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Francia, China y macro americana

25 junio 2024 - 10:21

Principales citas macroeconómicas

En Estados Unidos, conoceremos la confianza del consumidor del Conference Board

Hoy en España, contaremos con el dato final de PIB en el 1T24, tanto en tasa interanual (+2,4% preliminar vs +2,1% anterior), como trimestral (+0,7%e y preliminar y anterior). Del mismo modo, se publicará el IPP de mayo, en tasa interanual (-6,6% anterior) y mensual (-0,2% anterior).

Por otro lado, en EE.UU. se espera conocer la confianza del consumidor del Conference Board de junio (100e vs 102 anterior), con sus componentes de situación actual (143,1 anterior), y expectativas (74,6 anterior). A su vez, la Fed de Filadelfia publicará su índice de actividad de servicios (-0,6 anterior) correspondiente, igualmente, al mes junio.

 

Mercados financieros

Las bolsas europeas abren sin apenas cambios (futuros Eurostoxx -0,2%)

Las bolsas europeas abren sin apenas cambios (futuros Eurostoxx -0,2%), tras un comportamiento dispar de los índices en Wall Street, donde los avances en las small caps (Russell 2000 +0,4%) contrastan con el peor comportamiento relativo del Nasdaq (-1%) lastrado por Nvidia, que registró su tercera caída consecutiva (-13% desde el cierre del pasado martes), en lo que parece cierta toma de beneficios tras las fuertes revalorizaciones registradas (+180% en 2024) y a la espera de nuevas referencias económicas.

De fondo, seguimos pendientes de las tensiones comerciales, con China planteando a Alemania la posibilidad de reducir aranceles a vehículos de gran cilindra si a cambio Europa frena la imposición de aranceles a vehículos eléctricos chinos.

Hoy la atención macro estará en Estados Unidos, con la confianza consumidora del Conference Board que se mantendría bastante estable en junio (100e vs 102 previo) y sus componentes de situación actual y expectativas, a la vez que conoceremos la encuesta de servicios de la Fed de Filadelfia, que podría seguir mejorando (-0,6 previo) en contraste con el mal dato de manufacturas.

Ayer en Alemania la encuesta IFO de junio se situó por debajo de lo esperado, retrocediendo hasta 88,6 (vs 89,6e y 89,3 previo), con estabilidad en el componente actual, pero con cierto deterioro en el componente de expectativas. Esto se suma a unos débiles PMIs conocidos el pasado viernes, especialmente en el sector manufacturero, reforzando nuestra expectativa de 2 bajadas adicionales de tipos del BCE en 2024, que se añadirían a la ya realizada en junio.

A nivel político, destacamos las declaraciones de Tanguy, el más probable candidato a hacerse con el Ministerio de Finanzas en caso de victoria de Le Pen, que afirma que no permitirá que los déficits se descontrolen, mostrando su compromiso con el respeto a las reglas fiscales europeas. Asimismo, considera que el elevado ahorro de las familias y la capacidad del BCE para intervenir en caso necesario servirán de freno al repunte de rentabilidades de la deuda francesa (ayer con ligera caída, -2 pb). Seguiremos pendientes de las encuestas (Ifop) de cara a la primera vuelta de las elecciones legislativas (30 de junio), que actualmente encabeza Marine Le Pen (Renovación Nacional 36%), seguida por la izquierda (Nuevo Frente Popular 29,5%) y en tercer lugar la coalición centrista de Macron (20,5%). El resultado de esta primera vuelta determinará qué dos partidos se enfrentarán en segunda vuelta (7-julio).

 

Análisis macroeconómico

En Alemania la encuesta IFO de confianza empresarial de junio salió por debajo de lo esperado

Para comenzar la semana, en Alemania la encuesta IFO de confianza empresarial de junio salió por debajo de lo esperado 88,6 (vs 89,6e y 89,3 anterior), con sus componentes de situación actual 88,3 (vs 88,5e y 88,3 anterior), y expectativas 89 (vs 90,7e y 90,3 anterior).

 

Análisis de mercados

Las principales bolsas europeas iniciaron la semana con alzas generalizadas (EuroStoxx +0,89%, Cac +1,03%, Dax +0,89%)

Las principales bolsas europeas iniciaron la semana con alzas generalizadas (EuroStoxx +0,89%, Cac +1,03%, Dax +0,89%). En España el IBEX, al igual que sus homólogos europeos, cerró al alza +1,27%, con solo dos valores en negativo y registrando subidas relevantes en sector renovable y bancario. Por el lado de las subidas destacaron Naturgy +3,48%, ACS +3,13%, y Acciona +2,94%. En contraste, las mayores y únicas caídas fueron para Indra -2,12% y Enagás -0,62%.

 

Análisis de empresas

IAG protagoniza las noticias empresariales

IAG. S&P mejora la perspectiva de la deuda.

1-. S&P ha mejorado la perspectiva de la deuda tanto de IAG como de British Airways de “estable” a “positiva” y confirmó la nota de “BBB-“.

2-. La agencia destaca la resiliencia de la demanda y el mantenimiento de precios elevados. La fortaleza de los resultados más que compensarán el elevado importe esperado de las inversiones en los próximos meses. Así, descuentan que la aerolínea consiga una generación de caja elevada por tercer año consecutivo.

3-. S&P otorga una probabilidad superior al 33% de mejorar la nota en los próximos 12/24 meses.

Valoración:

1-. Noticia positiva. Destacamos la gran evolución de IAG en los últimos trimestres, que está permitiendo generar caja y reducir deuda. Esperamos que cumplan objetivos 2024e tras un inicio de año algo mejor de lo previsto y la previsión de una gran temporada estival. P.O. 2,53 eur. SOBREPONDERAR.

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%),  Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -2,79%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

Publicado en: Análisis, Análisis de Renta4, Destacado, Noticias Etiquetado como: China, Francia, macro

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