrial, en dat os ajustados estacionalmente y por calendario, repuntó en octubre el 2,5% (3,6% en septiembre). En la serie original la producción industrial creció el 2,2% en tasa interanual en octubre (+3,6% en septiembre), sensiblemente menos que el 3,0% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En cifras corregidas de efectos estacionales y de calendario, la producción de Bienes de equipos aumentóen octubre en tasa interanual el 11,0%, la de Energía el 3,6% y la de Bienes de consumo no duradero el 2,4%. En sentido contrario, la producción de Bienes intermedios descendió el 2,9%,y la de Bienes de consumo duradero el 1,9%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según una encuesta de Bloomberg entre economistas, es probable que el BCE suba sus tasas de interés de referencia dos veces más para llevar la tasa de depósito al 2,5% antes de que comience el ajuste cuantitativo o reducción del balance de la entidad (Quantitative Tightening; QT). Más de la mitad de los encuestados piensan que e l BCE se ha quedado rezagado. Además, hay economistas que piensa n que la alta inflación persistirá durante algún ti empo, lo que creará desafíos. Igualmente, algunos economistas pi ensan que las subidas de tipos y el QT pueden ser difíciles de absorber para la economía a medida que se ralentiza el crecimiento.

En principio se prevé que el BCE suba sus tasas de interés de referencia en 50 puntos básicos la próxima semana y aumente las tasas en otros 50 puntos básicos en febrero. De cara a la reducción del balance, una abrumadora mayoría de los economistas encuestados espera que el BCE permita el vencimiento de los bonos en lugar de venderlos activamente para reducir su cartera de bonos.

. Según publicó la agencia Reuters, citando a cifras dadas a conocer por el BCE, los bancos de la Eurozona están listos para repagar anticipadamente esta semana otros EUR 447.490 millones en préstamos del programa TLTRO (préstamos a largo plazo con objetivo específico), lo que marcará otro paso en la reducción del balance del BCE. Los analistas esperaban una cifra menor, ya que estimaban que se devolvería entre EUR 200.000 millones y EUR 350.000 millones. Hasta hace poco, los bancos habían contado con EUR 2,1 billones en efectivo de las TLTRO del BCE.

Cabe recordar que los bancos de la región devolvieron EUR 296.000 mil lones el mes pasado después de que el BCE aumentara los costes de los préstamos con la esperanza de que los bancos prefirieran devolver los fondos antes que pagar el interés adicional. Junto con los reembolsos anticipados que tuvieron lugar el 23 de noviembre de 2022, las nuevas devoluciones reducen el importe total de las TLTRO III pendientes en EUR 795.700 millones o un 38%, lo que contribuye aún más a la reducción del balance del E urosistema.

• REINO UNIDO

. En su nuevo cuadro macroeconómico, la Cámara de Comercio Británica (BCC) pronostica que la economía se contraerá durante cinco trimestres consecutivos, incluidos el 3T2022 y el 4T2022. Para 2023 la BCC espera que el Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido se contraiga el 1,3%, en línea con el pronóstico del Banco de Inglaterra (BoE) y que en 2024 el PIB sólo se expanda el 0,7%, ya que espera que la inversión empresarial, las exportaciones y el consumo de los hogares sigan débiles.

Por otro lado, la BCC cree que la inflación probablemente alcanzó ya su máximo al situarse en el 11%, por debajo de su anterior pronóstico del 14%. Además, espera que la inflación se sitúe en el 5,0% en el 4T2023 y que baje del objetivo del 2% del BoE en el 4T2024.

Por último, la BCC espera que la tasa terminal del BoE alcance el 5,25% en el 4T2023. Ello situaría la tasa terminal muy por encima del 4,0% que espera el mercado. La BCC justifica su pronóstico por la presión alcista sobrelos salarios.

• EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP)repuntó e l 0,3% en el mes de noviembre con relación a octubre, algo más del 0,2% esperado por los analistas del consenso de FactSet. En el mes analizado los precios de los servicios aumentaron el 0,4%, liderados por los precios del corretaje de valores, de la negociación, del asesoramiento de inversiones y de los servicios relacionados, que aumentaron un 11,3%. A su vez, los precios de los bienes subieron un 0,1%, con los precios de las verduras frescas y secas haciéndolo el 38,1%.

En tasa interanual el IPP repuntó en noviembre el 7,4% (8,1% en octubre), lo que representa su menor incremento desde el del mes de mayo de 2021, aunque superó el aumento del 7,2% que esperaban los analistas.

Por su parte, el subyacente del IPP, que se calcula excluyendo los precios de los alimentos no procesados y de la energía, repuntó en noviembre el 0,4% con relación a octubre, también más del 0,2% esperado por los analistas.En tasa interanual, el subyacente del IPP subió en noviembre el 6,2% (6,8% en octubre), sensiblemente por encima del 5,9% esperado por los analistas.

Valoración: a pesar de que en tasa interanual el IPP y su subyacente subieron sensiblemente menos que en octubre, el retroceso de ambas tasas fue inferior al esperado, especialmente en el caso del subyacente, que es la variable de precios que más siguen los miembros de los bancos centrales. Además, tanto el IPP como su subyacente subieron casi el doble de lo esperado en el mes y con relación a octubre, lo que enfrió sensiblemente el ánimo de muchos inversores, que habían apostado porque las presiones inflacionistas en el mes de noviembre se habían reducido sustancialmente, algo que el IPP no augura. En una primera reacción de los inversores , los futuros de los principales índices de renta variable estadounidenses se giraron a la baja al igual que los precios de los bonos, mientras que el dólar recu peró lo que cedía hasta ese momento en la sesión.

. El índice que mide el sentimiento de los consumidores, que elabora la Universidad de Michigan, subió según la lectura preliminar de diciembre hasta los 59,1 puntos desde los 56,8 puntos de noviembre, superando las previsiones que manejaba el consenso de analistas de FactSet de 56,9 puntos.

El subíndice que mide la percepción de los consumido res de la situación actual subió igualmente hasta l os 60,2 puntos desde los 58,8 puntos de noviembre, mientras que el que mide sus expectativas lo hizo hasta los 58,4 puntos desde los 55,6 puntos del mes precedente, situándose a su nivel más elev ado desde el mes de abril.

Mientras tanto, las expectativas de inflación para el próximo año s e redujeron hasta el 4,6% desde el 4,9%, lo que supone su lectura más baja desde septiembre de 2021, mientras que las expectativas de inflación a 5 años se mantuvieron estables en el 3,0%.

Según los analistas que elaboraron la encuesta, en noviembre se observaron avances en el índice de sentimiento en múltiples grupos demográficos, con aumentos particularmente grandes para las familias de mayores ingresos y aquellas con mayores participaciones en renta variable, respaldadas por los recientes aumentos en los mercados financieros.

Valoración: lo más positivo de lo aportado por estos indicadores adelantados de consumo es quizás el hecho de quelas expectativas de inflación a 1 año se hayan situado a su nivel más bajo en más de un año. También essitivopo el hecho de que haya mejorado el sentimiento de los consumidores, aunque ello, en gran medida, haya afectado a las familias con mayor renta, que se han visto favorecidas por el repunte de los mercados -efecto riqueza-.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities