Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona conoceremos el dato preliminar de mayo de la confianza del consumidor
Hoy, en la Eurozona conoceremos el dato preliminar de mayo de la confianza del consumidor (-16,7 e vs -17,5 anterior).
Mercados financieros
Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx 0%, futuros S&P 0%)
Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx 0%, futuros S&P 0%), a la espera de novedades respecto al techo de deuda americano, tras no concretarse el acuerdo previsto para ayer al detenerse las negociaciones entre demócratas y republicanos. Hoy se retomarán las conversaciones entre Biden, de vuelta ya del G7 en Japón, y McCarthy, líder de la Cámara de Representantes. El acuerdo podría incluir un aumento del techo de deuda hasta 2025 (elecciones presidenciales en 2024) a cambio de ciertos topes al gasto, utilización de fondos Covid no utilizados. Recordamos que la fecha límite para alcanzar el acuerdo podría estar entre el 1 y el 15 de junio, que en función de la evolución de los ingresos fiscales podría ser el momento según Yellen en que el Tesoro se quedaría sin liquidez para hacer frente a sus obligaciones de pago.
En el plano macro, en la Eurozona contaremos con la confianza del consumidor de mayo (que se mantendría en niveles negativos), mientras que en China se han mantenido tipos de préstamos a un año (3,65%) y a cinco años (4,3%).
De cara al conjunto de la semana, tendremos la publicación de multitud de datos macro. En especial, conoceremos los PMIs preliminares de mayo (martes) de Japón, EE.UU., Europa y Reino Unido, donde esperamos seguir viendo un sector manufacturero en contracción (por debajo de 50), mientras que el sector servicios se mantendría en zona de expansión (por encima de 50), aunque desacelerándose respecto al mes anterior. Por tanto, más señales de ralentización del ciclo económico.
Por el lado de los precios, en EE.UU. conoceremos el Deflactor del Consumo Privado subyacente (viernes), la medida de inflación favorita de la Fed, que en el mes de abril podría estabilizarse (4,6%e y anterior), aunque en niveles aun claramente superiores al objetivo del 2%, lo que lleva al mercado a no descartar totalmente (aunque sólo con un 10% de probabilidad) una nueva subida de +25 pb (reunión del 14-junio).
También conoceremos la encuesta empresarial IFO de mayo (miércoles) en Alemania, con previsible presión a la baja y, especialmente, el dato final del PIB del 1T23 (jueves), con riesgo de revisión a la baja (-0,1%/0%e vs 0,0% preliminar) tras los malos datos de producción industrial y ventas minoristas, lo que implicaría dos trimestres negativos consecutivos (-0,4% 4T22), es decir, recesión técnica. Aun a pesar de ello, una inflación aún muy alejada de objetivos mantiene las expectativas de dos subidas más de tipos por parte del BCE hasta 3,75% (tipo depo).
En Reino Unido conoceremos el dato de inflación de abril (miércoles), con moderación prevista desde niveles muy elevados (8,2%e vs 10,1% anterior), aunque la subyacente se mantenga cercana a máximos (6,2%e y anterior), lo que justificaría nuevas subidas de tipos desde el 4,5% actual, pudiendo concretarse la primera el 22-junio (88% de probabilidades de +25pb) hasta 4,75%.
Principales citas empresariales
En Reino Unido, publicará resultados trimestrales Ryanair
En Reino Unido, publicará resultados trimestrales Ryanair.
Análisis de empresas
Repsol ocupa las principales noticias empresariales
REPSOL. Repsol vende OCP a Pampa Energía.
1-. Repsol y la petrolera Argentina Pampa Energía han alcanzado un acuerdo para la venta de la participación en el oleoducto ecuatoriano OCP. De esta manera Repsol se desprende del oleoducto de crudos pesados que cuenta con una capacidad 450.000 b/d , una extensión de 485 kilómetros y es la única red privada de Ecuador.
2-. La operación se cerró el pasado 5 de mayo, aunque se espera que el cierre de la operación se pueda retrasar tras la disolución del parlamento ecuatoriano por parte del presidente.
Valoración:
1-. Impacto neutral. Repsol sigue avanzando en la optimización del negocio de Upstream tras la venta del oleoducto OCP en Ecuador y se centra en sus mercados estratégicos. Este activo lleva en operación desde hace 20 años y cuyo contrato de operación finalizaba en 2023. Además, la instalación ha tenido algunos problemas a principio de año y requiere de una gran cantidad de capital para mejorar la infraestructura y solventar los problemas de seguridad.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Grifols (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -2,1%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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