Análisis de los últimos resultados de Nestlé
Publica cifras de ventas 9M 2023 que defraudan expectativas. Mantiene las guías para final de año 
Se sitúan en 63.830M CHF (-0,4% a/a) frente a 69,560MCHF.
Opiniones de Bankinter
El mantra sigue siendo el mismo. La Compañía es capaz de trasladar las subidas de costes al cliente final vía precios (+8,4%) aunque penalizando los volúmenes
(-0,6%). El crecimiento orgánico se sitúa así en +7,8%. Sin embargo, en términos absolutos, las ventas caen -0,4%, eclipsadas por un efecto negativo del tipo
de cambio (-7,4%). En el trimestre, las subidas de precios se moderan (+6,3%) pero los volúmenes siguen contrayéndose (-0,3%). Únicamente publican cifras de
ventas, por lo que habrá que esperar a final de año para valorar el impacto en márgenes y beneficio.
Nuestra opinión sigue siendo la misma que en la última nota, crecimiento en ventas 2023 alineado con las guías de la Compañía (+7,5% en términos comparables), aunque errático en los próximos ejercicios, dando lugar a unos márgenes comprimidos durante algún tiempo. Además, un coste de financiación superior, derivado del contexto de subidas de tipos de interés, deteriorará el Beneficio Neto Atribuible y la capacidad de generar Free Cash Flow. Esto último pone en duda el único atractivo de la Compañía, el dividendo.
Actualmente situado ~3%, y que supone una rentabilidad inferior a los bonos de la propia Compañía. Mantenemos recomendación en Vender.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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