Principales citas macroeconómicas
Lo más importante será la publicación de las cifras preliminares de junio relativas a los PMIs
Lo más importante será la publicación de las cifras preliminares de junio relativas a los PMIs: en la Eurozona compuesto (52,5e vs 52,8 anterior), servicios (54,3e vs 55,1 anterior) y manufacturero (44,8e vs 44,8 anterior); Francia compuesto (51,2 anterior), servicios (52,3e vs 52,5 anterior) y manufacturero (45,3e vs 45,7 anterior); Alemania compuesto (53,4e vs 53,9 anterior), servicios (56,0e vs 57,2 anterior) y manufacturero (43,5e vs 43,2 anterior); Reino Unido compuesto (54,0 anterior), servicios (55,2 anterior) y manufacturero (47,1 anterior).
En España, PIB 1T23 final, interanual (+3,8% preliminar vs +2,9% anterior) y trimestral (+0,5% preliminar vs +0,4% anterior).
En EE. UU., PMI preliminar de junio, compuesto (54,3 anterior) y sus componentes de servicios (54,9 anterior) y manufacturero (48,4 anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abrirán hoy de nuevo con retrocesos (futuros Eurostoxx -0,6%, futuros S&P -0,4%)
Las bolsas europeas abrirán hoy de nuevo con retrocesos (futuros Eurostoxx -0,6%, futuros S&P -0,4%), siguiendo con los recortes de ayer en un escenario de ciclo a la baja, pero inflación elevada que obliga a tipos más altos por más tiempo y con ello presiona aún más la actividad económica.
En la sesión de hoy, lo más relevante será la publicación de PMIs de junio tanto en EE.UU. como en la Eurozona, Alemania, Francia y Reino Unido, que nos actualizarán cuál es el momento del ciclo económico (grado de ralentización o resiliencia). Se espera cierto deterioro en los componentes de servicios, aunque manteniéndose en terreno expansivo, así como estabilidad en manufacturas en niveles inferiores a 50 (contracción) en todas las geografías relevantes. Ya los hemos conocido en Japón, con las tendencias señaladas: manufacturero 49,8 (vs 50,6 anterior), servicios 54,2 (vs 55,9 anterior) y compuesto 52,3 (54,3 anterior). En Japón también hemos conocido el IPC de mayo, general +3,2% (vs +3,5% anterior) y subyacente +4,3% (+4,1% anterior), un contexto de inflación coherente con que el Banco de Japón vaya tensionando poco a poco su política monetaria.
De ayer destacamos el tono “hawkish” de todos los bancos centrales que se reunieron, con sorpresa de subida de tipos superior a la esperada en Inglaterra y Noruega (+50 pb) y en línea en Suiza (+25 pb).
El Banco de Inglaterra, por 7 votos a 2, optó por +50 pb hasta 5%, en respuesta a los malos datos de inflación conocidos el día anterior, con la subyacente marcando nuevos máximos. A la vez, dejó la puerta abierta a subidas adicionales, en un contexto en el que se mantienen las presiones de precios en servicios y salarios, con riesgo de efectos de segunda ronda. Tras la reunión, el mercado sigue descontando un nivel de llegada del 6%, lo que supondría 100 pb adicionales de subida, de los cuales 50 podrían materializarse en la reunión del 3-agosto, momento en el que además actualizarán sus previsiones de crecimiento e inflación y con ello podría ofrecer una mejor guía al mercado de qué esperar de su política monetaria.
En el caso de Noruega, su banco central intensifica su tono “hawkish”, en la medida en que, además de subir más de lo esperado (+50 pb hasta 3,75%), eleva el nivel de llegada a 4,25%, 75 pb por encima del previsto en marzo, ante una inflación y crecimiento de salarios elevados. Esto debería también permitir cierta recuperación de la corona.
El Banco de Suiza es el único que ha subido en línea con lo esperado, +25 pb hasta 1,75%, aunque dejando la puerta abierta a subidas adicionales (septiembre) para controlar la inflación (que espera que se mantenga por encima del 2% hasta 1T26), así como a intervenciones en los mercados de divisas para mantener la estabilidad de precios (objetivo de inflación 0%-2%), tal y como ha hecho en otras ocasiones, fortaleciendo al franco suizo para limitar la inflación importada.
Análisis macroeconómico
Ayer en Estados Unidos conocimos el índice líder de mayo
Ayer, en España contamos con las cifras de abril del total de préstamos hipotecarios, anotándose un nuevo retroceso -19,6% i.a. (vs -11,5% anterior) y configurándose como la más baja desde febrero de 2021; así como con la aprobación de hipotecas, siguiendo la misma tendencia y cayendo -18,3% (vs -15,7% anterior). En la Eurozona, el dato preliminar de junio de la confianza del consumidor que un mes más mostró el pesimismo latente entre los consumidores, -16,1 (vs -17,0e y -17,4 anterior) aunque resultó mejor que lo estimado y continuó la senda de mejora.
En EE.UU., conocimos el Índice líder de mayo, ligeramente mejor de lo que el mercado esperaba, -0,7% (vs -0,8%e y -0,6% anterior) y el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo, que se situó en 264.000 peticiones (vs 259.000e vs 264.000 anterior) igualando la cifra de la semana pasada tras ser revisada al alza.
Análisis de mercados
Los principales mercados europeos volvieron a caer en la sesión del jueves (EuroStoxx -0,42%, Dax -0,22%, Cac -0,79%)
Los principales mercados europeos volvieron a caer en la sesión del jueves (EuroStoxx -0,42%, Dax -0,22%, Cac -0,79%) tras conocerse nuevas subidas de tipos, en 50pb, tanto por parte del Banco de Inglaterra como del Banco central de Noruega. En España, el Ibex35 cerraba retrocediendo un -0,76%, perdiendo los 9.400 puntos y situándose en 9.365 puntos. Entre los valores que se mantuvieron en positivo destacaron Meliá (+3,00%), Solaria (+2,04%) y Sacyr (+1,33%). Por el contrario, las caídas más pronunciadas fueron principalmente para el sector bancario, siendo Caixabank -1,90%, y Sabadell -1,79% los valores que más cayeron seguidos de Acciona -1,77%.
Análisis de empresas
Cartera 5 Grandes
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Inditex (20%), Grifols (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -3,09%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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