Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Lar Espana, Bancos europeos y DSV, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

LAR ESPAÑA

Helios Real Estate incrementa el precio de su oferta a 8,30€/acción (vs 8,10€/acción anterior) y recibe la aceptación de Vukile.

Helios Real Estate mejora el precio de oferta en 0,2€/acción (hasta 8,30€/acción vs 8,10€/acción anterior) y alcanzan un acuerdo con el accionista principal de la Socimi, Vukile con el 28,8% del capital, que se suma a Brandes y Eurosazor en el sí a la oferta. Link al comunicado.

Opinión de Bankinter

Helios, controlada por Hines y Grupo Lar, se asegura de esta forma el éxito de su OPA sobre Lar España y elimina la posibilidad de una OPA competitiva. Ya tiene la aceptación de más del 50% del capital. Mantenemos nuestra recomendación de Aceptar la oferta. El precio de la OPA supera nuestro precio objetivo (7,90€/acción anterior a la oferta) y el riesgo de no aceptar es quedarse en un valor, que en caso de seguir cotizando, será ilíquido. Sólo venderíamos a mercado si la cotización supera los 8,30€/acción de la oferta, algo muy improbable.

BANCOS EUROPEOS

Grecia concluye con éxito la privatización del National Bank of Greece (NBG).

El Fondo de Estabilidad Financiera (HFSF) vende el 10,0% del capital de NBG por 690 M€, equivalente a un precio de 7,55 €/acc. El 8,4% que el HFSF aún mantiene en la entidad será transferido al fondo soberado griego.

Opinión de Bankinter

Es una buena noticia porque confirma el interés inversor en el sector, especialmente por las entidades que cotizan con los múltiplos de valoración más atractivos. Como referencia, NGB cotiza con PER 2024 e ~5,7x (vs 7,0 x de media Europa) y un P/VC ~0,85x (rango 0,8/1,4x en la UEM). NBG es la 2ª entidad griega por capitalización bursátil (7.012 M€) y el precio de venta está en línea con el rango previsto inicialmente (7,3/7,95 €/acc.). Lo más importante de la operación es que se ha realizado con un descuento de apenas el 2,0% sobre el precio de cierre de ayer, con una demanda que superó 12 veces la oferta.

DSV

El Consejo de Supervisión de Deutsche Bahn y el Ministerio de Transporte alemán aprueban la venta de la filial logística DB Schenker a DSV.

El acuerdo fue anunciado hace tres semanas, pero estaba pendiente de ser ratificado por ambos organismos y por los reguladores de la competencia. Se descarta, así, la posibilidad de que Deutsche Bahn se replantease su decisión tras las presiones recibidas por el otro competidor de DSV: el private equity CVC (que ofrecía al estado alemán mantener una participación del 24,9% máximo). La oferta de DSV valora a DB Schenker en 14.300M€ (107.000M DKK), totalmente en efectivo y financiándose con deuda y una ampliación de capital acelerada de 4.000€/5.000M€ (10%/13% aprox. del market cap). También incluye un ajuste de plantilla de 1.600/1.900, aunque podría reducirse a 800/900 ya que estos recortes eran los que ya estaban incluidos en el plan de restructuración de DB Schenker de cara a 2028. Se espera que la operación se complete en el 2T 2025. Link al comunicado.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para DSV. La operación queda prácticamente confirmada a la espera de los organismos reguladores de la competencia. Supondrá la mayor compra de la historia del grupo tras las siete realizadas en los últimos años, siendo Panalpina en 2019 y Agility GIL en 2021 las más destacadas. Es positivo para DSV, ya que: (i) Se convertirá en la mayor transportista de mercancías mundial, (ii) Complementará los segmentos en los que ya está presente DSV. Como referencia, DB Schenker tuvo unos Ingresos de 19.127M€ en 2023, (iii) Permitirá dar un impulso a la compañía gracias a su historial de buena integración de compañías adquiridas y compensando, así, el impacto negativo del entorno económico en los últimos trimestres y (iv) Supondrá adquirir la compañía a un atractivo múltiplo de 0,77x EV/Ventas.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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