Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Nordea y Richemont, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Nordea
(Neutral; Cierre: 10,14 €; Var día: -0,3%, Var.2023: +1,1%):
Cumple expectativas en 2T 2023 y mejora la rentabilidad/ROE objetivo para 2023.-
Principales cifras del 2T 2023 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 1.831 M€ (+40,0%); Margen Bruto: 2.955 M€
(+22,0%); Costes: 1.205 M€ (+7,0%); Provisiones: -32,0 M€ (vs -19,0 M€ en 1T 2023); BNA: 1.718 M€ (+26,0% vs 1.700 M€ e) – equivalente a un BPA de
0,37 €/acc; +32,0% -.
Opinión de Bankinter
Nordea tiene exceso de capital y avanza en la buena dirección para alcanzar los objetivos 2025 (RoE>13,0% vs 18,4% actual; eficiencia ~45%/47% vs 42,8% actual, Coste del Riesgo ~10 pb vs ~4 pb actual & 60/70% de pay-out/dividendos).
Lo más importante: (1) el equipo gestor revisa al alza el guidance de rentabilidad/RoE para 2023 hasta >15,0% (vs 13,0% ant.), (2) La subida del Margen de Intereses (+40,0%), compensa el descenso en comisiones (-6,0%) y la pérdida de tracción comercial (+0,0% en hipotecario y +4,0% en empresas), (2) la morosidad/Stage 3 es de apenas el 0,83% y (3) la rentabilidad/RoTe alcanza 18,4% (vs 17,1% en 1T 2023) con una ratio de solvencia que lidera la banca europea (CET1 ~16,0% vs 15,7% en 1T 2023). Link a los resultados del banco.
Richemont
(Comprar; P. Objetivo 168 CHF; Cierre: 153,95 CHF, Var. Día: +1,1%; Var. Año: +28,4%)
Las ventas de su 1T 2024 (abril – junio) no alcanzan las expectativas.
Ascienden a 5.322 M€ (+14%) vs 5.417 M€ (+20,1%) esperado. A tipo de cambio constante aumentan +19% vs +18,7% esperado. Por regiones: Europa 1.131 M€ (+11% a tipo de cambio constante vs +10,7% esperado), Asia-Pacífico 2.239 M€ (+40% vs 39,1% esperado), América 1.096 M€ (-2% vs +5% esperado), Oriente Medio + África 432 M€ (+15% vs +9,6%), Japón 424 M€ (+14% vs +10,9%). Las ventas online crecen +2%. Por áreas de negocio: Joyería 3.599 M€ (+24% a tipo de cambio constante) vs 3.639 M€ esperado, Relojes 1.061 M€ (+10%) vs 1.119 M€ esperado, Otros 662 M€ (+6%).
Opinión de Bankinter
Las ventas a tipo de cambio constante ganan tracción aumentando +19% y superando el +14% del trimestre anterior y el +18,7% esperado. Todas las regiones crecen a doble dígito con la excepción de América que retrocede -2%. Destacan los crecimientos en Asia (+40%), impulsados por China, y Japón (+14% tras haber crecido +90% el ejercicio anterior). Las ventas directas a clientes, +24%, representan el 74% de las ventas totales vs 68% anterior, lo que debería favorecer los márgenes. Tras un arranque fuerte de año en bolsa (+28,4%), esperamos que las cifras de hoy ocasionen una toma de beneficios. A medio plazo, la demanda de joyería y relojes se mantiene robusta y los clientes premium encajan los aumentos de precios. En el ejercicio 2023, finalizado en marzo, el Margen Bruto aumentó +200 pb hasta 68,7% y el Margen EBIT +280 pb hasta 25,2%. El BNA ordinario aumentó +60%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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