Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos el índice de servicios de la Fed
Hoy conoceremos las encuestas del ZEW de julio, en la Eurozona, de expectativas (51,3 anterior), y en Alemania, de expectativas (43e vs 47,5 anterior), y situación actual (-74,8e vs -73,8 anterior).
En EE. UU., se publica respecto a julio, el índice de servicios de la Fed (-4,7 anterior), y el índice NAHB de mercado de viviendas (43e y anterior). Además, contaremos con el dato mensual de ventas minoristas anticipadas (-0,2%e vs +0,1% anterior), y ex transporte (+0,1%e vs -0,1% anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren moderadamente a la baja (Eurostoxx 50 -0,3%)
Las bolsas europeas abren moderadamente a la baja (Eurostoxx 50 -0,3%), mientras China sufre ante la posibilidad de mayores tarifas y tras las declaraciones de Vance, el elegido por Trump como su segundo, de que China es la mayor amenaza para EE. UU.
En el lado positivo, Powell afirmó que los datos de inflación del 2T24 han reforzado la confianza en que los precios se dirigen hacia su objetivo del 2%, algo que no ocurría con las cifras de 1T. A ello se suma el progresivo enfriamiento del mercado laboral, con un ligero aumento de la tasa de paro hasta niveles que no veíamos desde 2021. Estas palabras avalan nuestras previsiones de 2 bajadas de tipos de la Fed en 2024, incluso sin descartar que sean 3, con la primera de ellas en la reunión del 18 de septiembre, a la que el mercado otorga ya una probabilidad superior al 100% (-25 pb). A su vez, la expectativa de inicio de recorte de tipos sigue apoyando la rotación hacia segmentos de mercado más rezagados, entre ellos las small caps, con el Russell 2000 +1,8% ayer (vs +0,3% del S&P y Nasdaq) y +7% relativo a los grandes índices desde que la semana pasada se publicase el buen dato de IPC de junio.
A nivel macro, la atención hoy estará en la Eurozona y Alemania en la encuesta ZEW de julio a analistas financieros e inversores institucionales, que podrían frenar el intenso avance de su componente de expectativas de los últimos meses. También tendremos encuestas adelantadas de ciclo en EE. UU., donde conoceremos la encuesta de servicios de la Fed de NY, tras publicarse ayer la manufacturera, ligeramente mejor de lo esperado, pero aún en zona de contracción. Aun con todo, el dato más relevante podría ser el de ventas minoristas de junio, que nos dará una idea del pulso del consumo privado americano.
En el plano empresarial, ayer contamos en EE. UU. con buenos resultados 2T24 de Goldman Sachs que fueron bien recibidos (cotización +2,5%) y hoy publicarán Bank of America y Morgan Stanley.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos publicarán resultados empresariales Bank of America y Morgan Stanley
Hoy en EE. UU., Bank of America y Morgan Stanley publicarán sus resultados correspondientes al 1S24.
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos conocimos la encuesta manufacturera de NY
En la Eurozona se conoció la producción industrial de mayo, interanual -2,9% (vs -3,6%e y -3,1% anterior revisado a la baja), y mensual -0,6% (vs -0,7%e y 0,0% anterior revisado al alza). A su vez en España, tuvimos la referencia interanual de venta de viviendas -21,5% (vs +24,0% anterior) en mayo.
Para terminar, en EE. UU. conocimos la encuesta manufacturera de NY -6,6 (vs -7,6e y -6 anterior) de julio.
Análisis de mercados
Las principales bolsas europeas iniciaron la semana a la baja (EuroStoxx -1,19%, Cac -1,19%, Dax -0,84%)
Las principales bolsas europeas iniciaron la semana a la baja (EuroStoxx -1,19%, Cac -1,19%, Dax -0,84%). En España, el IBEX cerró también en negativo -0,96%. Por el lado de las subidas destacaron Unicaja +1,00%, IAG +0,63% y Melia +0,47%. En contraste, las mayores caídas fueron para Grifols -6,35% tras anunciar Moody’s que dejará de cubrir la compañía por falta de información suficiente, Solaria -5,38% y Acciona Energía -3,86%.
Análisis de empresas
Talgo protagoniza las principales noticias empresariales
TALGO. Propuesta de integración industrial con Skoda.
1-. Talgo ha comunicado a la CNMV que ha recibido por parte de Skoda una propuesta de combinación de negocios y de integración industrial.
2-. Talgo ha solicitado a Skoda, al no contener la propuesta una oferta económica, información detallada de la propuesta y si ésta es a través de una contraprestación económica superior a la ofrecida por Ganz[1]Mavag Europe Zrt en la opa anunciada el pasado 7 de marzo y si ésta se satisfaría en efectivo. Además, le ha solicitado que detalle sus actuales capacidades industriales y financieras
Valoración:
1-. Consideramos la noticia como poco probable de tener éxito dado el compromiso de Trilantic, principal accionista de Talgo, con la oferta presentada por Magyar Vagon y al carecer la propuesta de Skoda de una contraprestación económica. Desde nuestro punto de vista, tenemos nuestras dudas de que Skoda tenga capacidad financiera suficiente, por sí sola, para poder ofrecer una contraprestación superior a la de Magyar.
2-. Por otro lado, no descartamos que esta propuesta pueda dilatar más la decisión del gobierno sobre si dar el visto bueno o no a la oferta de Magyar.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 5,0 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -3,3%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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