Análisis de los resultados de Unilever
Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: 
- Ventas 30.400 millones de euros (+2,7% a/a) vs 30.269 millones de euros esperados.
- Margen operativo 17,1% vs 16,2%.
- BNA 3.900 millones de euros (+20,7%) vs 3.296 millones de euros.
- BPA 1,40€/acc vs 1,27€/acción.
Opinión de Bankinter
Buenos resultados que superan las expectativas del mercado. En el trimestre, el motor que impulsa las ventas (+7,9% vs +6,6% esperado en términos comparables), de nuevo, es el precio, que sube +8,2% en la comparativa a/a (vs +7,7% esperado), mientras que los volúmenes se mantienen prácticamente planos en -0,3% (vs -1,1 esperado). En otras palabras, la demanda aguanta, y esto se traduce en una mejora de márgenes. El margen operativo se sitúa por encima del registro 2S 2022 (+10 puntos básicos) y la expectativa es que evolucione positivamente según avance el año. No anuncian más recompras de acciones, tras finalizar el programa de 750 millones de euros en julio.
Por último, y respecto a las guías, las mejoran en términos de ventas, situándolas >5% (vs ventas like for like +3% / +5%, Margen operativo >16%, anterior). Esperan una relajación de los precios en 2S 2023, aunque una mejora en márgenes derivada de menores presiones inflacionistas. En definitiva, resultados positivos respaldados en la capacidad de subir precios sin deteriorar la demanda, ampliando así márgenes y trasladando el crecimiento a la parte baja de la PyG.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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