Al día: principales eventos, economía y mercados -ACS, PMI servicios, desempleo, IPP Eurozona, China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española:
- ACS: Junta General de Accionistas;
- CaixaBank (CABK): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);
- Logista (LOG): resultados 2T2023; conferencia con analistas a las 12:00 horas (CET);
- International Consolidated Airlines (IAG): resultados 1T2023; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);
- Laboratorio Reig Jofre (RFJ): descuenta derecho de suscripción preferente de la ampliación de capital del dividendo flexible por importe de EUR 0,040 por acción;
Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
- Finnair (FIA1S-FI): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico del mes de abril;
- Air France-KLM (AF-FR): resultados 1T2023;
- Thales (HO-FR): ventas, ingresos del 1T2023;
- Adidas (ADS-DE): resultados 1T2023;
- Intesa Sanpaolo (ISP-IT): resultados 1T2023;
- Piaggio (PIA-IT): resultados 1T2023;
- TERNA (TRN-IT): resultados 1T2023;
- Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico del mes de abril;
- Galp Energia (GALP-PT): resultados 1T2023;
Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
- Dominion Energy (D-US): 1T2023
- Fluor Corp. (FLR-US): 1T2023;
Economía y Mercados
- ESPAÑA
. S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compras del sector servicios de España, el PMI servicios, bajó en abril hasta los 57,9 puntos desde los 59,4 puntos de mayo, cuando había alcanzado su nivel más elevadoen 16 meses. La lectura quedó, además, por debajo de los 60,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
La encuesta de abril señala que, si bien el ritmo de crecimiento mensual en el sector se ha reducido, la lectura sigue siendo indicativa de una mejora marcada e histórica mente fuerte en el sector de servicios del país. Además, tras abril, la actividad de servicios en España se ha expandido por sexto mes consecutivo, con un fuerte crecimiento de la actividad acompañado por la expansión más pronunciada de nuevos pedidos desde noviembre de 2021. Este reciente repunte de la demanda se sintió principalmente en la industria turística. Como resultado, se agregó más personal por séptimo mes consecutivo, y la tasa de empleo fue la más fuerte en conjunto en poco más de 22 años.
Sin embargo, no hubo señales de que las presiones inflacionarias disminuyeran, ya que las tasas de inflación tanto de los precios de insumos como de los costes de producción se aceleraron durante abril y se mantuvieron históricamente elevadas. De cara al próximo año, elgrado de confianza se fortaleció en abril, reflejando principalmente las esperanzas de una mejora sostenida en las condiciones de la demanda.
. Según datos del Ministerio de Trabajo, el número de desempleados descendió en abril en España en 73.890 (-2,58% vs marzo), hasta los 2,79 millones de personas, lo que supone la cifra de desempleados más baja e n un mes de abril desde 2008. Por sectores económicos, el desempleo descendió en abril en los servicios (-52.216 personas), en la industria (-5.391), en la agricultura (-4.296) y en la construcción (-3.898).
Por su parte, y según datos del Ministerio de Seguri dad Social, el número de afiliados a la Seguridad Social aumentó en 238.436 en abril, hasta los 20,61 millones de afiliados medios. El mayor crecimiento de la afiliación se dio en la hostelería, sector en el que creció en 119.618 personas en términos absolutos (+9,0%). Esto implica que algo más de la mitad de los empleos que se crearon en abril corresponden a la hostelería. Este aumento está muy ligado a la celebración este año de la Semana Santa en el mes de abril.
- ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Tal y como esperábamos, el Consejo de Gobierno del BCE volvió a incrementar por séptima vez de forma consecutiva sus tipos de interés oficiales, en esta ocasión en 25 puntos básicos, situando el de referencia en el 3,75%, el marginal de crédito en el 4,0% y el de depósito en el 3,25%. De esta forma la institución sitúa sus tasas oficiales al mayor nivel desde el mes de julio de 2008. El BCE modera, además, el importe de sus alzas, ya que éstas habían venido siendo de medio punto porcentual hasta el momento.
En su comunicado el Consejo señaló que las decisiones futuras garantizarán que las tasas se lleven a niveles suficientemente restrictivos para cumplir con el objetivo de inflación . Además, confirmó que a partir de julio espera descontinuar la reinversión bajo el Programa Asset Purchase Program (APP). Igualmente, señaló que seguirá aplicando flexibilidad en la reinversión de bonos bajo el programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP). El BCE dijo, además, que está listo para ajustar todos sus instrumentos para asegurar que la inflación regrese a la meta del 2% en el medio plazo. La información que se ha ido conociendo respalda ampliamente la evaluación de su perspectiva de inflación a medio plazo. Por último, el BCE recuerda que esper a que la inflación disminuya rápidamente a medida que avance el año.
En su comparecencia ante la prensa la presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde, quiso dejar claro que el movimiento del BCE no supone una pausa en el proceso de alzas de tipos. En este sentido, Lagarde dijo que no se había llegado al final del camino y que era muy difícil determinar dónde está el territorio suficientemente restrictivo para llevar la inflación al objetivo.
Valoración: el BCE cumplió ayer con el guion prestablecido, por l o que la reacción de los mercados de bonos y de acc iones a su actuación en materia de tipos fue limitada. Si bien el BCE no ha dado pistas de hasta dónde quiere llevar sus tasas de interés de referencia, en nuestra opinión, su actuación seguirá dependiendo de cómo evolucione la infl ación en la Eurozona este verano, cuando se espera que se reduzca sensiblemente. Posteriormente, la institución llevará a cabo una o dos alzas más de 25 puntos básicos, para plantarse en ese momento, a la espera de comprobar cómo evoluciona tant o la inflación como el crecimiento económico en la región.
. Según la lectura final del dato, dada a conocer ay er por S&P Global, el índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto, subió en abril hasta los 54,1 puntos desde los 53,7 puntos de marzo, situándose a su nivel más elevado en 11 meses e indicando expansión de la actividad en términos mensuales por cuarto mes de forma consecutiva. No obstante, la lectura final de abril quedó por debajo de los 54,4 puntos de la preliminar del mismo mes, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Por su parte, el PMI servicios de la Eurozona se situó en su lectu ra final de abril en los 56,2 puntos frente a los 55,0 puntos de marzo, alcanzando de esta forma su lectura más elevada e n 12 meses y señalando expansión por cuarto mes de forma consecutiva.
En su informe, los analistas que elaboran las encuestas señalan que Italia y España son actualmente las principales fuerzas impulsoras del crecimiento del sector servicios en la Eurozona, como así lo demuestran los índices PMI de abril, que también indican una expansión en Alemania y Francia, pero muestran una fortaleza particular en los dos países
del sur de Europa. La importancia relativamente mayor del turismo en estos países probablemente se está haciendo sentir y les esté ayudando a beneficiarse del auge de los viajes turísticos. El sector servicios de la Eurozona, continúan estos analistas, atraviesa por una fase de fortaleza, lo que también se refleja en el hecho de que las empresas pueden repercutir al menos parte de la inflación de los precios de los insumos intermedios a los clientes. Este hecho se plasma en los subíndices de precios, que se sitúan muy por encimade 50 puntos y solo han disminuido ligeramente desde sus picos registrados el año pasado.
Por último, señalan, que, a juzgar por la encuesta del PMI, la confianza de las empresas de servicios se refleja no solo en la sólida lectura del índice de expectativas comerciales, sino también en el hecho de que las empresas aumentaron sus niveles de personal más que el mes anterior. A esto también se suma el hecho de que los nuevos pedidos aumentaron a un ritmo acelerado en los cuatro grandes países de la Eurozona.
Por países, destacar que la lectura final de abril del PMI servicios de Alemania subió hasta los 56,0 puntos desde los 53,7 puntos de marzo, superando a su vez los 55,7 puntos de su estimación preliminar, que era lo que esperaban los analistas. Por su parte, el PMI servicios de Francia, en su lectura final de abril subió hasta los 54,6 puntos desde los 53,9 puntos de marzo, quedando, no obstante, algo por debajo de los 56,3 puntos de su lectura preliminar y de lo esperado por el consenso. Por último, señalar que el PMI servicios de Italia subió en abril hasta los 57,6 puntos desde los 55,7 puntos de marzo, superando además los 56,7 puntos que esperaban los analistas.
. Eurostat publicó ayer que el índice de precios de la producción (IPP) de la Eurozona descendió en el mes de marzo un 1,6% respecto al mes anterior, algo menos que la caída del 1,7% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Marzo se convierte de este modo en el tercer mes en el que de forma consecutiva cae este índice en términos mensuales. En marzo fueron los precios de la energía (-4,8%) los que lideraron el descenso y, en menor medida, los precios de los bienes intermedios (-0,4%). En sentido contrario, los precios de los bienes de consumo no duraderos subieron (0,9%), así como los de los bienes duraderos (0,3%) y los de los bienes de capital (0,2%). Excluyendo los precios de la energía, el IPP subió el 0,2% en marzo con relación a febrero .
En tasa interanual el IPP subió en marzo el 5,9% frent e al 13,3% del mes de febrero, en lo que supone el séptimo mes en el que el crecimiento interanual de este índice se desacelera. Además, la de febrero fue su tasa de crecimiento interanual más baja desde la de marzo de 2021, aunq ue se situó ligeramente por encima del 5,8% que esperaban los analistas. En tasa interanual en marzo los precios de la energía subieron el 0,7% (+17,6% en febrero), mientras que los de los bienes intermedios lo hicieron el 5,8% (9,3% en febrero), los bienes de capital el 6,7% (7,4% en febrero), los de los bienes de consumo duraderos el 8,2% (8,7% en febrero) y los de los bienes de consumo no duraderos el 13,4% (15,2% en febrero). Excluyendo los precios de la energía, el IPP subió el 8,0% en tasa interanual en marzo desde el 10,2% de febrero.
Valoración: en marzo los precios industriales continuaron moderándose, gracias en gran medida a la corrección experimentada por los precios de la energía. Un paso en la buena dirección que terminará por filtrarse en el IPC de la región en los próximos meses.
- REINO UNIDO
. S&P Global publicó ayer que el índice de gestores de compra del sector servicios del Reino Unido, el PMI servicios, subió en su lectura final de abril hasta los 55,9 p untos desde los 52,9 puntos de marzo, superando a la vez los 53,0 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El índice lleva de este modo tres meses consecutivos señalando expansión dela actividad. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Los analistas que elaboran el índice señalan en su informe que la fuerte tasa de crecimiento de la actividad del sector de servicios significa que la economía del Reino Unido comenzó el 2T2023 de manera positiva . La producción general del sector privado se expandió al ritmo más rápido en un año, a pesar de otra caída en la producción manufacturera durante abril. Los proveedores de servicios experimentaron el repunte más pronunciado en nuevos trabajos durante 13 meses debido a la resistencia del gasto de los consumidores combinado con un cambio en la demanda de servicios comerciales para impulsar los libros de pedidos en general.
Las empresas encuestadas mencionaron con frecuencia una mejora en la disposición a gastar de los clien tes, ayudada por una mayor confianza en sus perspectivas económicas a corto plazo . No obstante, señalan que, si bien la perspectiva de crecimiento ha mejorado considerablemente para la economía de servicios esta primavera, un rápido repunte en la demanda de los clientes parece haber reavivado las presiones inflacionarias. Así, tanto los precios de los insumos como los precios promedio cobrados aumentaron a tasas más rápidas en abril,o que los proveedores de servicios atribuyeron abrumadoramente al aumento de los salarios.
- EEUU
. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo aumentaron en la semana del 29 de abril en 13.000, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 242.000, quedando de esta forma muy en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, que era una cifra de 240.000 nuevas peticiones. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, que elimina la volatilidad semanal del dato, subió en 3.500 peticiones, hasta las 239.250.
Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron hasta los 1,805 millones en la semana que finalizó el 22 de abril de 2023 desde los 1,843 millones de la semana anterior.
Valoración: cifras que, aunque respaldan la hipótesis de un lig ero enfriamiento del mercado laboral, siguen siendo positivas en términos relativos históricos. Habrá que esperara conocer las cifras de empleo agrícola de abril, que se publican esta tarde, para poder sacar conclusiones más sólidas sobre el estado real del mercado de trabajo estadounidense.
. Según datos del Departamento de Comercio, el déficit comercial de EEUU fue de $ 64.200 millones en el mes de marzo, el más bajo en cuatro meses ($ 70.600 millones en febrero). El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra algo menor, de $ 63.200 millones. En marzo las exportaciones aumentaron un 2,1%, hasta los $ 256.200 millones, impulsadas por las ventas de petróleo crudo, fueloil, gas natural, automóviles de pasajeros y viajes, mientras que las ventas de oro no monetario y de equipos de transporte cayeron. Por su parte, las importaciones descendieron un 0,3% en marzo con relación a abril, hasta los $ 320.400 millones, con descensos en las compras de semiconductores, aparatos eléctricos, maquinaria de excavación, crudo y fueloil, productos químicos orgánicos y teléfonos móviles y otros artículos domésticos y de transporte. Por otro lado, aumentaron las importaciones de perfiles metálicos acabados, preparacion es farmacéuticas y viajes.
. Según el Departamento de Trabajo, los costes laborales unitarios aumentaron un 6,3% en el 1T2023 con relación al trimestre precedente (3,3% en el 4T2022), superando de esta forma el aumento del 4,9% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. La lectura refleja un aumento del 3,4% de la compensación por hora y una disminución del 2,7% en la productividad, caída esta superior a la del 0,7% que esperaba el consenso.
- CHINA
. El índice de gestores de compra del sector servicios de China, el PMI servicios elaborado por el grupo de medios Caixin alcanzó los 56,4 puntos en abril , una lectura menor que los 57,0 puntos esperados por el consenso de analistas, y también inferior a los 57,8 puntos de marzo. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.
Aunque aún se mantiene en territorio de expansión por cuarto mes consecutivo, las últimas cifras confirman una ralentización del momento de crecimiento, después d e que el índice de manufacturas cayera en contracción por primera vez en los últimos tres meses. El contraste con la demanda sigue siendo el factor clave, en el que el sector servicios se ha suavizado, aunque se mantiene elevado, con el componente de nuevos negocios disminuyendo desde sus máximos de 28 meses, mientras que las manufacturas se giraron a negativo.
La fortaleza de la demanda de servicios se atribuyó de forma generalizada a la normalización de las op eraciones tras la eliminación de las restricciones del Covid- 19. La divergencia se extendió a un crecimiento positivo del empleo (aunque el menor de los últimos tres meses), así co mo al mayor crecimiento de los precios de los inputs de los últimos doce meses. Las presiones de precios derivaron de los salarios, de las materias primas y de los suministros de oficinas, aunque su transmisión a los precios de los outputs fue limitada. En conjunto, el informe destaca que el optimismo a corto plazo se mantiene elevado, aunque está por ver si el rebote económico es sostenible tras la publicación de la demanda acumulada a corto plazo, con una serie de indicadores, como el aumento de empleo señalando que la recuperación aún tiene que asentarse sobre una base más sólida.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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