Principales citas macroeconómicas
Hoy conoceremos la encuesta ZEW en la Eurozona y Alemania
Hoy, en la Eurozona, conoceremos el índice ZEW de confianza inversora de abril, expectativas (10,0 anterior). En Alemania, igualmente, conoceremos el índice ZEW de confianza inversora de abril, con sus componentes de expectativas (15e vs 13,0 anterior) y situación actual (-38,8e vs -46,5 anterior).
Mercados financieros
Apertura europea sin apenas cambios
Apertura europea sin apenas cambios (futuros Eurostoxx +0,2%, futuros S&P 0%).
De fondo, datos macro en China que muestran la positiva evolución de su economía tras poner fin a la política cero Covid, sobre todo en términos de consumo. Así, el PIB mejora sustancialmente en tasa trimestral en 1T23 +2,2% (vs +2%e y +0,6% anterior revisado al alza desde 0%) e interanual +4,5% (+4%e vs +2,9% anterior), mientras que los datos de marzo apuntan a una aceleración en el ritmo de crecimiento, aunque mayor por el lado del consumo (mayor subida desde jun-21) que de las manufacturas (probablemente afectadas por las restricciones tecnológicas de EEUU): producción industrial +3,9% (vs +4,4%e) y ventas minoristas +10,6% (+7,5%e). La inversión inmobiliaria tampoco estaría recuperando al ritmo deseado.
Por el lado europeo, la atención hoy estará en la encuesta ZEW a analistas financieros e inversores institucionales tanto en Alemania como en la Eurozona, que podrían volver a recuperar en abril tras la caída de marzo asociada a la inestabilidad financiera y en un contexto de mayor tranquilidad tras las redes de seguridad implementadas por reguladores y bancos centrales tanto en EEUU como en Europa.
En EEUU, ayer sorprendió positivamente la primera encuesta manufacturera del mes de abril, la de Nueva York, al situarse en positivo por primera vez en cinco meses. Aunque este dato es sumamente volátil y tendría que ser refrendado por otras referencias como la de Filadelfia o el PMI manufacturero (algo que dudamos), aumentan las expectativas de subida de +25 pb de la Fed (3-mayo) hasta una probabilidad del 85%.
Por otra parte, y en el plano empresarial, continuaremos con la presentación de resultados 1T23 en EEUU, con cifras de otros bancos de inversión (Goldman Sachs, Bank of America), a los que se sumarán las primeras compañías de consumo (Johnson&Johnson) y tecnológicas (Netflix) que nos darán la oportunidad de tomar el pulso a otros sectores de la economía.
A destacar que el mercado podría poner de nuevo su atención en el techo de deuda americano. La intención es elevarlo hasta mayo de 2024 (año electoral) a cambio de límites en el gasto en defensa y otros gastos. El tema vuelve a cobrar relevancia dado que las medidas extraordinarias adoptadas por el Tesoro sólo durarán hasta julio-septiembre, lo que supone que sólo habrá entre 20 y 40 días legislativos hasta entonces.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos se publicarán los resultados trimestrales de Goldman Sachs, Bank of America, Johnson & Johnson y Netflix
En EE.UU. publicarán resultados trimestrales Goldman Sachs, Bank of America, Johnson & Johnson y Netflix.
Análisis macroeconómico
La encuesta manufacturera de la Fed de Nueva York en Estados Unidos soprendió en el mes de abril con la mayor subida en un año
En EE.UU., la encuesta manufacturera de la Fed de Nueva York del mes de abril sorprendió con la mayor subida en un año, volviendo a terreno expansivo por primera vez desde noviembre, hasta +10,8 (vs -18e y -24,6 anterior), mientas el índice NAHB del mercado inmobiliario de abril repuntó por cuarto mes consecutivo, en línea con lo esperado, hasta 45 (vs 45e y 44 anterior), aunque aun reflejando un entorno desfavorable en el sector.
Respecto a China, se hizo público el tipo de interés del servicio de préstamos a medio plazo permaneciendo en 2,75% (2,75%e y anterior).
Análisis de mercados
La semana comienza con una bajada en los principales mercados europeos
Inicio de semana ligeramente a la baja en los principales mercados europeos (Euro Stoxx 50 -0,53%, DAX -0,11%, CAC 40 -0,28%), en una jornada sin grandes citas empresariales ni macroeconómicas, donde el repunte de las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan del viernes y el buen dato del índice Empire State en EE.UU. apoyaron las TIRes. En España, por su parte, el Ibex subió por cuarta sesión consecutiva, +0,17%, hasta 9.378 puntos, con solo 7 valores en negativo, pero de elevado peso en el índice, lo que lastró el selectivo. Entre las mayores caídas, resaltar los grandes bancos con Santander -1,97%, BBVA -1,38% y Caixabank -0,4%, acompañadas por Mapfre -1%, Solaria -0,8% o Indra-0,4%. Por el contrario, los mejores de la sesión fueron Acerinox +2,75%, IAG +2,57% y Fluidra +1,61%.
Análisis de empresas
Técnicas Reunidas protagoniza las noticias empresariales
Técnicas Reunidas. Contrato en Alemania.
1-. Según aparece en prensa, el consorcio formado por Técnicas Reunidas, FCC y la compañía turca Enka han resultado adjudicatario de un contrato de alrededor de 1.000 mln eur para la construcción de una planta de regasificación de gas licuado para Hanseatic Energy Hub
Valoración:
1-. Noticia de impacto positivo en cotización ya que, a pesar de que ya este contrato a conocida por el mercado al haber sido anunciado este contrato en la publicación de resultados del ejercicio 2022, éste no estaba incluido en la cartera de pedidos de 10.732 mln eur que Técnicas Reunidas anunció hasta el 28 de febrero. Según nuestras estimaciones este contrato podría tener un alcance de alrededor de 300/400 mln eur, entre un 2,8/3,7% de la cartera de pedidos.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 15,0 eur/acción (12,3 eur/acción post-ampliación).
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Repsol (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -0,84%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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