Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI manufacturas, gasto en construcción EEUU, política monetaria…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española:
- Naturgy (NTGY): paga dividendo complementario a cargo 2022 por importe bruto por acción de EUR 0,50;
Economía y Mercados
- ESPAÑA
. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de España, el PMI manufacturero que elabora la consultora S&P Global, subió en marzo hasta los 51,3 puntos desde los 50 ,7 puntos de febrero, superando de esta forma los 50,0 puntos que esperaba el consenso de analistas de FactSet. La lectura es la más elevada desde el pasado mes de julio. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Según los analistas de la consultora que elaboran el estudio, la encuesta de marzo proporcionó un abanico de noticias positivas con respecto al sector manufacturero español. En ese sentido señalan que es alentador observar una mejora en el comportamiento del mercado interno en España, ya que los datos de la última encuesta muestran el crecimiento más pronunciado de la producción manufacturera en un año, así como una nueva mejora en los volúmenes de la cartera de pedidos. No obstante, quizás las noticias más impor tantes de la última encuesta provinieron de la prim era mejora en el comportamiento de los proveedores y la primera caída de los costes medios operativos desde noviembre de 2019 y julio de 2020 respectivamente. Dado que las tendencias de la demanda mundial aún son relativamente moderadas, podríamos observar una mayor atenuación de estas pr esiones durante los próximos meses . Con respecto a otros índices, algunos de los indicadores a futuro muestran un panorama positivo para el futuro del sector. Las empresas encuestadas a menudo pronosticaron un crecimiento tanto de la producción como de la demanda a corto plazo. Además, las firmas aumentaron sus niveles de empleo al ritmo má s fuerte en trece meses, mostraron algunos indicios relativos de mejora en la compra de insumos y de nuevo aumentaron sus stocks de compra.
Valoración: la encuesta apunta a una mejoría generalizada en el sector en España y apunta a un mayor optimismo entre las compañías, optimismo que se refleja en una mejora de las expectativas de producción y demanda, en un i ncremento del empleo así como en el incremento de los inventarios de compra.
- ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. S&P Global publicó ayer que, según la estimación final del dato, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturero, bajó hasta los 47,3 puntos en marzo desde los 48,5 pu ntos de febrero, situándose a su nivel más bajo en cuatro meses. L a lectura, no obstante, superó los 47,1 puntos de su preliminar, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Por su parte, el subíndice de producción se situó en el mes de ma rzo, según la lectura final del mismo, en los 50,4 puntos frente a los 50,1 puntos de febrero, alcanzando su nivel más elevado en 10 meses.
En su informe, los analistas de S&P Global señalan que el sector manufacturero de la Eurozona sigue teniendo dificultades, y las fábricas registraron en marzo una caída en la demanda de productos por undécimo mes consecutivo, debido al aumento del coste de vida, a una política monetaria más estricta, a un cambio de tendencia hacia la reducción de stocks y a una confianza moderada de los clientes. No obstante, señalan que una mejora récord en los plazos de entrega de los proveedores y una mayor disponibilidad de insumos han permitido a las empresas cumplir con los pedidos recibidos de meses anteriores, lo que significa que la producción se ha mantenido prácticamente igual durante los últimos dos meses. En su opinión, este nivel actual de producción no es sostenible y es inevitable que la producción se debilite en los próximos meses a menos que se reactive el crecimiento de la cartera de pedidos.
Mientras tanto, y según indican estos analistas, la falta de demanda ha resultado en un cambio importante en el poder de fijación de precios, que se ha trasladado del ve ndedor al comprador. Los precios más bajos de la energía también están ayudando a reducir los costes, por lo que los precios que pagan las fábricas por los insumosestán bajando bruscamente en promedio, cayendo por primera vez desde que la demanda se desplomó durante los confinamientos iniciales por la pandemia, en 2020. Estos precios más bajos se están reflejando en aumentos más lentos de los precios de venta, que a su vez deberían traducirse en unos menores precios pagados por los consumidores por los productos.
Por países, destacar que el PMI manufacturero de Alemania, en su lectura final de marzo bajó hasta los 44,7 puntos desde los 46,3 puntos de febrero, situándose de esta form a a su nivel más bajo desde mayo de 2020. No obstan te, la lectura final de marzo superó su preliminar de mediados de mes, que había sido de 44,4 puntos y que era lo esperado por los analistas. A su vez, el PMI manufacturero de Francia, también según su lectura final de marzo, bajó ligeramente hasta los 47,3 puntos desde los 47,4 puntos de febrero, quedando igualmente por debajo de los 47,7 puntos de su lectura preliminar de marzo, lectura que era la esperada por los analistas. Por ú ltimo, destacar que el PMI manufacturas de Italia bajó en marzo hasta los 51,1 puntos desde los 52,0 puntos de febrero, quedando por encima de los 50,9 puntos que esperaba el consenso de analistas.
Valoración: si bien la actividad en el sector de las manufacturas sigue débil en la Eurozona y amenaza con ir a peor, hay buenas noticias en el frente de los precios ya que la debilidad de la demanda y el descenso de los precios de la energía están provocando que se ralenticen los precios a nivel fábrica, lo que debería terminar reflejándose nelos precios que le llegan al consumidor. Según la encuesta de S&P Global,actualmente el poder de la fijación de precios se ha trasladado desde el vendedor hacía el comprador.
- REINO UNIDO
. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas del Reino Unido, el PMI manufacturero, bajó en su lectura final de marzo hasta los 47,9 puntos en marzo desde los 49,3 puntos de febrero, cuando había alcanzado su nivel más elevado en 7 meses. La lectura quedó ligeramente por debajo de los 48,0 puntos de su preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. El PMI manufacturas del Reino Unido lleva indicando contracción mensual durante 8 meses de forma consecutiva.
Según señalan en su informe los analistas de S&P Global, la producción manufacturera del Reino Unido volvió a contraerse al final del 1T2023, ya que las empresas redujeron la producción en respuesta a las débiles condiciones del mercado. Aunque el total de nuevos pedidos experimentó un aumento fraccional, ello fue después de haberse estado contrayendo durante nueve meses seguidos y sugiere que los niveles de la cartera de pedidos siguen siendo bajos en general. Además, y según la interpretación de la enc uesta por parte de estos analistas, la caída de la entrada de nuevos pedidos de exportación sigue apuntando a una pérdida significativa de la demanda, lo que contrarresta las señales de una modesta reactivación en el mercado interno.
Sin embargo, los analistas de S&P Global dicen que en los frentes de precios y de oferta hubo mejores noticias en marzo. El incremento de los precios de los insumos alcanzó su nivel más bajo desde junio de 2020. Así, y aunque el índice que rastrea los precios de venta también apuntó hacia una desaceleración, se mantuvo en un nivel más alto que el de los precios de los insumos equivalentes lo que sugiere un respiro para los márgenes de los fabricantes. Las cadena s de suministro también continuaron recuperándose de la inmensa pre sión experimentada en los últimos tres años y medio. Además, en marzo los tiempos de entrega promedio de los proveedores mejoraron en su mayor medida durante los 31 años de historia de la encuesta. Con suerte, esto debería filtrarse a más reducciones de precios y debería permitir dis minuir la interrupción de los flujos de trabajo de producción en los próximos meses.
- EEUU
. S&P Global publicó ayer que, según la estimación final del dato, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturero, subió en m arzo hasta los 49,2 puntos desde los 47,3 puntos de febrero, situándose a su nivel más alto en los cinco meses que lleva indicando contracción mensual de la actividad. La lectura quedó algo por debajo de los 49,3 puntos de su preliminar, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mesprecedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Los analistas de S&P Global señalan en su informe señalan que el sector manufacturero de EEUU continuó mostrando tendencias preocupantes durante marzo. Aunque la producción aumentó por primera vez desde octubre pasado, el crecimiento fue fraccional y en gran medida respaldado por el aumento de la producción luego de una reducción sin precedentes en las presiones de la cadena de suministro. La entrega oportuna de insumos permitió a las empre sas superar los atrasos, pero la escasa demanda en medio de la presión sobre el gasto de los clientes debi do a las tasas de interés más altas y la inflación apuntó a desafíos futuros para los productores de bienes si hay pocos cambios en el apetito de los clientes nacionales e internacionales. Así, continúan estos analistas, la débil demanda de insumos resultó un alivio para los fabricantes, ya que el crecimiento de los precios de los insumos se desaceleró nuevamente. Sin embargo, la escasez de nuevos pedidos provocó esfuerzos para atraer a los clientes, ya que el crecimiento de los precios de venta se redujo notablemente a su nivel más bajo desde octubre de 2020. No obstante, las preocupaciones inflacionarias pesaron sobre la confianza empresarial una vez más en medio de la pr esión sobre los márgenes. Por el lado positivo, estos analistas señalan que las empresas pudieron expandir nuevamente su plantilla laboral a nivel fábrica, aunque solo a un ritmo marginal, y a que encontraron candidatos calificados para las vacantes.
Por su parte, el mismo índice pero elaborado por the Institute for Supply Management (SIM), el ISM manufacturero bajó en su lectura de marzo hasta los 46,3 puntos desde los 47,7 puntos de febrero, situándose a su nivel másbajo desde el mes de mayo de 2020. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura algo superior de 47,5 puntos. La lectura indica que, por quinto mes de forma consecutiva, se contrajo mensualmente la actividad en el sector manufacturero estadounidense. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Según el ISM, las empresas continúan reduciendo la producción para satisfacer mejor la demanda del 1S2023 y prepararse para un mayor crecimiento tras el verano o a principios del otoño. En marzo el subíndice de nuevos pedidos bajó hasta los 44,3 puntos desde los 47,0 puntos de febrero, mientras que el de empleo lo hizo hasta los 46,9 puntos desde los 49,1 puntos del mes precedente. Por su parte, el subíndice de pedidos pendientes bajó en el mes analizado hasta los 43,9 puntos desde los 45,1 puntos de febrero. Además, el subíndice de producción siguió mostrando contracción en marzo (47,8 puntos vs 47,3 puntos en febrero), mientras que el subíndice de inventarios entró en territorio de contracción (47,5 puntos vs 50,1 en febrero). Por último, señalar que el subíndice que mide las entregas de los proveedores se situó a su nivel más bajo desde marzo de 2009 (44,8 puntos vs 45,2 puntos en febrero), mientras que el subíndice de precios disminuyó hasta los 49,2 puntos desde los 51,3 puntos de febrero, cuando mostró expansión.
Valoración: tal y como venían adelantando la mayoría de los índices regionales, la actividad manufacturera continuó contrayéndose en términos mensuales en EEUU, tras varios meses haciéndolo. Es más, según el ISM en marzol eritmo de contracción fue el más elevado desde mayo de 2020, poco después de que se decretaran los confinamientos en muchos países occidentales para intentar, que no lograr, controlar la pandemia.
. Según datos del Departamento de Comercio, el gasto en construcción se redujo en EEUU un 0,1% en el mes de febrero con relación a enero, hasta los $ 1,844 billones. El consenso de analistas de FactSet esperaba que esta variable se mantuviera estable en el mes (0,0%).
En febrero el gasto público en construcción disminuyó un 0,1% con relación a enero, mientras que el gasto privado se mantuvo plano. Entre los subsectores de actividad, el gasto total en construcción no residencial aumentó un 0,4% en febrero, respaldado por el gasto en oficinas (0,3%), en infraestructura eléctrica (1,3%), en manufacturas (2,6%) y en carreteras y calles (0,2%). Todo ello sirvió para compensar en parte la caída del 0,6% del gasto en la construcción residencial.
- OCEANÍA
. El Banco Central de Australia (RBA) mantuvo sus tipos de interés sin cambios en su reunión de política monetaria celebrada hoy martes, rompiendo una racha récord de 10 aumentos consecutivos, adoptando una actitud prudente para evaluar el impacto de las medidas que ha adoptado y de la inestabilidad global. La decisión supone dejar el tipo oficial sin cambios en el 3,60%, su mayor nivel en más de una d écada, en un entorno de señales de que la inflaciónhabría alcanzado su pico a finales de 2022.
En un comunicado, el gobernador del RBA, Philip Lowe, dijo que la decisión de mantener los tipos de interés sin cambios este mes dota de mayor tiempo al banco central para evaluar el estado de la economía y las perspectivas a futuro, en un entorno de incertidumbre considerable. Los datos macroeconómicos publicados, incluyendo el indicador mensual del índice de precios al consumo (IPC) sugiere que la inflación ha alcanzado su máximo en Australia, indicó. No obstante, el RBA afirmó que está preparado para elevar aún más sus tipos si los datos macroeconómicos j ustifican dicha medida.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
Deja una respuesta