Análisis resultados Maersk
Los resultados 1T 2023 sorprenden al alza, aunque siguen débiles por la caída de precio de los fletes y la menor demanda. Guías sin cambios
Cifras del 1T de 2022 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 14.207 millones de dólares (-26,4% a/a) vs 14.528 millones de dólares esperados.
- EBITDA 3.969 millones de dólares (-56,3% a/a) vs 3.513 millones de dólares esperados.
- EBIT 2.326 millones de dólares (-68,0% a/a) vs 1.842 millones de dólares esperados.
- BNA 2.284 millones de dólares (-66,3% a/a) vs 1.702 millones de dólares esperados.
Mantiene el guidance. Maersk espera en 2023 un EBITDA en el rango de 8.000 millones de dólares/11.000 millones de dólares vs 9.814 millones de dólares esperados y un EBIT en el rango de 2.000$/5.000 millones de dólares vs 4.138 millones de dólares esperados. Además, espera un ritmo de demanda de contenedores en 2023 en el rango -2,5%/+0,5%.
Opinión de los resultados de Maersk
Resultados sorprendentemente mejores de lo previsto, aunque siguen mostrando la debilidad del sector. Maersk se ha visto beneficiado desde el inicio de la pandemia por las disrupciones en el transporte marítimo, provocando que el precio de los fletes repuntara hasta máximos históricos.
Actualmente, el proceso de normalización del sector unido a una demanda a la baja ante el deterioro del entorno económico (elevadas presiones inflacionistas junto a endurecimiento de los costes de financiación) provoca que las perspectivas para el transporte marítimo sean negativas. El 1T 2023 supone el segundo trimestre en el que las principales cifras de Maersk retroceden y se espera que siga así durante este año. Las conservadoras guías dadas el trimestre pasado se mantienen, pero la vista está puesta en dos asuntos:
- (i) La capacidad que tiene de amortiguar la debilidad actual con los contratos a largo plazo (70% aprox. del total), firmados antes de la caída de precios de los fletes.
- (ii) El plan de diversificación de negocio hacia el transporte terrestre y el ecommerce, (donde los márgenes son mayores y hay más potencial de crecimiento).
Maersk busca que el negocio de logística terrestre represente el 50% de sus ingresos en los próximos años (vs 31% actual), que este trimestre crece +8,4% a/a. En definitiva, impacto positivo en la sesión, pero mantenemos nuestra recomendación de Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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