Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos el IPC en el mes de abril
Para empezar la semana, en la Eurozona se espera el dato final de confianza del consumidor (-14,7 preliminar vs -14,9 anterior) de abril, así como las referencias de servicios (6,8e vs 6,3 anterior), económica (97e vs 96,3 anterior) e industrial (-8,5e vs -8,8 anterior).
Por otro lado, el día estará marcado por los datos preliminares de IPC en el mes de abril, en Alemania, general interanual (+2,3%e vs +2,2% anterior) y mensual (+0,6%e vs +0,4% anterior), y en España, general interanual (+3,2%e y anterior) y mensual (+0,8% anterior), y subyacente interanual (+3,3% anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%)
Las bolsas europeas abren ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,3%), siendo el movimiento más destacable el del Yen, que tras llegar a depreciarse por encima de 160 yenes/usd (mínimos de 34 años), rebota con fuerza hasta 156 (+2,5%) en una sesión de bajo volumen por ser festivo local. Todo esto sucede y ante la expectativa de una próxima intervención, tal y como ocurrió en 2022, y en tanto en cuanto por el momento el diferencial de tipos EE. UU.-Japón seguirá siendo muy amplio, hasta que la Fed empiece a bajarlos y Japón siga subiéndolos. En España, hoy Pedro Sánchez comunicará si sigue o abandona.
De cara a la semana que hoy comienza, los mercados seguirán con atención la reunión de la Reserva Federal del miércoles, donde no se esperan movimientos de tipos. Recordamos que Powell ya confirmó a mediados de abril que la Fed esperará más tiempo del previsto en bajar los tipos de interés, en la medida en que los últimos datos de inflación (tres meses por encima de lo esperado) y empleo (muy sólido aún) no ofrecen la suficiente confianza respecto a la consecución del objetivo de inflación del 2%. En este escenario, el consenso de mercado ha retrasado la primera bajada a después del verano y ha limitado el número de recortes para 2024 a sólo 1 ó 2 bajadas.
En este sentido, es necesario seguir vigilando los datos, y esta semana conoceremos referencias relevantes de empleo: encuesta de empleo privado ADP y vacantes de empleo JOLTS (miércoles) e informe oficial de empleo (viernes). Unas cifras que previsiblemente seguirán mostrando un mercado laboral americano sólido, a pesar de cierta moderación esperada. Asimismo, estaremos pendientes de indicadores adelantados de abril: ISM manufacturero (miércoles), que se espera relativamente estable (50,1e vs 50,3 anterior) e ISM de servicios (viernes), donde sí se espera una ligera mejora (52,0 vs 51,4).
En Europa conoceremos los datos de IPC relativos al mes de abril de las principales economías de la zona euro, además de la evolución del PIB en el primer trimestre del 2024. En lo que respecta a datos de inflación, se espera un tono mixto en tasa general (España y Alemania ligeramente al alza, Francia ligeramente a la baja), pero mostrando una vez más la dificultad de recorrer la «última milla» hacia el objetivo de inflación del 2%. En lo que se refiere a los datos de PIB, es previsible que apunten a que lo peor de la desaceleración económica podría haber quedado atrás en países como Alemania, mientras que España seguirá destacando por su crecimiento diferencial positivo. También conoceremos la actualización de previsiones de la OCDE (jueves).
Por último, en China conoceremos los PMIs oficiales del mes de abril (manufacturero, servicios y compuesto) y el PMI Caixin manufacturero, con cierta moderación esperada tras el repunte del mes anterior.
En el plano empresarial continuaremos con la publicación de resultados 1T24. En España conoceremos las cifras de BBVA, Unicaja, Sacyr, Santander, Caixabank, Aena, Redeia o ArcelorMittal entre otros. En EE. UU. destacamos la publicación de resultados de Apple, Amazon, McDonalds, 3M. En Europa, también tendremos compañías de relevancia que publican sus cifras: Adidas, Volkswagen, HSBC, Vestas, Credit Agricole o Société Générale.
Reiteramos nuestra visión de mercado: no descartamos que las bolsas puedan ofrecer mejores puntos de entrada en los próximos meses. La historia demuestra que el mercado suele dar oportunidades (tras revalorizaciones cercanas al 25% en los últimos cinco meses), y en la medida en que se puedan materializar algunos de los riesgos presentes en el mercado, como puede ser el ajuste de expectativas de recortes de tipos por parte del mercado o el incremento de riesgo geopolítico.
Principales citas empresariales
En España presentarán resultados empresariales Prosegur y Sacyr
Hoy presentan sus resultados del 1T24: Unicaja Banco, BBVA, Sacyr, Línea Directa, Elecnor y Prosegur en (España); Vivendi (Francia) y Philips (Países Bajos).
Análisis de empresas
Applus+ y CAF protagonizan las principales noticias empresariales
Applus+. TDR & Squared I se imponen a Apollo a sobre cerrado con una oferta final de 12,78 eur/acción.
1-. La CNMV ha comunicado la apertura de los sobres presentados el día 26 de abril de 2024 por las ofertas competidoras en curso sobre Applus, resultando lo siguiente: Apollo (Manzana Spain Bidco, S.L.U.) eleva la contraprestación ofrecida en efectivo hasta 12,51 eur/acción, mientras que el consorcio formado por TDR & Squared I (Amber EquityCo, S.L.U.) eleva la contraprestación ofrecida en efectivo hasta 12,78 eur/acción
2-. Las modificaciones de ambas ofertas serán tramitadas por reunir los requisitos
3-. Por otra parte, Apollo no podrá finalmente presentar una última mejora de oferta en tanto que la oferta de su sobre (12,51 eur/acción) ha quedado más de un 2% por debajo de la oferta de TDR & Squared I.
Valoración:
1-. Noticia positiva a través de la cual el consorcio TDR & Squared I se impone a Apollo a través de una mejora final de su última oferta (11 eur/acción) del +16,2%.
2-. El plazo de aceptación de las ofertas competidoras se reiniciará tras la publicación de los anuncios a los que se refiere el artículo 22 del Real Decreto 1066/2007, una vez se autoricen las modificaciones de las ofertas, y será anunciado en la página web de la CNMV.
Recomendamos Acudir a la OPA de Amber EquityCO (TDR & Squared I).
CAF. Contrato de Solaris en Roma
1-. CAF ha comunicado a la CNMV que su filial de autobuses, Solaris, ha resultado adjudicataria de dos contratos en Roma para el suministro de hasta 354 autobuses.
2-. El primer contrato incluye el suministro de 110 autobuses Mild-Hybrid y que será entregado durante 2024. El segundo contrato engloba el suministro de 166 autobuses de gas natural comprimidos para entregar entre 2024 y 2025, pudiéndose ser ampliado en 78 unidades adicionales.
3-. Además del suministro de los autobuses, los contratos incluyen el mantenimiento por 10 años. El importe total, si se ejecutasen las ampliaciones, sobrepasaría los 200 mln eur.
Valoración:
1-. Noticia positiva dado el importe del contrato que representa más de un 14% de la cartera de pedidos de Solaris, confirmando el liderazgo de Solaris en Europa.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 54,5 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%), Caixabank (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -2,70%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
