Al día: principales eventos, economía y mercados -ventas minoristas, préstamos bancarios, índice de confianza de los consumidores, Powell…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Endesa (ELE): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2022 por importe de EUR 1,5854 bruto por acción; paga el día 3 de julio;

• Inmobiliaria del Sur (ISUR): descuenta dividendo ordinario complementario a cuenta de 2022 por importe bruto por acción de EUR 0,17; paga el día 3 de julio;

• Red Eléctrica (RED): descuenta dividendo ordinario complementario a cuenta de 2022 por importe bruto por acción de EUR 0,7273; paga el día 3 de julio;

• OHLA: Junta General de Accionistas (1ª convocatoria)

• Telefónica (TEF):  participa en Big Five European Telecom Trip;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• H&M Hennes & Mauritz (HM.B-SE): resultados 2T2023;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• McCormick & Co (MKC-US): 2T2023;

• NIKE (NKE-US): 4T2023;

• Paychex (PAYX-US): 4T2023;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), las ventas minoristas repuntaron en España el 0,3% en el mes de mayo con relación a abril a precios co nstantes y eliminados los efectos estacionales y de calendario. En el mes de abril, las ventas minoristas crecieron el 0,9%. Si se eliminan las ventas en estaciones de servicio, las ventas minoristas descendieron el 0,4% en el mes de mayo con relación a abril. Por productos, las ventas de Alimentación aumentaron el 0,8% en el mes analizado, mientras que las de Resto bajaron un 0,2%. Si se desglosa este último por tipo de producto, las ventas de Equipo pe rsonal fueron las que más descendieron en el mes (- 11,7%).

En tasa interanual, las ventas minoristas a precios constantes y en datos corregidos de efectos estacionales y de calendario crecieron el 6,0% en mayo (5,7% en abril). En la serie original, a precios constantes, las ventas minoristas aumentaron en mayo el 6,6% en tasa interanual (5,6% en abril). Si se excluyen las ventas en estaciones de servicios, en datos corregidos de efectos estacionales y de calendario, las ventas minoristas aumentaron el 7,6% en mayo. Si desglosamos estas ventas por tipo de producto, las ventas de Alimentación crecieron en mayo el 3,2% en tasa interanual y las de Resto un 12,8%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer ayer el Banco Central Europeo ( BCE), la oferta monetaria medida por el agregado M3 aumentó el 1,4% en tasa interanual en mayo (+1,9% en abril) en la Eurozona, hasta los EUR 16,02 billones. El consenso de analistas de FactSet esperaba un aumento algo mayor de esta variable en mayo, del 1,5%.

En mayo los préstamos bancarios a empresas de la Eurozona aumentaron un 4,0% en tasa interanual, hasta los EUR 5,14 billones, por encima del 3,5% que esperaban los analistas. El de mayo fue el ritmo más lento de crecimiento de los préstamos desde noviembre de 2021. A su vez, los préstamos a los hogares aumentaron en mayo el 2,1% en tasa interanual, hasta los EUR 6,87 billones, lo que representa la tasa de crecimiento más baja desde diciembre de 2016. En este caso, los analistas esperaban un crecimiento del 2,3%.

El crecimiento general del crédito al sector privado, que abarca tanto a hogares como a sociedades no financieras, se desaceleró en mayo hasta el 2,8% en tasa interanual , su menor ritmo desde el del mes de mayo de 2021.

Valoración: tanto el ritmo de crecimiento de la masa monetaria como de los créditos al sector privado continuó desacelerándose en el mes de mayo, algo que busca el BCE con sus políticas monetarias restrictivas y que, por tanto, no debe sorprender a nadie.

. La consultora GfK publicó ayer que el índice de confianza de los consumidores bajó en Alemania hasta los -25,4 puntos de cara a julio desde los -24,4 del mes de junio. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura de -23,0 puntos. La de julio es la primera caída de este índice en nueve meses. Este comportamiento fue consecuencia de la disminución en las expectativas económicas (3,7 puntos vs 12,3 puntos en junio) y de los ingresos (-10,6 puntos vs -8,2 puntos en junio). Según la encuesta, las altas tasas de inflación persistentes están erosionando significativamente el poder adquisitivo de los hogares, lo que impide que el consumo privado haga una contribución positiva a la economía. Sin embargo, hubo un incremento marginal en la propensión a comprar entre los consumidores (-14,6 puntos vs -16,1 puntos en junio).

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que el índice de confianza del consumidor subió en el mes de junio en Francia hasta los 85 puntos desde los 83 puntos de mayo, superando la lectura de esta forma los 83,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En junio los consumidores se mostraron más optimistas con respecto a las perspectivas del nivel de vida (-51 puntos vs -56 puntos en mayo); sobre las expectativas sobre la situación financiera personal (-16 puntos vs -17 puntos en mayo); y sobre las intenciones de ahorro para los próximos doce meses (33 puntos vs 32 puntos en mayo). Mientras tanto, la proporción de hogares que consideran que los precios subirán durante los próximos doce meses disminuyó (-55 puntos vs -49 puntos en mayo). Además, la preocupación por el desempleo disminuyó sustancialmente (10 puntos vs 17 puntos en mayo) y se observó una mejora en la capacidad de ahorro futuro (8 puntos vs 7 puntos en mayo).

. Según la lectura preliminar del dato, que dio a co nocer ayer el Instituto Nacional de Estadística italiano, el ISTAT, el índice de precio de consumo (IPC) de Italia se mantuvo sin cambios en el mes de junio con relación a mayo (0, 0%), lectura que quedó lejos del incremento del 0,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En tasa interanual el IPC de Italia repuntó en el mes de junio el 6,4% (7,6% en mayo), lo que representa su tasa más baja en 14meses. La lectura quedó igualmente por debajo del incremento del 6,8% que esperaban los analistas. Según datos pr eliminares, en junio la desaceleración de la inflación fue consecuencia en gran medida a los “efectos base”, ya que los precios de la energía están lejos de los niveles más altos, alcan zado en de junio de 2022 tras la invasión rusa de Ucrania. En el mes la tasa de crecimiento interanual de los precios de la energía no regulada se desaceleró sensiblemente (8,4% vs 20,3% en mayo), mientras que la de los precios de los alimentos procesados (11,9% vs 13,2% en mayo) y servicios relacionados con el transporte (3,8% vs 5,6% en mayo) también bajaron. Por otro lado, los precios continuaron acelerándo se para los alimentos no procesados (9,6% vs 8,8% en mayo)

Por su parte, la tasa de crecimiento interanual del IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, bajó en junio hasta el 5,6% desde el 6,0% del mes a nterior, alejándose aún más de su máximo histórico del 6,3% alcanzado en febrero.

Valoración: el mejor comportamiento de lo esperado por los analistas de la inflación italiana es un paso en la bue na dirección, como también lo es la ligera mejoría de la inflación subyacente en el mes. Aún así, ésta sigue siendo en exceso elevada, con la aceleración en el mes de la tasa de crecimiento interanual de los precios de los alimentos no procesados (+9,6% en el mes) como uno de los mayores problemas. No creemos que las lecturas cambien en nada la posición del BCE, aunque sería positivo que el mejor comportamiento de lo esperado de la inflación en Italia en junio se diera también en el resto de las principales economías de la Eurozona, algo que podremos comprobar entre hoy -se publican los datos de España y Alemania- y mañana -se publican los de Francia y los del conjunto de la región-.

• EEUU

. En su intervención en el fórum de bancos centrales que organiza el BCE en Sintra (Portugal) y que finalizó ayer, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, dijo, entre otras cosas, que i) no descartará subir las tasas en reuniones consecutivas; ii) que la pausa en junio estaba justificada ya que la Fed quería esperar «un poco de tiempo» para recopilar información; iii) que la “gran mayoría” del FOMC está considerando dos aumentos más en las t asas de interés este año; iv) que la Fed está tratando de evaluar si el impacto de las pasadas subidas de tipos desacelerará la economía en los próximos meses y v) que una recesión no es el caso más probable para la economía estadounidense.

Valoración: nada nuevo en las declaraciones de Powell. Quizás llama la atención el hecho de que ayer hablara claram ente de que la recesión no es el escenario más probable para la economía de EEUU, algo que hasta ahora había defendido de forma más velada.

. La Reserva Federal de EEUU dijo ayer miércoles que todos los 23 bancos sometidos a los test de estrés de este año soportaron una hipotética recesión global severa y pérdidas de hasta $ 541.000 millones, así como una caída del 40% de los precios inmobiliarios. Los bancos sometidos a los test de estrés de 2023 ostentan cerca del 20% de los préstamos corporativos e hipotecarios y deberían ser capaces de manejar la debilidad de la falta de espacio de oficinas que ha surgido, en un entorno de demanda de espacio originado tras la pandemia del Covid-19. En un comunicado emitido por la Fed se puso de manifiesto que la caída proyectada de los precios inmobiliarios, combinada un aumento sustancial de las oficinas sin utilizar, contribuyeron a estimar las tasas de pérdidas de las propiedades de oficinas que están ligeramente por encima del triple de los niveles alcanzados durante la crisis financiera de 2008.

. Según la lectura preliminar del dato, dada a conoc er ayer por el Departamento de Comercio de los EEUU, los inventarios mayoristas descendieron en mayo el 0,1% con relació n a abril, lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En el mes, los inventarios de bienes no duraderos cayeron un 1,0%, mientras que aumentaron el 0,5% para los bienes duraderos. En tasa interanual, en mayo los inventarios mayoristas aumentaron un 3,6%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities