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Análisis de empresas que son noticia: Bancos Europeos y Schott Pharma

28 septiembre 2023 - 12:34

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Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Bancos Europeos y Schott Pharma, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Bancos Europeos

El stock de crédito al sector privado apenas crece +0,6% en agosto (vs +1,6% ant.), el ritmo más lento desde oct. 2015. Link al documento del BCE.–

Destaca el enfriamiento del crédito empresarial (+0,6% vs +2,2% ant.) en un entorno de incertidumbre macro y tipos de interés altos. En particulares, la pérdida de poder adquisitivo de las familias y la debilidad del inmobiliario residencial (+0,3% en precios en 1T 2023), pasan factura a la demanda de crédito (el stock sube +1,0% vs +1,3% ant.).

Opinión de Bankinter

Las cifras no cambian nuestra apuesta estratégica por la banca europea porque: (1) la pérdida de tracción de la inversión crediticia se explica por el esperado enfriamiento en la demanda de crédito y el endurecimiento de las condiciones financieras (tipos y diferenciales/márgenes al alza). Cabe recordar que la encuesta que trimestralmente realiza el BCE a la banca, anticipaba en julio una caída generalizada de la concesión de crédito y un endurecimiento de las condiciones, Link a la encuesta del BCE, (2) el entorno de tipos altos durante mucho tiempo es un soplo de aire fresco para el Margen de Intereses (principal fuente de resultados),

  1. los fundamentales del sector son sólidos (exceso de liquidez y solvencia), (4) la rentabilidad por dividendo (>6,0% en media) es especialmente atractivo en el entorno actual (vs yield ~3,4% el ES-50) y (5) los múltiplos de valoración son atractivos (P/VC ~0,4/0,9x y PER 2023 e ~6/8x vs 11,7 x el ES-50).

Recordamos a continuación nuestras entidades favoritas: BBVA (+32,2% YTD), Unicredit (+70,2% YTD), Intesa (+16,6% YTD), BNP (+12,9% YTD), Sabadell (+23,8% YTD), Caixabank (+1,3% YTD) e ING (+9,1% YTD).

OPVs / Schott Pharma

Hoy empieza a cotizar en la Bolsa de Frankfurt a un precio de 27,00€/acción

Es la primera OPV del sector farma de un tamaño relevante que se realiza en Europa en varios años. La valoración son 4.310M€ y está ligeramente por encima del punto medio del rango indicativo de 24,50/28,50 €/acc. El principal accionista es Schott AG (no cotiza), quien vende el 23% del capital en la OPV y tiene un periodo de 180 días en el que no puede vender más acciones. El fondo soberano de Qatar ha adquirido una participación del 4,9%. Schott Pharma no recibirá fondos en la OPV. La compañía desarrolla y fabrica soluciones dispensables para productos farmacéuticos, como el llenado de ampollas, viales o jeringuillas de uno o varios usos para administrar fármacos.

Opinión de Bankinter

Las perspectivas apuntan a que el mercado de fármacos inyectables crezca a una tasa anual del 9% hasta 2026. La compañía espera beneficiarse de estas perspectivas de crecimiento. Lo negativo es que los casi 1.000M€ obtenidos en la OPV los recibe íntegramente el accionista vendedor, mientras que no entran fondos en la compañía cotizada.

Por Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.

Publicado en: Análisis, Análisis de Bankinter, Destacado, Noticias Etiquetado como: Bancos Europeos, Schott Pharma

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