Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Grenergy, Talgo, Lufthansa, PharmaMar y Inmobiliaria Colonial, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Grenergy

(Cierre 32,00€; Var. Día +2,89%; Var. Año: +15,44%).

Busca comprador para el 49% de una cartera fotovoltaica propia de 1.100MW.

Grenergy Renovables, productor independiente de energía renovable, ha contratado los servicios de PwC para buscar un comprador que adquiera una participación del 49% en una megacartera propia de proyectos fotovoltaicos con 1.094MW de capacidad en España. La operación, que recibe el nombre en clave de Proyecto Valkyria, está valorada en una horquilla de entre 1.000M€ y 1.200M€. La transacción combina plantas en explotación con otras desarrollo. Actualmente, Grenergy tiene 599MW en explotación (539MW en plantas solares fotovoltaicas más 60MW en parques eólicos), 779MW en construcción, 759MW en backlog, 2.676MW en fases avanzadas de desarrollo y otros 2.275MW en fases tempranas, en total 7.088MW. La mayoría de sus proyectos están en LatAm. Grenergy, además, ha suscrito ya contratos a largo plazo (PPA), de entre 12 y 15 años, para vender la electricidad que produzcan los activos en cuestión. La contraparte son empresas en grado de inversión y/o cotizadas, lo que eleva todavía más el atractivo de estos activos. Los potenciales compradores fondos soberanos o de pensiones, aseguradoras u otro tipo de vehículos que busquen una rentabilidad atractiva en activos con un flujo de caja estable y duradero en el tiempo.

Opinión de Bankinter

Operación con sentido estratégico y similar a la realizada por otras empresas del sector de renovables. La búsqueda de un socio estratégico al que se vende una participación en activos en propiedad que se están desarrollando es un modelo de desarrollo corporativo que se está extendiendo con éxito en el sector, casos recientes son Iberdrola con Norges Bank, Ence con Ancala Partners o Audax con IKAV. Estos socios aportan la capacidad financiera necesaria para afrontar el reto que supone el desarrollo de las proyectos que tienen en cartera. Por el lado del vendedor las ventajas son claras: (i) Genera caja, lo que le permite desarrollar nuevos proyectos y acelerar su crecimiento , (ii) Cristaliza y pone en valor la cartera de proyectos, (iii) Permite seguir consolidando el 100% del EBITDA, (iv) Permite retener el control societario. Esperamos que la venta aporte plusvalías a Grenergy pero, al no conocer el detalle de los activos incluidos en la venta ni su grado de desarrollo, no podemos cuantificarla. Por parte de los socios financieros, este tipo de alianzas les ofrece la oportunidad de invertir en activos que pueden generar una rentabilidad atractiva y estable de la mano de un socio industrial. Si se salda con éxito, la operación –que se encuentra todavía en una fase inicial– supondrá una inyección de entre 500 y 600M€ para Grenergy, cuya capitalización rozaba ayer los 1.000M€. Grenergy, no recibirá la totalidad de estos fondos en el momento de firma del acuerdo. Habitualmente este tipo de transacciones se estructuran de modo que una vez entran en operación los activos –o se cumplen determinados hitos– se van efectuando los desembolsos. En esta línea, Iberdrola ha firmado recientemente un acuerdo similar con Norges para coinvertir en 1.265MW de nueva capacidad renovable en España (20% eólicos y 80% fotovoltaicos) y la cartera de proyectos se ha valorado en 1.225M€.

Talgo

(Neutral; P. Obj: 3,40€/acc., Cierre: 3,425€, Var. día: +1,0%, Var. año: +3,8%).

Acuerdo para suministrar hasta 10 trenes de muy alta velocidad al operador privado francés Le Train

El operador privado francés, Le Train, acuerda con Talgo el suministro de hasta 10 trenes de muy alta velocidad. El desarrollo de la flota de trenes adaptada al mercado francés se basará en la plataforma Avril. El acuerdo podría ascender a unos 300M€ y contempla posibles ampliaciones, así como la posibilidad del mantenimiento de equipos y la creación de una unidad conjunta de I&D en Nueva Aquitania. Tras la firma de los contratos, la construcción comenzaría en la primera mitad de este año y empezarían a entregarse en 2025. La compañía francesa privada obtuvo su licencia de empresa ferroviaria el 24 de diciembre de 2022. Link al comunicado

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Talgo que en los últimos meses había tenido una entrada de pedidos limitada (0,6x Ventas de los últimos 12M hasta 3T 2022, 291M€ incluyendo el proyecto de ENR en Egipto). El contrato podría ascender a 300M€ lo que supondría un 10,8% de la Cartera de Pedidos al 3T 2022.

Lufthansa

(Comprar; Pr. Objetivo: 11,7€; Cierre: 9,6€; Var. día: +0,2%; Var año: +23,6%).

Favorecida por la recuperación de la demanda, la salida del accionariado del Gobierno alemán y la posible compra de ITA. Mantenemos recomendación en Comprar y elevamos P. Objetivo a 11,7€, en Revisión anterior.-

Mantenemos recomendación en Comprar. Se ve favorecida por la recuperación de la demanda embalsada y el fin de las restricciones. Ello ha permitido un verano especialmente fuerte en términos de actividad y un mayor volumen de reservas del esperado. Además, se puede ver beneficiada de la consolidación del sector con una posible compra, de una parte o la totalidad de ITA, lo que le permitiría potenciar su actividad en Italia, tercer mercado más importante para ella. Finalmente, la salida de su accionariado del Gobierno alemán le permitirá volver a abonar dividendo y realizar operaciones de M&A. En este contexto, mantenemos recomendación en Comprar y situamos Precio Objetivo, en un escenario central, en 11,7€/acc. (potencial +22%), desde en Revisión anterior.

PharmaMar

(Neutral; P. Objetivo: 68,65€; Cierre 61,56€; Var. Día: +0,33%; Var. año: -4,3%).

Zepzelca recibe la autorización completa de comercialización en México y en Ecuador

El fármaco se comercializará en México y, también en Ecuador, en los próximos meses a través del socio Adium Pharma para tratar a pacientes adultos con cáncer de pulmón microcítico metastásico con progresión de la enfermedad en o después de quimioterapia basada en platino.

Opinión de Bankinter

Es una noticia positiva, México y Ecuador se suman a la lista de países que aprueban el uso de Zepzelca. Prosiguen los estudios para impulsar su paso a medicamento normalizado en los EE.UU. Reiteramos nuestra recomendación Neutral.

Inmobiliaria Colonial

(Comprar; Pr. Objetivo: 6,70€; Cierre: 6,59€; Var.: +2,2%; Var. Año: +9,7%).

Vende 3 activos en Madrid por 300M€ y estudia deshacerse de su proyecto residencial Madnum por otros 150M€.

Colonial ha vendido a un family office español 3 edificios de oficinas en Madrid (Almagro 9, José Abascal 56 y Miguel Ángel 11), con una superficie alquilable total de 35.000m2. Por otra parte, estudia la venta de su proyecto residencial Madnum, en la zona de Méndez Álvaro (Madrid) por más de 150M€.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Colonial. En primer lugar, pone en valor sus activos prime, en un momento de gran incertidumbre en el mercado de oficinas. Por otro, avanza en el objetivo de desinvertir activos por valor de 500M€ en 2023, de cara a financiar el desarrollo de nuevos activos y mantener niveles de apalancamiento razonables (LTV <40%). Inmobiliaria Colonial es la única SOCIMI española en la que tenemos recomendación de Comprar. Aunque la demanda de oficinas se reduce y la capacidad de subida de rentas es limitada, las ubicaciones prime de sus activos, unido a una estructura financiera sólida, le otorgan un carácter algo más defensivo. Cotiza con un descuento del 45% sobre NAV, descontando ya rebajas significativas en valoración de activos, y ofrece una rentabilidad por dividendo del 4% 2023e.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.