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Debilidad en servicios en China, hoy pendientes de Actas de la Fed

5 julio 2023 - 10:51

Principales citas macroeconómicas

En España se publicarán los PMIs relativos al mes de junio

Hoy, lo más importante será la publicación de PMIs relativos al mes de junio. En España, compuesto (55,2 anterior) y de servicios (56,7 anterior); y en Italia, compuesto (52,0 anterior) y servicios (54,0 anterior). En cuanto a datos finales de los PMIs, tendremos en la Eurozona, compuesto (50,3 preliminar vs 52,8 anterior) y de servicios (52,4 preliminar vs 55,1 anterior); Francia, compuesto (47,3 preliminar vs 51,2 anterior) y servicios (48,0 preliminar vs 52,5 anterior); Alemania, compuesto (50,8 preliminar vs 53,9 anterior) y servicios (54,1 preliminar vs 57,2 anterior); y Reino Unido, compuesto (52,8 preliminar vs 54,0 anterior) y servicios (53,7 preliminar vs 55,2 anterior). Por último, se publicará la producción industrial mensual de mayo en España (-1,8% anterior) y en Francia (+0,8% anterior). Y, en la Eurozona el IPP del mismo mes, tanto en tasa interanual (+1,0% anterior) como mensual (-3,2% anterior).

En EE. UU., se publican las Actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en relación con la última reunión celebrada por parte de la Fed (14-jun), en la que se tomaron decisiones sobre los tipos de interés, optando por una pausa en las subidas y manteniéndose en 5%-5,25%.

 

Mercados financieros

Apertura ligeramente a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P -0,1%)

Apertura ligeramente a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P -0,1%), en una sesión en la que recuperaremos la actividad en Wall Street tras la festividad de ayer. Estaremos también pendientes del Seminario Internacional de la OPEP, con conferencias previstas de los ministros de energía donde se reiterará la recientemente conocida disposición de Arabia Saudí a extender sus recortes de producción a agosto, y más allá si es necesario, para compensar una menor demanda prevista derivada de la desaceleración del ciclo económico.

En este sentido, los datos adelantados de ciclo en China siguen apuntando a mayor desaceleración, con el PMI de servicios retrocediendo en junio más de lo esperado, hasta 53,9 (vs 56,2e vs 57,1 anterior), lo que sumado al ligero deterioro publicado a principios de semana en el componente manufacturero lleva el compuesto a 52,5 (vs 55,6 anterior), reforzando una vez más la idea de reapertura económica más débil de la prevista inicialmente y que podrían ser necesarios nuevos estímulos económicos.

Asimismo, se han conocido los PMIs finales de junio en Japón, sin variaciones respecto a los preliminares: servicios 54 (54,2 preliminar vs 55,9 anterior) y compuesto 52,1 (52,3 preliminar vs 54,3 anterior). Mismos datos que conoceremos en la Eurozona, Francia, Alemania y Reino Unido, que en general confirmarán un PMI compuesto cercano a 50 (nivel que delimita contracción y expansión económica) ante un sector servicios que, aunque crece, lo hace cada vez a menor ritmo, lo que se suma a unas manufacturas en contracción. En los casos de España e Italia los datos serán los primeros de junio. En términos de inflación, los precios a la producción en la Eurozona seguirán siendo el mejor exponente de la narrativa desinflacionista por el lado de la oferta, pero que a nivel consumo está aún por verse en términos subyacentes.

En EE. UU., estaremos pendientes de las Actas de la Fed del 14-junio, reunión en la que realizó una pausa «hawkish», manteniendo tipos estables en 5%-5,25% (+500 pb desde marzo de 2022), pero elevando el techo de su dot plot de 5,1% a 5,6% en dic-23, lo que apunta a que espera dos subidas más (vs una sola que descontaba el mercado) para controlar la inflación, sobre la que sigue viendo riesgos al alza. Esperamos +25 pb en la próxima reunión (26-julio), con una probabilidad del 85%, si bien el mercado sólo otorga un 30% de probabilidad a tipos 5,50%-5,75% en dic-23 (nuevo dot plot). Los datos de inflación y empleo tendrán la última palabra (reuniones “vivas”). En este sentido, recordamos que mañana jueves tendremos datos de ADP de empleo privado y vacantes JOLTS, mientras que el viernes se publicará el informe oficial de empleo.

 

Análisis macroeconómico

En España conocimos el cambio en el desempleo

En España conocimos el cambio en el desempleo, -50.300 en junio (vs -49.300 anterior). Y, en Alemania, las cifras de mayo relativas a la balanza comercial que sorprendieron a la baja situándose el superávit en 14.400 mln eur (vs 18.400e mln eur y 17.200 mln eur anterior) debido al comportamiento de sus componentes: las exportaciones caían un -0,1% (vs +1,4% anterior revisado) mientras las importaciones aumentaron un +1,7% (vs -0,4% anterior revisado).

 

Análisis de mercados

Los principales mercados europeos vivieron una jornada ligeramente negativa (Euro Stoxx -0,16%, Cac -0,23%, Dax -0,26%)

Ayer, los principales mercados europeos vivieron una jornada ligeramente negativa (Euro Stoxx -0,16%, Cac -0,23%, Dax -0,26%), en una jornada donde los mercados americanos permanecieron cerrados por el Día de la Independencia de EE. UU. Por su parte, nuestro selectivo se anotaba el mayor retroceso -0,58%, cediendo los 9.600 puntos. Colonial +3,24%, Merlin +2,53% y Grifols +1,90% fueron los valores que registraron el mejor comportamiento. Por el contrario, destacaron los recortes en CaixaBank -2,67%, seguido de Santander -1,73% y Repsol -0,93%.

 

Análisis de empresas

Ence protagoniza las principales noticias empresariales

ENCE: El Tribunal Supremo rechaza los incidentes de nulidad contra la sentencia que avala la prórroga de la concesión.

1-. El Tribunal Supremo ha desestimado los dos incidentes de nulidad presentados por la Abogacía del Estado y el Ayuntamiento de Pontevedra contra la sentencia del mismo tribunal que habilita a que la biofábrica de Pontevedra continúe operativa hasta 2073.

2-. Recordamos que el pasado 7 de febrero, el Tribunal Supremo avaló la legalidad de la prórroga de 60 años que se otorgó en 2016, estimando los recursos que Ence y otras entidades interpusieron contra las sentencias de la Audiencia Nacional que, en junio de 2021, dejaron sin validez la concesión para la ocupación de una superficie de 373.524 metros cuadrados de suelo de dominio público y protegido por la Ley de Costas.

3-. El incidente de nulidad aludía a que en el recurso planteado en su día contra la prórroga había cinco argumentos para poner en cuestión la continuidad de Ence. En su día, la Audiencia Nacional admitió ese recurso, pero se limitó a tomar en consideración el primero de ellos, el que aludía al artículo 32 de la Ley de Costas que cuestiona la permanencia de actividades en terrenos de dominio marítimo-terrestre si estas pueden desarrollarse en otras ubicaciones. Según el incidente de nulidad, tanto la Audiencia Nacional como el Tribunal Supremo no entraron a considerar el resto de argumentos, provocando lo que los servicios jurídicos del Concello de Pontevedra consideran indefensión de los intereses de la Administración municipal.

4-. Adicionalmente, se aludía también a que en la sentencia no se examinaba la legalidad de la resolución impugnada conforme a las exigencias que impone la Directiva 2006/123/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 12 de diciembre de 2006, relativa a los servicios en el mercado interior.

3-. Según la nueva sentencia, del pasado 21 de junio, los magistrados del Supremo confirman su decisión anterior al entender que no se ha vulnerado ningún derecho fundamental protegido por la Constitución, y además consideran que la Ley de Costas dicta que las concesiones otorgadas confieren derechos solo a los titulares de las mismas y no a otros terceros porque esas concesiones o se reconocían a esos titulares anteriores o se declaran extinguidos, por lo que no procedía la apertura de un proceso de libre concurrencia.

5-. Concello de Pontevedra y Abogacía del Estado han sido condenados a abonar las costas judiciales, estimadas en trescientos euros.

6-. El recorrido judicial parece agotado y los demandantes (Greenpeace, el ayuntamiento de Pontevedra y la Asociación por la Defensa de la Ría de Pontevedra) tendrán que acudir al Tribunal Constitucional para perseverar en su objetivo de cerrar la planta de Ence.

Valoración

1-. Noticia positiva que refuerza la posición de la Compañía en este contencioso, esperamos impacto positivo en cotización.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 5,35 eur/acc.

La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de -2,40%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

Publicado en: Análisis, Análisis de Renta4, Destacado, Noticias Etiquetado como: Actas de la Fed

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