Análisis de los resultados de Ferrovial
Norteamérica ofrece un entorno favorable para infraestructuras
Más del 80% de la valoración de Ferrovial viene de EE.UU. y Canadá. Ambas economías ofrecen un entorno favorable para las infraestructuras en 2024, con:
Incrementamos ligeramente nuestras estimaciones. El BNA podría crecer +25% anual entre 2022 y 2028
Las concesiones maduras tienen todavía capacidad de recuperación de tráficos y subida de tarifas. De hecho, la autopista canadiense 407ETR, podrían retomar la subida de tarifas en 2024, tras 3 años sin revisarlas. Por otra parte, las autopistas estadounidenses en fase de lanzamiento, como NTE-35W, I-66 o I-77, se están comportando mejor de lo previsto. Revisamos por tanto nuestras estimaciones ligeramente al alza. El EBITDA podría crecer +13% anual y el BNA +25% anual entre 2022 y 2028e.
Tiene posición de caja neta en la matriz (950M€)
Aunque la compañía cerrará 2023 con una deuda neta de 6.774M€ BKTe, está vinculada a los proyectos concesionales y estructurada a largo plazo. Por ello, presenta un calendario de vencimientos muy cómodo (c.500M€ de media anual), que atenderá con los flujos de los propios proyectos. El incremento de costes de financiación será moderado, sobre todo derivado de nuevas inversiones. Excluyendo proyectos de infraestructuras, la compañía tiene una posición de caja neta en la matriz de 950M€ 2023e.
La rotación de activos seguirá actuando como catalizador
Su sólida posición financiera le permitirá seguir invirtiendo en nuevos proyectos concesionales. Además, la compañía podría continuar con el proceso de rotación de activos. Podría deshacerse de activos maduros, como por ejemplo su participación del 25% en Heathrow.
Recomendación sobre las acciones de Ferrovial
Mantenemos recomendación de Comprar. Precio objetivo +7% hasta 33,5 euros/acción.
Los sólidos fundamentales y buenas perspectivas de crecimiento, nos llevan a revisar al alza nuestro precio objetivo +7% hasta 33,5€/acción (vs 31,4€/acción anterior). Ofrece un potencial del +9%, a pesar de haberse apreciado ya +29% en lo que va de año. Reiteramos recomendación de Comprar.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
