Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos los datos de IPC de mayo
En España, lo más importante serán los datos de IPC preliminares de mayo. En tasa interanual (+3,5%e vs +4,1% anterior), mensual (+0,1%e vs +0,6% anterior), e interanual subyacente (+6,4%e vs +6,6% anterior).
En la Eurozona, conoceremos la cifra final de mayo de la confianza del consumidor (-17,4 preliminar vs -17,5 anterior), así como la confianza económica (99,0e vs 99,3 anterior), la industrial (-2,8e vs -2,6 anterior) y de servicios (10,5e y anterior).
Por último, en EE.UU., tendremos el Índice de confianza del consumidor del Conference Board de mayo (100,0e vs 101,3 anterior), junto con la situación actual (151,1 anterior) y expectativas (68,1 anterior).
Mercados financieros
Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P +0,2%)
Apertura plana en Europa (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P +0,2%), a la espera de que el principio de acuerdo sobre el techo de deuda americano se vote mañana en el Congreso para posteriormente pasar al Senado y a la firma del Presidente. Las Letras del Tesoro de vencimientos en próximas dos semanas acercan su rentabilidad a niveles del 5% tras llegar a tocar máximos del 7% en lo peor de la crisis del techo de deuda. De cara a los próximos meses, y una vez se levante el techo de deuda, podría pesar sobre los mercados una emisión de letras relevante tras un periodo sin emisiones que obligan al Tesoro a financiarse (las estimaciones apuntan a una emisión total cercana a 1 bln usd hasta finales del 3T23, lo que podría presionar las TIRes al alza).
Mientras tanto, la bolsa china acerca sus pérdidas desde máximos de enero al 20%, en el contexto de una recuperación económica más débil de lo previsto inicialmente y las mayores tensiones geopolíticas con EE.UU.
En la jornada de hoy empezaremos a conocer datos preliminares de inflación de mayo en Europa, en concreto el IPC en España, con expectativas de nueva moderación en tasa i.a. general (+3,6%e +4,1% anterior), pero con la subyacente manteniéndose en niveles muy elevados (+6,4%e vs +6,6% previo) frente al objetivo del 2%.
Por el lado de los indicadores adelantados de ciclo, contaremos con confianzas en la Eurozona, que podrían deteriorarse en mayo, al igual que la confianza consumidora del Conference Board en EE.UU., mostrando nuevas señales de presión a la baja sobre el ciclo económico.
Ayer, en España, y tras su mal resultado electoral, el presidente del Gobierno anunció el adelanto de elecciones generales de diciembre al 23-julio, sin impacto significativo en mercado: la TIR del bono español a 10 años cayó 10 pb, en línea con el resto de deuda europea, mientras el Ibex retrocedía algo menos que el Eurostoxx (-0,12% vs -0,40%), después de una apertura al alza en la que el Ibex subía +0,7% vs Eurostoxx +0,5%. Estos movimientos estuvieron influenciados, más que por la política española, por el hecho de que, tras haber alcanzado un preacuerdo sobre el techo de deuda americano, la atención vuelve a la macro (desaceleración del ciclo e inflación aún muy alta), que obliga a los bancos centrales a mantener su tono “hawkish”.
Análisis macroeconómico
Sin referencias macroeconómicas de relevancia
Ayer no contamos con referencias macroeconómicas de relevancia.
Análisis de mercados
Inicio de semana en rojo para los principales mercados europeos (Euro Stoxx -0,40%, Dax -0,20%, CAC 40 -0,21%)
Inicio de semana en rojo para los principales mercados europeos (Euro Stoxx -0,40%, Dax -0,20%, CAC 40 -0,21%) sorprendiendo tras el principio de acuerdo logrado el sábado entre Joe Biden (Presidente de EE.UU.) y Kevin McCarthy (Presidente de la Cámara de Representantes) evitando el impago de deuda en EE.UU. El IBEX también cerró en negativo recortando un -0,12%, hasta los 9.180,10 puntos. Entre las mayores caídas, resaltan Santander -1,70%, Meliá -1,44% y BBVA -1,23%. Por el contrario, los mejores de la sesión fueron Grifols +1,41%, Solaria +1,39% y Telefónica +1,12%.
Análisis de empresas
Sector Ferroviario y Meliá Hotels ocupan las principales noticias empresariales
SECTOR FERROVIARIO. 2ª fase de la liberación del transporte ferroviario en España.
1-. Adif ha anunciado que va a iniciar la segunda fase de liberalización del transporte ferroviario de larga distancia. Las líneas que se van a poner en concurso son las de con destino a Murcia, Galicia, Extremadura, País Vasco y Asturias. Para este contrato ya han manifestado interés en participar Renfe, Iryo, Ouigo, Eco Rail, Euskotren y FGC.
2-. Uno de los puntos clave es que Adif va a incluir en el concurso la obligación de que los trenes sean de ancho variable, tecnología ahora mismo solo en manos de Talgo y CAF, aunque este último no tiene ningún tren de muy alta velocidad en funcionamiento a estas velocidades con este sistema.
Valoración:
1-. Noticia positiva, principalmente para Talgo, puesto que varios operadores han comentado ya que la solución Avril de Talgo sería opción más rápida para disponer de los trenes, circunstancia que podría traer consigo contratos relevantes para la compañía.
2-. En el caso de CAF, estimamos que su opción más factible es que sea Euskotren uno de los ganadores y que confía en la solución de CAF.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR en Talgo con P.O. 5,0 eur/acc.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR en CAF con P.O. 43,0 eur/acc.
La Cartera 5 Grandes está constituida por Iberdrola (20%), Inditex (20%), Grifols (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -1,80%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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