Principales citas macroeconómicas
En Alemania, conoceremos la producción industrial mensual de julio. En la Eurozona la atención se centrará en los datos finales del PIB del segundo trimestre
En Alemania, producción industrial mensual de julio (-1,5% anterior). Por su parte, en la Eurozona la atención se centrará en los datos finales del PIB 2T (trimestral 0,3% y anual 0,6%), con sus componentes: en tasa trimestral, capital fijo bruto (0,6% anterior), consumo doméstico (-0,3% anterior), y gastos del Estado (-1,6%).
En EE.UU. contaremos con el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo (237.500 anterior).
Mercados financieros
Apertura ligeramente a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,3%, S&P -0,2%)
Apertura ligeramente a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,3%, S&P -0,2%), tras las caídas de ayer en un contexto en el que aumenta la presión de tipos altos por más tiempo en EE.UU. El dólar continúa apreciándose hasta 1,07 usd/eur.
De fondo, nuevos datos macro en China, en esta ocasión de comercio, que siguen mostrando caídas en agosto, exportaciones -3,2% (vs -9,2% anterior) e importaciones -1,6% (vs -6,9% anterior). En la misma línea, débiles datos de producción industrial en Alemania en julio (-0,8% vs -0,4%e y -1,4% anterior), mientras que el PIB 2T23 final de la Eurozona confirmaría un suave crecimiento (+0,3% trimestral tras 0% en 1T23 y -0,1% en 4T22) que, no obstante, y a la luz de los flojos datos de PMI de agosto, daría paso a una nueva caída en 3T23.
En EE.UU. comprobaremos si el desempleo semanal confirma la moderación del mercado laboral mostrada por los datos de la semana pasada (JOLTS, ADP, informe oficial). Todo ello después de que ayer el PMI final de servicios de agosto confirmase la desaceleración mostrada por el preliminar, aunque manteniéndose en expansión (vs contracción en la Eurozona), aunque la mayor sorpresa estuvo en el ISM de servicios, que ayer batió ampliamente las previsiones (54,5 vs 52,5e y 52,7 anterior) y muestra un sector servicios americano muy sólido, con renovadas presiones inflacionistas (precios pagados 58,9 vs 56,8 anterior) y con fuertes avances en empleo (54,7 vs 50,7) que cuestionan la moderación del mercado laboral y con ello el fin de las subidas de tipos de la Fed y el ritmo y cuantía de su bajada posterior.
En este sentido, ayer conocimos el Libro Beige, que no arrojó grandes novedades (crecimiento modesto en julio y agosto, con moderación en el consumo discrecional salvo turismo y un mercado laboral aún tensionado que se espera que modere en el segundo semestre). Este documento sirve de base para preparar la próxima reunión de la Fed (20-septiembre), para la que el mercado sigue esperando una pausa en la subida de tipos (sólo 7% de probabilidad de +25 pb) tras la moderación vista en los últimos datos de empleo, aunque la fortaleza de datos como el ISM de servicios podría volver a generar dudas y eleva la probabilidad de una subida adicional antes de fin de año a 42% (antes del dato 37%), a la vez que sigue reduciendo la expectativa de bajadas en 2024 (-100 pb vs -150 pb previstos a principios de año).
En cuanto a declaraciones de miembros del BCE, varias voces alertan de que el mercado podría este subestimando las posibilidades de una subida de +25 pb la próxima semana, en tanto en cuanto la inflación no está controlada, y que en ningún caso el techo de tipos (ya próximo) dará paso a una rápida bajada de tipos de interés. La probabilidad de subida en la reunión del 14-septiembre aumenta al 34% (vs 25% anterior).
En nuestro país, hoy tendremos reunión de seguimiento del Comité Técnico Asesor del Ibex. No esperamos ningún cambio en la composición del selectivo.
Análisis macroeconómico
En la Eurozona se publicó el dato de ventas minoristas mensual de julio
En la Eurozona se publicó el dato de ventas minoristas mensual de julio¸ que resultó en línea con las expectativas del mercado, -0,2%, y cayendo respecto a la cifra del mes pasado, que fue revisada al alza (-0,2%e vs +0,2% anterior revisado).
Por su parte, en EE.UU. conocimos los PMI finales de agosto: el compuesto, aunque todavía en zona de expansión, confirmaba la moderación iniciada hace tres meses, 50,2 (vs 50,4 preliminar vs 52 anterior); por su parte, el de servicios mostró el mismo comportamiento 50,5 (vs 51,0 preliminar vs 52,3 anterior). Además, se publicó el Libro Beige de la Fed, mientras que el ISM de servicios de agosto sorprendió al alza, 54,5 (vs 52,7e y 52,7 anterior), superando notablemente las expectativas en todos sus componentes: empleo 54,7 (vs 50,7 anterior), precios pagados 58,9 (vs 56,8 anterior) y nuevas órdenes 57,5 (vs 55,0 anterior).
Análisis de mercados
Quinta jornada consecutiva en rojo para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -0,72%, CAC 40 -0,84%, DAX -0,19%)
Quinta jornada consecutiva en rojo para los principales índices europeos (EuroStoxx 50 -0,72%, CAC 40 -0,84%, DAX -0,19%). En España, el IBEX 35 cayó un -0,83%, aguantando el nivel de los 9.300 puntos. Las mayores subidas del índice fueron para Solaria (+2,52%), Naturgy (+0,77%) y Merlin (+0,68%). Destacó la volatilidad en Telefónica, que llegó a anotarse un avance de casi un 3%, finalmente cerrando en +0,27%, tras anunciarse la adquisición por parte de Saudí Telecom del 9,9% de la compañía. Por el el lado de las caídas, el sector bancario retrocedió con fuerza lastrando al índice, y siendo IAG (-4,19%), Sabadell (-3,25%) y ROVI (-2,77%) los valores que encabezaron las pérdidas.
Análisis de empresas
Repsol protagoniza las noticias empresariales
REPSOL: vende activos en Canadá por 468 mln usd.
1-. Repsol ha acordado vender sus activos de petróleo y gas en Canadá a Peyto por 468 mln usd (unos 433 mln eur, <2,5% market cap), continuando con su estrategia de rotación de activos y optimización de cartera, centrando su actividad en las regiones consideradas clave, reduciendo su presencia en exploración y producción de 25 a 14 países tras la venta de activos en Vietnam, Malasia, Papúa Nueva Guinea, Australia, Grecia, Marruecos, Irak, Bulgaria, Ecuador y Rusia y centrando los nuevos desarrollos en áreas clave como EE.UU. y Brasil, así como llevando a cabo adquisiciones selectivas en activos no convencionales y en aguas estadounidenses.
2-. El acuerdo incluye todos los derechos mineros, instalaciones e infraestructuras relacionadas con el negocio canadiense de exploración y producción de petróleo y gas de Repsol entre los que se incluyen los activos del área Greater Edson, que tienen una producción neta de 23 kbep/d, principalmente gas.
3-. Repsol mantiene operaciones comerciales y logísticas en Canadá a través de su instalación de GNL St John y su negocio de trading.
4-. Se prevé que la venta se cierre a mediados de octubre, sujeta a las condiciones de cierre habituales, incluida la recepción de las aprobaciones regulatorias necesarias.
Valoración
1-. Noticia positiva que continúa avanzando en la estrategia de la Compañía, sin un impacto relevante en su producción (<4% producción). Sin impacto relevante esperado en cotización.
Recordamos que hemos puesto P.O. y recomendación en revisión por cambio de analista (anterior SOBREPONDERAR y P.O. 18,9 eur/acc.).
La Cartera 5 Grandes está constituida por Bankinter (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2023 es de +0,45%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
