Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona conoceremos el índice de confianza del inversor Sentix y en Alemania la Producción industrial de marzo
Hoy, en la Eurozona conoceremos el Índice de confianza del inversor Sentix de mayo (-8,7 anterior) y en Alemania, la Producción industrial del mes de marzo (-1,0%e vs +2,0% anterior).
Mercados financieros
Apertura europea sin cambios (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P -0,1%)
Apertura europea sin cambios (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P -0,1%) tras los avances del viernes en respuesta a las subidas de Wall Street ante el rebote en la banca regional americana (+7%) y un informe de empleo que mostró un mercado laboral americano que se mantiene robusto y que contra pronóstico no muestra desaceleración en abril (nóminas no agrícolas +253.000 vs 185.000e y 165.000 anterior revisada a la baja desde 236.000). La tasa de paro en mínimos no vistos desde antes de los 70 (3,4% vs 3,6%e y 3,5%anterior) y el salario medio acelerando más de lo esperado hasta +4,4% (vs +4,2%e y +4,3% anterior). Este sólido dato modera ligeramente las expectativas de bajadas de tipos de la Fed, aunque siguen siendo elevadas, -75 pb para 2S23 (vs -100 pb antes del dato).
De fondo, Yellen alerta de una crisis constitucional a menos que el Congreso eleve el techo de deuda americano.
De cara a esta semana lo más relevante será el dato de IPC de abril en EEUU (miércoles), que debería mostrarse estable en tasa general (5% i.a.) y mostrar una leve caída en la tasa subyacente (5,5%e vs 5,6% anterior), aunque aún alejado del objetivo del 2%. En términos de precios, también publicará el IPP del mismo mes, cuyo dato general podría recoger una leve moderación. China también publicará (jueves) ambas referencias del mismo mes, con la previsión de que el IPC siga moderando (0,3%e vs 0,7% anterior i.a.) y que el IPP intensifique sus tasas negativas (-3,2%e vs -2,5% anterior).
De EEUU también destacaríamos también el índice de confianza de los consumidores elaborado por la Universidad de Michigan, que pronostica una leve caída en abril, y donde la atención estará en las expectativas de inflación de los consumidores a 1 año, tras su fuerte repunte en marzo (4,6% vs 3,6% previo). Aparte de las referencias de precios, China también publicará la balanza comercial de abril, que nos darán una idea del grado de fortaleza del ciclo económico global.
Reino Unido, por su parte, publicará el PIB 1T 23 preliminar y se reunirá el BoE (jueves), con el mercado descontando +25pb hasta 4,5% y con un nivel de llegada esperado de 4,75% ante una inflación aún elevada (superior al 10% en tasa general y al 6% en subyacente).
Por último, Japón publicará los datos finales de abril del PMI de servicios y compuesto. En Alemania, Francia y España también se darán a conocer datos del IPC, aunque serán los finales de abril.
En cuanto a nuestra visión de mercado, continuamos considerando razonable cierta toma de beneficios en la renta variable, especialmente teniendo en cuenta que esperamos un deterioro adicional en el ciclo (y por derivada en los resultados empresariales) por el impacto retardado de unas condiciones financieras más restrictivas, ahora con más razón en EEUU por la situación de su banca regional, de donde procede buena parte del crédito a la economía. En este contexto, consideramos apropiado mantener un sesgo defensivo en nuestras carteras. Otro factor que podría pesar en el ánimo de los inversores es el debate recientemente iniciado en torno al techo de deuda americano, que podría presionar a los mercados a medida que nos acerquemos a la fecha límite (que podría situarse en torno a julio, o antes, en función de la evolución de los ingresos fiscales).
Principales citas empresariales
En España, Almirall publicará sus resultados
En España, publicará resultados trimestrales Almirall.
En Portugal, Corticeira Amorim.
En EEUU, Berkshire Hathaway y PayPal.
Análisis de empresas
Repsol y Renta Corporación protagonizan las principales noticias empresariales
REPSOL. Repsol invertirá 657 mln de euros en Sines.
1-. Repsol invertirá 657 mln de euros para ampliar el complejo de Sines (Portugal), donde construirán dos plantas de materiales polímeros (una planta de polietileno lineal y otra de polipropileno). Además, se contará con nuevas instalaciones logísticas. En dichas instalaciones se producirán productos reciclables. Se estima que las instalaciones estén operativas en 2025, posicionando al complejo entre los más avanzados de Europa y contará con una capacidad de 600.000 toneladas anuales.
2-. La inversión de 657 mln de euros, 300 mln de euros procedentes de los ICO para la transformación de los complejos industriales. Además, el gobierno portugués ha otorgado 63 mln de euros en incentivos fiscales al considerar el proyecto de interés nacional.
Valoración:
1-. Impacto neutral. Repsol sigue avanzando en su estrategia de descarbonización de sus actividades, invirtiendo en su complejo de Sines y convirtiéndolo en un referente en Europa.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
RENTA CORPORACIÓN. Nuevo programa de pagarés de 50 mln eur.
1-. A través de CNMV, Renta Corporación ha comunicado la incorporación de un nuevo programa de pagarés en el MARF con un saldo vivo máximo de 50 mln eur y vigencia de 12 meses.
Valoración:
1-. Noticia que esperamos tenga un impacto neutro en cotización, en tanto que la incorporación de este nuevo programa de pagarés ya fue avanzada por parte de la Compañía.
Reiteramos recomendación de MANTENER con P.O. de 1,90 eur/acción.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Repsol (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -0,52%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
