Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Merlin Properties, Ferrovial y Reig Jofre, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Merlin Properties
Podría estar preparando una ampliación de capital de 1.000M€.
Merlin Properties podría haber fichado a los bancos estadounidenses Morgan Stanley y JP Morgan como asesores para llevar a cabo una posible ampliación de capital de 1.000M€ antes de final de año.
Opinión de Bankinter
Merlin Properties lleva meses estudiando la forma de captar capital para financiar parte de su plan de inversiones en centros de datos (>2.000M€). Esto le permitiría mantener una ratio de apalancamiento moderado, en vez de llegar a niveles próximos al 40% de LTV (vs 35% actual), y mantener bajos costes de financiación (2,40% actual). Si bien, todavía está por definir la forma en la que quiere captar el capital. Desde nuestro punto de vista, tendría sentido dar entrada a un socio en la filial de centros de datos, con una participación inferior al 50%. La opción de ampliar capital en la matriz tendría impacto dilutivo en NAV superior al -6%, que absorbería gran parte de la creación de valor esperada con los centros de datos. Merlin Properties cotiza actualmente con un descuento del -35% sobre NAV (15,08€/acción). Mantenemos recomendación de Comprar. En los próximos meses veremos el punto de inflexión del sector inmobiliario, que comenzará a beneficiarse de un entorno favorable, con inflación todavía elevada, crecimiento económico moderado y posibles rebajas de tipos.
Ferrovial
Buenas perspectivas para 2024 y rotación de activos maduros. Precio objetivo +8% hasta 37,8€/acción y reiteramos recomendamos Comprar.
Aunque ofrece un potencial de revalorización moderado (+8%) con respecto a nuestro precio objetivo (37,8€/acción vs 35,0€/acción anterior), sus activos ofrecen buenas perspectivas de cara a 2024 y podría seguir creando valor, vía rotación de activos. Ferrovial tiene una exposición superior al 80% a Norteamérica, donde prevemos crecimiento económico, inflación todavía elevada en 2024 y rebajas de tipos de interés. Sus concesiones de transporte seguirán por tanto creciendo, en tráfico y tarifas, impulsadas además por autopistas en fase de lanzamiento, como NTE-35W, I-66 o I-77, que se están comportando mejor de lo previsto. Por otra parte, continuará con el proceso de rotación de activos, vendiendo activos maduros, como los aeropuertos de Reino Unido, e invirtiendo en nuevos proyectos de infraestructuras. Mantenemos recomendación de Comprar.
Reig Jofre
Invierte 5,8M€ en Leanbio y eleva su participación del 10% al 24%
Leanbio es una biotecnológica que desarrolla tecnología, procesos y productos biológicos para terceros y contribuye en el proceso de obtención de patentes. Factura 5M€ y tiene un EBITDA de 1M€. Está invirtiendo en una planta de 4.000m2 para producir principios activos de base biotecnológica y mRNA a escala industrial que estará operativa a mediados de 2025.
Opinión de Bankinter
Noticia positiva, supone una mayor integración en el desarrollo de nuevas moléculas y permitirá acelerar el desarrollo de nuevos fármacos que deben contribuir a elevar los márgenes por encima de los que genera el negocio de antibióticos inyectables, encuadrados en “Tecnología”, que actualmente representa el 44% de las ventas de Reig Jofre. Resaltamos como aspecto positivo que Leanbio genera beneficios. Esperamos que la Compañía financie esta nueva inversión con los 5,5M€ de tesorería que tenía a diciembre de 2023 y cash flow generado.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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