Principales citas macroeconómicas
En Europa, conoceremos datos de PMI de agosto. En Estados Unidos, tendremos datos de empleos JOLTS, balanza comercial y pedidos de fábrica
La sesión estará protagonizada por los siguientes datos de PMI de agosto: referencias finales en la Eurozona, compuesto (51,2e y preliminar vs 50,2 anterior) y de servicios (53,3e y preliminar vs 51,9 anterior); en Alemania, compuesto (48,5e y preliminar vs 49,1 anterior), y de servicios (51,4e y preliminar vs 52,5 anterior); en Francia, compuesto (52,7e y preliminar vs 49,1 anterior), y de servicios (55e y preliminar vs 50,1 anterior); y en Reino Unido, compuesto (53,4e y preliminar vs 52,8 anterior), y de servicios (53,3e y preliminar vs 52,5 anterior); también conoceremos los de España, compuesto (54,3e vs 53,4 anterior), y de servicios (54,9e vs 53,9 anterior); e Italia, compuesto (51,4e vs 50,3 anterior), y de servicios (52,5e vs 51,7 anterior). Por otro lado, en la Eurozona se publicarán los datos de IPP de julio, interanual (-2,5%e y -3,2% anterior), y mensual (+0,3%e y +0,5% anterior).
Para concluir, en EE.UU. tendremos las siguientes referencias correspondientes al mes de julio: empleos JOLTS (8.100 mil est. vs 8.184 mil anterior), balanza comercial (-79 bln est. vs -73,1 bln anterior), pedidos de fábrica (+4,7%e vs -3,3% anterior) y pedidos de fábrica ex transporte (+0,1% anterior).
Mercados financieros
Apertura a la baja en Europa (futuros Eurostoxx -1%)
Apertura a la baja en Europa (futuros Eurostoxx -1%) tras los fuertes recortes vistos ayer en los principales índices americanos (S&P -2%, Nasdaq y Russell -3%), su mayor caída desde el pasado 5 de agosto y con Nvidia -10%.
Estas caídas tuvieron un doble origen: 1) el temor a que se siga deshaciendo el “carry trade” en Yenes tras las palabras del gobernador del Banco de Japón afirmando que continuará con las subidas de tipos (Yen se aprecia hasta 145 vs usd y Nikkei -4%) y 2) los miedos a una excesiva desaceleración del ciclo americano, tras un ISM manufacturero que se contrajo por quinto mes consecutivo y contribuyó a que aumentasen las probabilidades de recorte de tipos de 50 pb el 18-septiembre hasta el 40%. En este sentido, y dado su mayor peso en el PIB americano, será especialmente relevante el ISM de servicios mañana jueves, que podría estabilizarse en zona de ligera expansión en agosto (51,1e). Recordamos que fue el buen dato de ISM servicios de julio el que moderó los temores de mercado a recesión americana a principios de agosto, al repuntar de 48,8 en junio a 51,4 en julio.
En cuanto a la jornada de hoy, ya hemos conocido los PMI Caixin de agosto en China: servicios 51,6 (vs 51,8e y 52,1 anterior) y compuesto 51,2 (en línea con el anterior51,2 anterior). Unos datos que también muestran la debilidad de la actividad económica china.
Las expectativas de desaceleración económica también pesan sobre otros activos como el crudo: Brent -5% ayer, hasta niveles de 73 usd/b, mínimos de dic-23, por miedo a menor demanda americana y china que se suma a la expectativa de que la OPEP+ continúe devolviendo oferta al mercado en las próximas semanas.
Hoy es también día de PMIs finales de agosto en Eurozona, donde servicios debería confirmar la notable mejora mostrada por el preliminar (53,3e y preliminar vs 51,9 anterior), aupado por los JJOO en Francia, y permitiendo compensar el tono más débil y contractivo del sector manufacturero y situar el compuesto por encima de 50.
En EE.UU. contaremos con los primeros datos de empleo de la semana, en concreto la encuesta de vacantes JOLTS, que en el mes de julio podría estabilizarse (8,1millones estimados vs 8,18 anterior) tras la moderación vista en los últimos meses, sugiriendo que el mercado laboral americano estaría más fuerte de lo apuntado por los débiles datos del mes anterior.
Análisis macroeconómico
Ayer en Estados Unidos, la atención estuvo puesta en el ISM manufacturero
Ayer en EE.UU., la atención estuvo puesta en el ISM manufacturero 47,2 (vs 47,5e y 46,8 anterior) de agosto, junto a sus componentes de precios pagados 54 (vs 52e y 52,9 anterior), nuevos pedidos 44,6 (47,4 anterior), y empleo 46 (43,4 anterior). Además, se conoció la referencia final del PMI manufacturero 47,9 (vs 48e y preliminar vs 49,6 anterior) de agosto, y el dato mensual de gasto en construcción -0,3% (vs +0,1%e y 0% anterior revisado al alza) en julio.
Análisis de mercados
Sesión con caídas generalizadas en los principales índices europeos (EuroStoxx -1,22%, Cac -0,93%, Dax -0,97%)
Sesión con caídas generalizadas en los principales índices europeos (EuroStoxx -1,22%, Cac -0,93%, Dax -0,97%). El IBEX, al igual que sus homólogos europeos cerró a la baja, -1,02%, perdiendo los 11.300 puntos. Por el lado de las subidas, destacaron IAG +1,16%, Telefónica +0,43% y Redeia +0,29%, mientras que los mayores descensos fueron para ArcelorMittal -4,75%, Sabadell -4,08% y Unicaja -3,20%.
Análisis de empresas
Iberdrola protagoniza las noticias empresariales
IBERDROLA. Adjudicación de 1 GW en Reino Unido en dos proyectos de eólica marina.
1-. A través de su filial británica, British Power, ha resultado adjudicataria de dos proyectos de eólica marina por alrededor de 1 GW en la sexta ronda de subastas de contratos por diferencia (un mecanismo, que de manera simplificada, funciona de la siguiente forma; se establece un precio que será remunerado por el sistema, y en caso de que los precios mayoristas estén por debajo es compensado por el Gobierno, y si están por encima, es la compañía la que tendrá que devolver la diferencia con el precio establecido) llevada a cabo por el Gobierno de la región.
2-. Los proyectos son el East Anglia two de 936 MW, y el East Anglia three por 158 MW (un proyecto que en total tendrá 1.400 MW de potencia, que se encuentra ya en construcción y está previsto que empiece a operar en 2026).
3-. La inversión en estos proyectos no se ha concretado, pero estimamos que podría situarse entre los 2.500 y 3.000 mln eur para los que Iberdrola podría recibir subvenciones por parte del Gobierno que rondasen los 400-500 mln gbp.
Valoración:
1-. Noticia positiva, aunque de impacto limitado. Estos proyectos de eólica marina suponen aproximadamente el 2,4% de su cartera de renovables actual, si bien se trata de proyectos de alta rentabilidad (el precio por MWh podría rondar los 65 eur según distintas informaciones) en uno de los principales vectores de crecimiento del grupo en el tercer mercado geográfico a nivel de EBITDA para Iberdrola. Destacando su competitividad en el segmento, donde es uno de los líderes a nivel mundial, esperando tener en operación 4,8 GW en 2026 a nivel global.
P.O. 13,60 eur y recomendación de sobreponderar.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -6,66%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
