Al día: principales eventos, economía y mercados -sector servicios español, exportaciones, sentimiento de los inversores de la Eurozona…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española:
- Tubacex (TUB): paga dividendo complementario ordinario a cargo de 2022 por importe de EUR 0,063 brutos por acción;
- Viscofan (VIS): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo de 2022 por importe de EUR 0,54 brutos por acción; paga el día 8 de junio;
- CIE Automotive (CIE): participa en JP Morgan European Automotive Conference;
- Neinor Homes (HOME): participa en DB Leverage Finance Conference;
- Ebro Foods (EBRO): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
- Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de mayo 2023;
Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
- Ciena (CIEN-US): 2T2023;
Economía y Mercados
- ESPAÑA
. Según publicó ayer S&P Global, el índice de gestores de compra del sector servicios de España, el PMI servicios, bajó en el mes de mayo hasta los 56,7 puntos desde los 57,9 puntos de abril, indicando expansión mensual de la actividad por séptimo mes de forma consecutivo. La lectura quedó muy en línea con los 56,8 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Los analistas que elaboran el índice señalan en su informe que la reactivación de la actividad del sector servicios español continuó en mayo, aunque hubo algunos indicios de que el crecimiento se ralentizó a mediados d el 2T2023. Los repuntes de la actividad y los nuevos pedidos siguieron siendo fuertes, mientras que el intenso crecimiento del empleo se mantuvo. No obstante, las tasas de aumento se atenuaron en estos tres casos. Con respecto a los precios, se observaron algunos signos tentativos de mejora. Las tasas de crecimiento de los precios de compra y de los precios de venta se mantuvieron altas en mayo, vinculadas a las persistentes presiones salariales. De todas formas, el crecimiento de los precios se atenuó en mayo y los costes aumentaron al ritmo más débil en veinte meses.
De cara al futuro, y siempre según estos analistas,el sector servicios muestra cierta prudencia. Por ejemplo, y según la encuesta del PMI, las expectativas comerciales han caído ligeramente por debajo del promedio a largo plazo y, a diferencia de los meses anteriores, la cartera de pedidos pendientes solo ha aumentado marginalmente. No obstante, las empresas del sector servicios todavía parecen ser capaces de repercutir el incremento de los precios de los insumos y de los costes laborales a sus clientes. De hecho, en general las empresas encuestadas siguieron contratando más personal en mayo, significativamente más que el promedio del 1T 2023 y un poco menos que en abril.
Por último, señalan que las lecturas de los PMIs muestran que la economía española continúa moviéndose a dos velocidades: el sector servicios está mostrando un ritmo relat ivamente alto, mientras que el sector manufacturero está en modo de desaceleración. Esto último parece fomentar que las empresas del sector servicios estén también pisando con menos fuerza el acelerador.
- ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. S&P Global publicó ayer que, según su lectura final del dato, el índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto, bajó en mayo hasta los 52,8 puntos desde los 54,1 puntos de abril, quedando por debajo de los 53,3 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La lectura de este indicador adelantado de actividad fue la más baja e n 3 meses.
Por su parte, y también según su lectura final, el PMI servicios de la Eurozona bajó en mayo hasta lo s 55,1 puntos desde los 56,2 puntos de abril, quedando igualmente por debajo de los 55,9 puntos de su lectura flash de mediados de mes y que era lo que esperaban los analistas.
Según los analistas que elaboran el índice, la economía de la Eurozona euro continuó expandiéndose a mediados del 2T2023. Sin embargo, la tasa de crecimiento se desaceleró por primera ve z en 2023 debido a un repunte levemente más suave en la actividad de servicios combinado con la caída más pronunciada en la producción fabril desde noviembre pasado. Además, el volumen de trabajo nuevo entrante casi se estancó en mayo, lo que indica un debilitamiento de las condiciones de la demanda. De hecho, el lastre de los mercados externos también empeoró a medida que las ventas de nuevas exportaciones cayeron a un ritmo más rápido.Sin embargo, el crecimiento del empleo continuó en mayo y se mantuvo sólido, lo que ayudó a las empresas a liquidar sus pedidos atrasados. Dicho esto, y según indican estos analistas, la confianza empresarial cayó en mayo a su nivel más bajo en 5 meses. Mientras tanto, hubo una mayor relajación de las presiones de los precios en toda la Eurozona, y la tasa de crecimiento de los precios de los insumos bajó a su nivel más bajo en 28 meses. Además, los costes de producc ión registraron su aumento más débil durante poco más de dos años. Dicho esto, las tendencias de precios variaron ampliamente según el sector, y los datos de la última encuesta revelaron que los servicios son el único impulsor de la inflación .
Estos analistas señalan por último que las expectativas a 12 meses para la actividad comercial de las empresas encuestadas se mantuvieron positivas durante mayo, y se observó optimismo tanto en el sector manufacturero como en el de servicios. Sin embargo, en medio de un debilitamiento generalizado del sentimiento, el nivel de confianza se redujo a un mínimo de 5 meses.
Por países, cabe señalar que el PMI servicios de Alemania, en su lectura final de mayo subió hasta los 57,2 puntos, su nivel más elevado en 13 meses, desde los 56,0 puntos de a bril, quedando, no obstante, por debajo de los 57,8 puntos de su estimación preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaban los analistas. A su vez, la lectura final de mayo del PMI servicios de Francia bajó hasta los 52,5 puntos desde los 54,6 puntos de abril, quedando igualmente por debajo de los 52,8 puntos de su lectura flash, que era lo anticipado por el consenso. Por último, señalar que el PMI servicios de Italia bajó en el mes de mayo hasta los 54,0 puntos desde los 57,6 puntos de abril, situándose sensiblemente por d ebajo de los 57,0 puntos que esperaban los analistas.
. El índice que mide el sentimiento de los inversores de la Eurozona, que elabora la consultora Sentix, bajó en su lectura del mes de junio hasta los -17,0 puntos desde los -13,1 puntos de mayo, situándose además por debajo de los – 15,2 puntos que esperaba el consenso de analistas.
La encuesta destaca que los niveles actuales señalan tendencias recesivas. El deterioro de la confianza se debe a la contracción de la economía alemana . La encuesta señala, además, que el subíndice de situación actual bajó en junio hasta los -15,8 puntos desde los -7,0 puntos de mayo. Por su parte, el subíndice de expectativas subió marginalmente en junio, hasta los -18,3 puntos desde los -19,0 puntos de mayo. La encuesta mostró un claro cambio en las expectati vas de inflación de los inversores, con el barómetro ah ora en -6 puntos frente a los -44,25 puntos de hace un año, lo que apunta a una sorpresa de inflación positiva en el h orizonte. Sin embargo, los inversores aún no esperan que est o resulte en el fin de la política restrictiva del banco central, factor por el que, según la encuesta, todavía no hay optimismo de cara a la evolución de la economía.
. Según dio a conocer ayer Eurostat, el índice de precios de la producción (IPP) de la Eurozona bajó el 3,2% en el mes de abril con relación a marzo, lo que supone su may or descenso histórico en un mes . El consenso de analistas esperaba una caída del IPP similar, del 3,1%. Este descenso se debió principalmente por la caída en el mes de los precios de la energía, que bajaron el 10,1%. Además, los pre cios de los bienes intermedios disminuyeron un 0,6%. Sin embargo, se observaron presiones alcistas en otras categorías. Así, los precios de los bienes de capital aumentaron un 0,4% en abril, los de los bienes de consumo duraderos un 0,2% y los de los bienes de consumo no duraderos un 0,3%. Excluyendo el impacto de la energía, los precios al productor descendieron en el mes el 0,1%.
En tasa interanual el IPP de la Eurozona subió el 1,0% en abril de 2023 (5,5% en marzo), algo menos que el 1,7% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El crecimiento interanual del IPP se ha moderado durante ocho meses consecutivos y alcanzó en abril su nivel más bajo desde enero de 2021, impulsado principalmente por una caída significativa en los precios de la energía (-8,9% vs 0,0% en marzo). Además, los precios también aumentaron a un ritm o más lento en otras categorías: bienes intermedios (1,3% vs 5,8% en marzo); bienes de capital (6,1% vs 6,7% en marzo); bienes de consumo duradero (7,3% vs 8,2% en marzo); y bienes de consumo no duraderos (10,9% vs 13,4% en marzo). Excluyendo la energía, el IPP subió el 5,1% en abril en tasa int eranual (8,0% en marzo).
. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que el superávit comercial de Alemania se amplió en abril hasta los EUR 18.400 millones en comparación c on EUR 14.900 millones revisados a la baja en el mes anterior y superando las expectativas del consenso de analistas, que eran de una cifra de EUR 16.000 millones. El de abril fue el mayor superávit comercial generado por la economía de Alemania desde el del mes de enero de 2021. El mismo estuvo impulsado por un aumento en el mes del 1,2% en las exportaciones, principalmente debido a mayores ventas a la Unión Europea (UE; +4,5%). Por el contrario, las exportaciones a países fuera de la UE disminuyeron un 2,4%, con descensos notables en las ventas a Rusia (17,8%) y Reino Unido (5,2%). Por su parte, las exportaciones a EEUU y China experimentaron un crecimiento positivo, aumentando un 4,7% y un 10,1%, respectivamente. A su vez, las importaciones descendieron en abril el 1,7%, lo que llevó a las mismas a situarse a su nivel más bajo desde enero de 2022. En abril, las compras a la UE bajaron un 0,4%, mientras que las importaciones de terceros países cayeron un 3,0%. Dentro de terceros países, bajaron las importaciones procedentes desde Rusia (-7,6%) y el Reino Unido (-6,4%), pero aumentaron las procedentes desde China (1,9%) y EEUU (2,9%).
- REINO UNIDO
. La lectura final del mayo del índice de gestores de compra del sector servicios del Reino Unido, el PMI servicios que elabora S&P Global, bajó hasta los 55,2 puntos de sde los 55,9 puntos de abril, situándose ligeramente por encima de los 55,1 puntos de su preliminar, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El índice señala de este modo expansión por cuarto mes de forma consecutiva. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Según los analistas que elaboran el índice, las empresas del sector de servicios han experimentado un fuerte crecimiento en lo que va del 2T2023, impulsadas por la resistencia de la demanda de servicios tecnológicos y de consumo, combinada con un “viento de cola” posterior a la pandemia a medida que los hogares pasaron de gastar en bienes a servicios. En este sentido, señalan la mejora de las ventas de exportación en mayo, lo que refleja un mayor número de visitantes internacionales y una mejor demanda de servicios comerciales de clientes con sede en EEUU y Europa.
Además, y siempre según estos analistas, la creación de empleo se mantuvo en mayo, ya que lo s proveedores de servicios contrataron personal adicional para respaldar los crecientes requisitos comerciales. Algunas empresas notaron una mejora gradual en la disponibilidad de candidatos, lo que probablemente refleje una desaceleración en la contratación con respecto a los niveles observados el año pasado. Además, las intensas presiones salariales continuaron en toda la economía de servicios, a pesar de una moderación en el crecimiento del empleo . Los pagos de salarios más altos compensaron con creces unos p recios de combustible más bajos. En conjunto los pre cios de los insumos, liderados por los salarios, crecieron al mayor ritmo en tres meses en mayo. No obstante, los precios promedio cobrados por las empresas del sector de servicios aumentaron al segundo ritmo más bajo desde agosto de 2021 en medio de algunos informes de una mayor resistencia a los precios entre los clientes.
- EEUU
. La lectura final del mayo del índice de gestores de compra del sector servicios de EEUU, el PMI servicios que elabora S&P Global, repuntó hasta los 54,9 puntos des de los 53,6 puntos de abril, situándose ligeramentepor debajo de los 55,1 puntos de su preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El índice señala de este modo expansión por cuartomes de forma consecutiva. Además, la lectura de may o fue la más elevada desde el mes de abril de 2022. Cualq uier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Los analistas de S&P Global señalan en su informe que la economía de EEUU siguió manteniendo dos velocidad es en mayo, con la debilidad del sector manufacturero contrastando con un sector de servicios resurgente. Las empresas en sectores como los viajes, el turismo, la recreación y el ocio están disfrutando de un mini boom postpandemia a medida que el gasto de los consumidores pasa de dirigirse hacia los bienes a hacerlo hacia los servicios. Los datos de la encuesta son indicativos de un crecimiento del PIB a una tasa anualizada de poco más del 2,0%, y un repunte en las expectativas comerciales apunta a que el crecimiento seguirá siendo sólido a medida que avanzamos en el verano.
Por parte de los precios, si bien la tasa de crecimiento de los precios de los bienes cayó drásticamente en mayo para registrar solo un aumento marginal, los precios cobrados por los servicios continúan aumentando considerablemente. Así, y aunque se sitúa sensiblemente por debajo de los picos del año pasado, la inflación del sectorde servicios sigue siendo más alta que en cualquier ot ro momento en los 10 años de historia de la encuesta antes de la pandemia, impulsada por una combinación de demanda creciente y falta de capacidad operativa, esta últi ma en parte impulsada por la escasez de mano de obra. Sin embargo, según señalan estos analistas, los proveedores de servicios harán un buen negocio en la temporada de verano, la debilidad de la fabricación plantea preocupaciones sobre la capacidad de recuperación de la economía más adelante en el año, cuando es probable que “el viento en contra” de las tasas de interés más altas y el aumento del coste de vida pasen una mayor factura.
Este mismo indicador, pero elaborado por The Institute for Supply Management (ISM), el ISM servicios de EEUU bajó hasta los 50,3 puntos mayo desde los 51,9 puntos de abril, quedando la lectura igualmente por debajo de los 52,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de mayo es la lectura más baja del índice en 5 meses. Igualmente, cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
En el mes de mayo el subíndice de producción cayó 0,5 puntos, hasta l os 51,5 puntos, el nivel más bajo desde el inicio de la pandemia a principios de 2020. Por su parte, el subíndice de nuevos pedidos disminuyó 3,2 puntos, hasta los 52,9 puntos, mientras que el de empleo cayó 1,6 puntos, hasta los 49,2 puntos, indicando contracción mensual por primera vez en 2023. Por último, el subíndice de precios pag ados, una medida de la inflación, cayó hasta los 56,2 puntos y alcanzó el nivel más bajo desde 2020.
Según explican los analistas del ISM, en mayo se ha producido un retroceso en la tasa de crecimiento del sector servicios. Esto se debe principalmente a la disminución del empleo y las continuas mejoras en los tiemp os de entrega (lo que resultó en una disminución en el ín dice de entregas de proveedores) y la capacidad, que en muchos sentidos son producto de una demanda lenta. La mayoría de los encuestados indica que las condiciones comerciales son actualmente estables; sin embargo, existen preocupaciones en relación con la desaceleración de la economía.
Valoración: lecturas algo contradictorias las del PMI servicios y las del ISM servicios del mes de mayo. Mientras el primer indicador apunta a una aceleración en el mes del ri tmo de expansión de la actividad, el segundo, que e s el más seguido por Wall Street, indica el menor ritmo de crecimiento mensual de la actividad de servicios en cinco meses. Por tanto, es complicado sacar conclusiones sobre el estado real del sector y de la economía estadounidense en base a estos indicadores.
. El Departamento Comercial publicó ayer que los nuevos pedidos de productos manufacturados en EEUU aumentaron un 0,4% en abril con relación a marzo, sensiblement e por debajo del 0,8% que esperaba el consenso de analistas de FactSet. El crecimiento estuvo liderado por los pedidos de transporte. Excluyendo ese sector, los pedidos cayeron un 0,2% en abril.
Por su parte, los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 1,1% en abril, en línea con su primera estimación y con lo esperado por los analistas. A su vez, los pedidos de bienes no duraderos cayeron un 0,1% en abril, mientras que los pedidos de bienes de capital que no son de defensa, excluyendo aeronaves, aumentaron un 1,3%, por debajo de la estimación anterior de un aumento del 1,4%. La ganancia estuvo liderada por los pedidos de ordenadores y de maquinaria.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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