Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC Eurozona y Reino Unido, gastos de consumo personal, Libro Beige, déficit comercial de Japón…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Bankinter (BKT): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);

• AENA: Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);

• Neinor Homes (HOME): Junta General de Accionistas;

• Pharma Mar (PHM): participa en AGO Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Nokia (NOKIA-FI): resultados 1T2023;

• EssilorLuxottica (EL-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Gecina (GFC-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Publicis Groupe (PUB-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Renault (ENO-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Rexel (RXL-FR): ventas e ingresos 1T2023;

• Sartorius (SRT-DE): resultados 1T2023;

• Volvo (VOLV.B-SE): resultados 1T2023;

• Deliveroo (ROO-GB): ventas, ingresos y datos operativos 1T2023;

• Rio Tinto (RIO): ventas, ingresos y datos operativos 1T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Alaska Air Group (ALK-US): 1T2023;

• American Express (AXP-US): 1T2023;

• AT&T (T-US): 1T2023;

• Blackstone (BX-US): 1T2023;

• Philip Morris International (PM-US): 1T2023;

• Seagate Technology (STX-US): 3T2023;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) repuntó en la Eurozona en marzo un 0,9% con relación a febrero , lo que supone su mayor avance en un mes en cinco meses. La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En marzo los precios de los bienes industriales no energéticos subieron el 2,3%, los de los alimentos, alcohol y tabaco el 1,3% y los de los servicios el 0,6%. En sentido contrario, los precios de la energía bajaron el 2,2%.

En tasa interanual, y también según la lectura finaldel dato, el IPC de la Eurozona subió el 6,9% (8,5% en febrero), lo que supone el quinto mes consecutivo de descenso para esta variable. La lectura también coincidió con su preliminar y con lo esperado por los analistas. En el mes, los precios de la energía cayeron un 0,9% en tasa interanual, lo que supone el primer descenso en dos años, mientras que la tasa de crecimiento interanual de los precios de los bienes industriales no energéticos se redujo hasta el 6,6% desde el 6,8% de febrero. Por otro lado, los precios aumentaron a tasas más rápidas tanto para alimentos, alcohol y tabaco (15,5% vs 15,0% en febrero) como para los servicios (5,1% vs 4,8% en febrero).

Por su parte, el subyacente del IPC, que excluye los precios de los alimentos no procesados, el alcohol y el tabaco y de la energía, subió en tasa interanual el 5,7% en marzo (5,6% en febrero) en la Eurozona, habiendo subido de forma consecutiva en los últimos cuatro meses. Al igual qu e con las anteriores, la lectura final de la inflación subyacente de la Eurozona coincidió con su preliminar y con lo esperado por el consenso.

Valoración: datos ya conocidos (pasados) que no aportan información nueva a los inversores sobre lo qué hará en materia de tipos de interés el BCE cuando reúna a su Consejode Gobierno el mes que viene. A diferencia de las lecturas del IPC del Reino Unido de marzo, que analizamos en el siguiente punto, estos datos no tuvieron impacto alguno en la marcha de los mercados.

Por otro lado, Eurostat publicó ayer que la producción del sector d e la construcción creció en la Eurozona el 2,3% en tasa interanual en el mes de febrero, tras haberlo hecho el 0,5% el mes precedente. La construcción de edificios se expandió más rápidamente (2,6% vs el 1,2% en enero) , mientras que la de obra civil se recuperó (1,6% vs -2,8% en enero).

Entre las economías más grandes de Unión Europea (UE), la actividad de construcción aumentó en febrero en tasa interanual en Alemania el 1,6% (-0,5% en enero); el 0,8% en Francia (-1,5% en enero) y el 1,1% en España (0,8% en enero).

• REINO UNIDO

. La Oficina Nacional de Estadística británica, la O NS, publicó ayer que el índice de precios de consumo (IPC) del Reino Unido repuntó el 0,8% en el mes de marzo con relaci ón a febrero , sensiblemente más que el 0,5% que esperaba el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC del Reino Unido subió el 10 ,1% en marzo (10,4% en febrero), situándose igualmente por encima del 9,8% que esperaban los analistas. Cabe destacar que la inflación se mantuvo de esta forma por encima del 10% por séptimo mes de forma consecutiva. Las principales presiones al alza en marzo vinieron de los precios de los alimentos y bebidas no alcohólicas (+19,1% vs +18,0% en febrero), de los del ocio y cultura (4,6% vs 4,0% en febrero) y de los de los bienes y servicios varios (6,7% vs 6,6% en febrero). En marzo los precios de la vivienda y de los servicios públicos también continuaron subiendo a un ritmo elevado (26,1% vs 26,6% en febrero), mientras que el ritmo de crecimiento interanual de los precios de los transportes se desaceleró en el mes analizado (0,8% vs 2,9% en febrero), al igual que sucedió con el de los precios de los restaurantes y de los hoteles (11,3% vs 12,1% en febrero).

A su vez, la inflación subyacente , que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, se mantuvo sin cambios en 6,2% en marzo, no muy lejos del pico récord de septiembre de 6,5% y superando de esta forma la tasa del 5,9% que esperaban los analistas.

Por su parte, el índice de precios de la producción (IPP), en su componente output repuntó el 0,1% en el mes de marzo con relación a febrero , lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas. En tasa interanual el IPP del Reino Unido repuntó en marzo el 8,7% frente al 11,9% que lo había hecho en febrero. En este caso el consenso de analistas esperaba una lectura muy similar, del 8,6%. La tasa interanual del IPP de marzo es la más b aja desde la del mes de octubre de 2021. Su comportamiento se vio favorecido, entre otros factores, por la contribución negativa de los precios de los productos derivados del petróleo (-10,7% vs +12,6% en febrero).

Valoración: esperamos que estas lecturas del IPC de marzo y la constatación de que el mercado laboral británico continúa tensionado, lo que tiene un reflejo directo en el incremento de los salarios nominales, lleve al Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) a volver a incrementar sus tasas de interés de referencia cuando se reúnaa mediados de mayo. Había dudas en los mercados en cómo procederí a el BoE, pero creemos que esta peor de lo esperada evolución de la inflación en el Reino Unido en marzo deja poco m argen de actuación a la institución. Los datos, que esperábamos fueran a ser mejores, en línea de lo acontecido en el resto de principales economías desarrolladas, fueron mal recibidos por los mercados de acciones y de bonos, provocando en este último caso un repunte de los rendimientos, especialmente de los de los bonos británicos.

• EEUU

. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo ayer que espera que la inflación, medida por el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), disminuya a alrededor del 3,25% este año desde el 5% en febrero. Luego, según adelantó, la inflación bajará al obj etivo a largo plazo del 2% de la Fed durante los próximos dos años. No obstante, señaló que, por el momento, unamedida clave de inflación que la Fed está observando -la inflación de los servicios menos los alimentos, la energía y la vivienda- «no se está moviendo». En ese sentido afir mó que la inflación sigue siendo demasiado alta y que utilizarán sus he rramientas de política monetaria para restaurar la estabilidad de precios». Williams dijo, además, que los datos del 1T2023 mos traron que la economía estadounidense continúa expa ndiéndose a un «ritmo sólido» y que espera que el crecimiento del PIB real «sea realmente modesto» este año.

. El último Libro Beige (Beige Book) de la Reserva Federal indica que la actividad económica global y las perspectivas económicas se han mantenido prácticamente sin cambios en las últimas semanas en la mayoría de los distritos, aunque dos distritos contemplaron un deterioro en sus perspectivas futuras. El informe señaló que elgasto de los consumidores y las manufacturas registraron un crecimiento plano o ligeramente inferior, aunque las ventas de automóviles fueron estables y los viajes y el turismo repuntaron. Los bancos también registraron un endurecimiento de sus estándares de préstamos, un incremento de la incertidumbre, y preocupación en torno a la liquidez. Además, destacaron la caída de los volúmenes de demanda de créditos y de los préstamos, tanto de los de consumidores, como de los relativos a los negocios.

Asimismo, los precios aumentaron de forma moderada en el periodo y las tasas de incremento de los precios se ralentizaron. No obstante, los precios de los consumidores aumentaron de forma generalizada, debido a la demanda aún elevada, a los grandes inventarios y a los costes laborales. Las ventas del sector inmobiliario residencial y la actividad de nueva construcción se suavizaron y, mientras que los precios de las viviendas y de los alquileres se mantuvieron planos en la mayoría de los distritos, se mantienen cerca de sus récords máximos. El informe no aportó grandes novedades, lo que continúa reflejando una narrativa global sobre desinflación, un mercado laboral fuerte, y una razonable y resistente demanda de los consumidores.

• JAPÓN

. Según datos del ministerio de Finanzas nipón, el déficit comercial de Japón aumentó hasta los ¥ 7 54.700 millones en marzo, desde los ¥ 464.900 millones del mismo mes del año anterior, aunque la cifra real es inferior a la de ¥ 1,29 billones esperados por el consenso de analistas. Así, la lectura supone el vigésimo mes consecutivo de déficit, su mayor racha desde el ejercicio 2015.

Las importaciones aumentaron un 7,3% en tasa interanual en marzo, en lo que supone su vigesimosexto mes consecutivo de incremento, pero al menor ritmo desde marzo de 2021, hasta situarse en los ¥ 9,58 billo nes. Mientras, las exportaciones crecieron a un ritmo menor, del 4,3% en tasa interanual en marzo, en lo que supone su vigesimoquinto mes consecutivo de aumento, pero a la menor tasa desde febrero de 2021, hasta situarse en los ¥ 7,65 b illones.

En los tres primeros meses del ejercicio, el déficit comercial ascendió hasta los ¥ 5,15 billones , aumentando desde el de ¥ 3,38 billones del mismo periodo de 2022. El año pasado, Japón registró un déficit comercial de ¥ 19,97 billones, su segundo déficit comercial anual consecutivo y el mayor desde 1979, impulsado por el repunte de las importaciones en un entorno de elevados precios de las commodities, y un desplome del yen.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities