Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos el Índice económico líder de diciembre
En la jornada de hoy, únicamente contaremos con el Índice económico líder de diciembre en EE.UU. (-0,3%e vs -0,5% anterior).
Mercados financieros
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,7%)
Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,7%), recogiendo una sesión de menos a más el viernes en Wall Street que permitió a los índices marcar nuevos máximos históricos, liderados por el tecnológico Nasdaq y tras un buen dato de confianza consumidora de la Universidad de Michigan (confianza superando expectativas, inflación por debajo de lo esperado). En el plano político, Ron DeSantis se retira y da su apoyo a Trump, por lo que quedan dos grandes candidatos republicanos en disputa.
Destaca el tono mixto en Asia, con el Nikkei +1,6% apoyado por la depreciación del Yen (5% desde inicio de año vs usd), pero China continuando con las caídas (ligeras en CSI 300, más abultadas en Hang Seng -2%) tras mantenerse los tipos sin cambios (préstamos a un año 3,5% y a cinco años 4,2%), en línea con lo visto la pasada semana, cuando se esperaba una rebaja que no llegó a concretarse, y a pesar de la necesidad de estímulos para impulsar la actividad económica, especialmente el sector inmobiliario.
De cara a la semana que hoy comienza, la atención de los mercados se centrará en las primeras reuniones de bancos centrales de 2024 (BoJ el martes, BCE el jueves), así como en la publicación de los PMIs preliminares del mes de enero a nivel global (miércoles), que nos permitirán tomar la temperatura al momento más actual del ciclo, así como en otros indicadores adelantados de ciclo como la IFO alemana (jueves). Por el lado de los precios, el foco de atención estará en el deflactor del consumo privado subyacente en EE.UU. (viernes), para el que se espera que continúe la moderación en tasa interanual, 3%e vs 3,2% anterior, aunque con ligera aceleración en tasa mensual hasta + 0,2% vs +0,1% anterior. En EE.UU. también conoceremos el PIB 4T23 (jueves).
Asimismo, el Banco de Japón se reúne mañana martes, sin expectativas de movimientos en tipos (repo 0,10% ni en la TIR 10 años, actual en 0,66% después de haberse acercado a principios de noviembre al tope máximo del 1%). El mercado estará pendiente de cualquier referencia a cuándo podría empezar a tensionarse la política monetaria nipona, en la que sería su primera subida de tipos desde 2007, que el consenso prevé entre abril y julio, aunque la decisión será data-dependiente, en función de las expectativas de alcanzar una inflación estable, a su vez dependiente de la evolución de los salarios (las negociaciones de éstos concluirían a mediados de marzo). Cuanto más tarde el Banco de Japón en iniciar las subidas de tipos, más complicado será hacerlo, en la medida en que coincidiría con el inicio de recortes de tipos de intervención en los principales bancos centrales (Fed, BCE).
Por su parte, el BCE se reunirá el jueves, donde esperamos tipos sin cambios (depósito 4%, repo 4,5%) y donde toda la atención estará en el discurso de Lagarde, después de que en la reunión de diciembre afirmase que no se había discutido el inicio de las bajadas de tipos, pero la semana pasada reconociese que la primera bajada podría llegar en junio, en línea con nuestras expectativas, pero enfriando el optimismo de un mercado que apostaba por unos recortes más tempranos en el tiempo (abril). Asimismo, recordamos que nuestras expectativas de recortes para 2024 son más prudentes, barajando 4 bajadas (100 pb) frente a las 5 descontadas por el mercado (125 pb).
En el plano empresarial, continuaremos con la presentación de resultados con grandes nombres como Netflix (martes), Tesla (miércoles) o LVMH (jueves).
Análisis de empresas
Solaria y Telefónica protagonizan las principales noticias empresariales
SOLARIA. Obtiene la Autorización Administrativa de Construcción para el proyecto de Garoña (595 MW)
1-. Solaria, mediante comunicado en la CNMV, ha anunciado la obtención de la Autorización Administrativa de Construcción para el proyecto de Garoña, de 595 MW.
2-. Con esta autorización, Solaria reitera su objetivo de capacidad de llegar a 3GW a finales de 2024.
Valoración:
1-. Positivo, aunque con un ligero retraso sobre nuestras estimaciones. Tras obtener la Declaración de Impacto Ambiental el pasado 20 de diciembre de 2022, Solaria ha necesitado de 13 meses para obtener la Licencia de Construcción, lo que constata que el retraso en l tramitación por parte de la Administración Pública persiste. Con este último permiso Solaria ya puede comenzar con la construcción de la planta, que se prolongará durante los próximos 9-12 meses.
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER, con P.O de 18,3 eur/acc.
P.O. 4,6 eur. SOBREPONDERAR.
P.O. 4,6 eur. SOBREPONDERAR.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Grifols (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%) y Sacyr (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -5,58%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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