Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos se publicarán las expectativas de inflación a un año de la Fed de Nueva York
En la sesión de hoy, contaremos con numerosas referencias macro en la Eurozona. En primer lugar, el Índice Sentix de Confianza del inversor relativo al mes de enero (-15,5e vs -16,8 anterior). Siguiendo con la Confianza del consumidor final de diciembre (-15,1 preliminar vs -16,9 anterior) junto con los datos del mismo mes de la confianza económica (93,8 anterior), industrial (-9,6e vs -9,5 anterior) y de servicios (4,9 anterior). Por último, las ventas minoristas de noviembre (+0,3%e vs +0,1% anterior).
En Alemania, conoceremos las cifras del mes de noviembre de la balanza comercial (17.700 mln eur anterior revisado a la baja), así como de sus componentes: exportaciones (-0,1% anterior revisado al alza) e importaciones (-1,0% anterior revisado al alza).
Por su parte, en EE.UU. se publicarán las expectativas de inflación a un año de la Fed de Nueva York (+3,36% anterior), relativo al mes de diciembre.
Mercados financieros
Apertura a la baja en las principales bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%)
Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -0,2%), con los mercados chinos presionados (-1%/-2%) por los temores a una regulación más estricta en el sector de «gaming» y a que los estímulos económicos del gobierno chino sean insuficientes para impulsar a la economía. En este sentido, los datos de inflación chinos que conoceremos el viernes (IPC, IPP) podrían ser relevantes. En el lado positivo, acuerdo en EE.UU. sobre el gasto para 2024, reduciendo la probabilidad de un cierre temporal de la administración americana el próximo 20-enero.
Comenzamos así la segunda semana del año, tras una primera protagonizada por caídas generalizadas, del orden del -1%/-3% en los principales índices bursátiles salvo excepciones como la del Ibex que registró ligeras subidas. Como trasfondo de estas tomas de beneficios, que siguen a un extraordinario cierre de año 2023, tenemos unas Actas de la Fed que enfrían las expectativas de inminentes bajadas de tipos (la Fed apunta a las primeras bajadas de tipos a finales de 2024, lo que sirve para que el mercado rebaje sus expectativas, aunque solo muy ligeramente, desde una probabilidad de un primer recorte de 25 pb en la reunión de marzo del 80% hasta el 60%, en la medida en que las Actas también muestran un mayor optimismo sobre el control de la inflación y la convicción de que los tipos están en máximos o muy cerca de ellos). A ello se suma un creciente riesgo geopolítico, con la intensificación de tensiones en el Mar Rojo y del conflicto en Oriente Medio, aunque hoy el Brent retrocede -1% tras la decisión de Arabia Saudí de rebajar precios ante la debilidad de la demanda y después de +2% la semana pasada.
En este contexto, los datos macro seguirán siendo claves, especialmente los relativos a inflación y empleo. Durante la última semana, destaca el repunte del IPC general en la Eurozona en diciembre (2,9% vs 3,0%e y 2,4% anterior) mientras la subyacente modera ligeramente (3,4% en línea con lo estimado vs 3,6% anterior). Por su parte, el informe oficial de empleo americano ha sorprendido al alza y contra pronóstico, con la creación de 216k nóminas no agrícolas (vs 175k e y vs 173k anterior revisado), la tasa de paro estable en 3,7% y los salarios acelerando a +4,1% i.a., poniendo nuevamente de manifiesto la fortaleza del mercado laboral americano y, con ello, alimentando el discurso más hawkish de la Fed. Todos esto factores, y a pesar de un ISM de servicios más débil de lo esperado, sirvieron para un repunte de TIRes en torno a +15 pb la semana pasada que contrasta con las caídas acumuladas entre noviembre y diciembre de 80-100 pb tanto en EE.UU. como en Europa.
De cara la semana que hoy comienza, el principal foco de atención macro lo tendremos el jueves con el IPC de diciembre en EE.UU., con expectativas de repunte ligero en tasa general (3,2%e vs 3,1% previo) y moderación en tasa subyacente (3,8%e vs 4%e). Otros datos de inflación relevantes serán las expectativas de inflación de la FED de NY a un año (hoy), el IPC de diciembre en Japón, los datos de inflación finales de diciembre en Francia y España y los precios a la producción de diciembre en EE.UU.
En el plano empresarial, la referencia más relevante será el inicio de la temporada de resultados 4T23 en EE.UU. el próximo viernes con grandes bancos de inversión como JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, BlackRock y Citigroup.
Análisis de empresas
Soltec protagoniza las principales noticias empresariales
SOLTEC. Completa el traspaso a Aquila Clean Energy del 49% de un proyecto de 52 MW en Italia
1-. Soltec, mediante comunicado en CNMV, ha anunciado el traspaso a Aquila Clean Energy del 49% de un proyecto en Catania (Italia), con una capacidad instalada de 52 MW, que ha alcanzado la fase Ready to Build (RTB).
2-. El acuerdo garantiza que los proyectos utilizarán seguidores solares y servicios de construcción de Soltec.
Valoración:
1-. A pesar de desconocer las cifras del acuerdo, valoramos la noticia de forma positiva. La transacción se enmarca en el acuerdo que Soltec mantiene con Aquila para el desarrollo conjunto de 1.200 MW + 90 MW de almacenamiento en Italia. Mediante este acuerdo, Soltec vendió el 51% del proyecto tras obtener punto de conexión y terrenos, manteniendo el 49% restante hasta alcanzar RTB, fase que se ha alcanzado en esta ocasión.
2-. Esperamos que 2024 sea un año importante de rotación de activos para Soltec. Esperamos en próximos meses rotaciones similares a Aquila. El acuerdo se une también a la transacción de 850 MW en Dimarca con Copenhagen Infrastructure Partners (CIP), anunciada el pasado 3 de enero.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. 6,20 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Grifols (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%) y Sacyr (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -0,84%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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