Principales citas macroeconómicas
Lo más importante serán los PMIs preliminares de abril, donde no se esperan grandes variaciones
Lo más importante serán los PMIs preliminares de abril, donde no se esperan grandes variaciones en el compuesto de forma generalizada, con cierto deterioro del componente de servicios vs ligera mejora del componente manufacturero, aunque manteniéndose éste último en zona de contracción y el primero en expansión. En EE.UU., compuesto (52,3 anterior), servicios (51,5e vs 52,6 anterior) y manufacturero (49,2e y anterior), Eurozona compuesto (54e vs 53,7 anterior), servicios (54,5e vs 55,0 anterior) y manufacturero (48e vs 47,3 anterior), Alemania, compuesto (52,9e vs 52,6 anterior), servicios (53,2e vs 53,7 anterior) y manufacturero (45,5e vs 44,7 anterior), Francia, compuesto (52,7 anterior), servicios (53e vs 53,9 anterior) y manufacturero (47,5e vs 47,3 anterior), y Reino Unido, compuesto (52,2 anterior), servicios (52,9e y anterior) y manufacturero (48,5e vs 47,9 anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas se mantienen sin cambios (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P 0%)
Apertura sin apenas cambios en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P 0%) en una sesión que estará protagonizada por los PMIs preliminares de abril (compuesto, servicios y manufacturero), que conoceremos en EEUU, Eurozona, Alemania, Francia y Reino Unido. Unos datos que se espera muestren de forma generalizada estabilidad en el compuesto, con ligera mejora del componente manufacturero, aunque manteniéndose en zona de contracción, y cierto deterioro en servicios, pero mostrando crecimiento. Ya los hemos conocido en Japón: manufacturero 49,5 (vs 49,2 anterior), servicios 54,9 (vs 55,0 anterior) y compuesto 52,5 (vs 52,9 anterior).
Asimismo, se han publicado datos de inflación en Japón, donde el IPC de marzo se mantiene estable en tasa general, pero acelera más de lo esperado en tasa subyacente: general +3,2% i.a. (vs +3,2%e y +3,3% anterior) y subyacente +3,8% i.a. (vs +3,6%e y +3,5% anterior). Estos datos presionan al Banco de Japón para ir normalizando su expansiva política monetaria.
De ayer destacamos las nuevas señales de desaceleración en la economía americana (encuesta manufacturera de Filadelfia y desempleo semanal), que se dejan sentir de forma especialmente negativa en commodities como el crudo (Brent -7% en la última semana).
Desde el punto de vista de los bancos centrales, llama la atención que en las Actas del BCE varios miembros se mostrasen preocupados ante unas estimaciones de inflación demasiado benignas. Recordamos que las últimas previsiones del BCE, fijadas antes de las turbulencias financieras de marzo, contemplaban una aceleración del crecimiento hacia su nivel potencial a principios de 2024, con ralentización de salarios y moderación gradual de la inflación hacia su objetivo del 2%. Este escenario no parece muy factible, y de hecho varios miembros aprecian riesgo al alza sobre las previsiones de inflación hasta 2025 (2%), con creciente división en el seno del BCE respecto a dónde se tienen que situar los tipos de interés. Por el momento, el mercado está dividido en torno a la cuantía de la subida de tipos en la reunión del 4-mayo, entre 25 y 50 pb, y sitúa el nivel de llegada del tipo de depósito en 3,75% (vs 3% actual).
En el plano empresarial, resultados de Procter&Gamble (consumo) en EEUU, mientras que en España presentará sus cuentas Línea Directa y Tubacex.
Principales citas empresariales
En España, Línea Directa y Tubacex publican sus resultados trimestrales
En España, publican resultados trimestrales Línea Directa y Tubacex.
En EE.UU. lo hará P&G.
Análisis macroeconómico
Ayer conocimos el dato preliminar de abril de la confianza del consumidor en la Eurozona y el IPP de marzo anual en Alemania
Ayer, en la Eurozona, conocimos el dato preliminar de abril de la confianza del consumidor, situándose en -17,5 (-18e vs -19,2 anterior).
Por su parte, Alemania publicó el IPP de marzo, anual +7,5% (vs +10%e y +15,8% anterior) y mensual -2,6% (vs -0,6%e y -0,3% anterior).
En EE.UU. contamos con el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia de abril -31,3 (vs -19,4e y -23,2 anterior), el índice de indicadores adelantados mensual de marzo -1,2% (vs -0,4%e y -0,3% anterior), y se hicieron públicas las peticiones iniciales de desempleo semanal 245.000 (vs 239.000 anterior).
Por último, en China tuvimos el tipo de interés de préstamos a un año, manteniéndose en 3,65% (3,65% e y anterior) y a cinco años, del mismo modo, acorde con lo estimado, 4,3% (4,30% e y anterior).
Análisis de mercados
Jornada de caídas generalizadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx 50 -0,2%, DAX -0,6%, CAC 40 -0,1%) y débiles datos macro en Estados Unidos
Jornada de caídas generalizadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx 50 -0,2%, DAX -0,6%, CAC 40 -0,1%) tras algunas resultados empresariales decepcionantes y débiles datos macro en EE.UU. En España, el Ibex 35 también cerró a la baja cediendo un -0,46%, hasta los 9.451 puntos, tras tocar máximos de tres años durante la sesión, rompiendo una racha de seis subidas consecutivas. El índice estuvo lastrado por el mal comportamiento del sector financiero pese a los buenos resultados presentados por Bankinter, que se dio la vuelta tras una apertura al alza, y donde prácticamente solo las utilities aguantaron en positivo. Los valores con mayores subidas fueron Iberdrola (+1,07%), Rovi (+0,69%) y Naturgy (+0,64%), mientras, por el contrario, las mayores caídas fueron para Fluidra (-1,84%), Repsol (-1,66%) y Unicaja (-1,63 %).
Análisis de empresas
Telefónica, Gigas y Ferrovial ocupan las principales noticias empresariales
FERROVIAL. Tráfico ETR 407 sigue sin recuperar niveles precovid.
1-. La ETR 407 ha publicado sus cifras trimestrales, y aunque se ve una significativa mejora vs 1T22 (+24,6% en ingresos y EBITDA) las cifras siguen por debajo de 2019 a consecuencia de que el tráfico sigue un 15,3% por debajo, afectado por la implementación del teletrabajo en la región principalmente, y las tarifas se elevan my ligeramente. De cara al conjunto del año el equipo directivo se ha mostrado optimista en una mejora del tráfico respecto a 2022.
2-. La autopista no ha repartido dividendos durante 1T, pero se ha aprobado un dividendo de 150 mln cad a pagar en 2T.
Valoración:
1.- Es previsible que la cotización de Ferrovial, que se encuentra en máximos históricos, pueda recoger negativamente la no recuperación mostrada en la evolución del tráfico.
Reiteramos MANTENER, P. O. 29,65 eur.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Repsol (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -1,89%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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